公司评级

　　招商银行：
　　靓丽业绩如期而至
　　民族证券给予“买入”评级
　　公司一季度实现净利润88.10亿元，同比增长49.09%，实现净利息收入173.57亿元，同比增长38.7%。公司的一季度净息差达到2.98%，比去年同期提高了49个基点，比去年第四季度环比上升了7个基点。招商银行的吸储能力较强，今年年初贷款议价能力的上升和加息后的贷款重定价，使其生息资产收益率的提高大于付息负债成本的上升幅度，带动了净息差的反弹和净利息收入的较快增长。一季度末，公司的不良贷款额较年初减少了4.26亿元，不良贷款率下降至0.61%，拨备覆盖率达到335.31%，资产质量继续保持优异。预计2011 -2013年EPS为1.61元、1.95元、2.32元，息差反弹力度高于同业，中间业务、个人银行业务的发展，以及资产质量处于行业领先水平，维持公司“买入”的评级。
　　
　　中国建筑：
　　攻守两相宜
　　爱建证券给予“强烈推荐”评级
　　目前，公司参与保障房建设已进入规模化生产阶段，截至去年底，公司参与保障房建设的规模达到1155万平方米，占公司在施总面积的3.0%。其中，承建模式的保障房总面积约784万平方米，占保障房建设的2/3，受宏观调控影响较小。公司还完成了较高业绩设定条件的股权激励，通过的限制性股票计划总有效期为10年，其首次授予和解锁的条件均要求前一个财务年度的ROE不低于14%，且净利润增长率不低于20%，这些都显示了公司对自身长期成长前景的信心。我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.38元、0.56元和0.68元，复合增速为26%，对应的2011、2012年PE为10.5倍、7.13倍，具备很高的安全边际，首次给予“推荐”评级，攻守两相宜，建议投资者在紧缩预期放松的时候积极布局。
　　
　　同仁堂：
　　现金激励预案出台
　　国都证券给予“推荐”评级
　　公司一季度实现营业收入14.98亿元，同比增长29.42%；净利润1.18亿元，同比增长18.57%。公司公告预案：以公司净利润增长率为考核指标，当净利润增长率超过10%、15%、20%、25%、30%、40%时，以净利润为基数，分别提取不超过0.9%、1.8%、3.8%、6.5%、8.8%和10%的奖励基金，对高级管理人员进行奖励。如果现金激励预案经股东大会审议通过并实行，将有利于调动和提高公司管理层的积极性，实现公司业绩的稳定增长。我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.79元、0.96元和1.14元，对应动态市盈率分别为47倍、38倍和32倍。我们看好公司的品牌价值和未来发展，考虑到公司存在集团资源整合预期以及现金激励预案出台，继续维持公司“短期-推荐，长期-A”的投资评级。
　　
　　厦门钨业：
　　钨产业链全面扩张
　　兴业证券给予“推荐”评级
　　公司拟在九江建立完整的钨产业链，除上游资源的获取以外，公司拟与五矿有色合作，投资20亿在九江兴建硬质合金项目，公司股权占比70%，一期产能规划为3000吨/年的钨粉以及2000吨/年的硬质合金，预计11年上半年启动，13年可建成投产，届时公司钨粉产能将增长40%，硬质合金产能将翻倍。另外，在原料允许的条件下，该项目远景规划6000吨/年的钨粉以及2000吨/年的硬质合金。另外，九江市政府还将支持公司控股的厦门滕王阁房地产开发公司投资九江地区地产项目，并有望在政府支持下获得便利和优惠。假设2011-2013年钨精矿价格为130000、145000、160000元/吨，由于财务成本上升，略微下调公司盈利预测，维持“推荐”评级。
　　
　　振华重工：
　　一季度业绩符合预期
　　方正证券给予“增持”评级
　　2010年全球集装箱海运贸易量同比增长12.6%，回升势头良好，我们预计2011年全球集装箱海运贸易量将继续保持增长。目前公司岸桥、场桥全球份额分别在70%、50%以上，集装箱起重机收入占到总收入的一半以上，集装箱海运贸易的增长将带动公司集装箱起重机的销售及毛利率的回升，因此我们认为2011年是公司业绩的拐点之年。2010年11月，公司控股股东中交集团公布以131亿元中标珠港澳大桥主桥岛隧工程设计施工总承包，我们预计港珠澳大桥建设有望在2011-2012年为公司带来15亿元人民币以上钢结构订单。我们认为公司复苏趋势明显，预计2011-2013年EPS为0.07、0.30、0.47元，对应动态市盈率为98、23、14倍，在目前价位上具备较高安全边际，维持公司“增持”评级。
　　
　　中国玻纤：
　　业绩开始爆发
　　长江证券给予“推荐”评级
　　受益于欧美经济持续复苏和国内需求的持续旺盛，公司1季度以来产销持续偏紧，同时从1月1日开始执行玻璃纤维产品的出厂价提高7%-12%，1季度迎来量价齐升的局面，使得收入同比大幅增长82%。玻纤行业仍将面临持续偏紧的供需格局，从供给来看，6大企业基本寡头垄断全球玻纤产能，经过金融危机后目前企业在产能扩张上都比较谨慎，粗纱还没有扩产迹象；从需求来看，一方面，欧美经济持续复苏带来需求不断增长，另一方面，玻纤下游应用越来越广，替代需求不断增加，玻纤行业仍处在上升趋势。鉴于目前行业持续偏紧的趋势，我们上调2011-2012年业绩预测至1.58、2.22元，对应PE为17、12倍，考虑到行业正处在上升阶段，后续提价带来业绩超预期是大概率事件，我们维持“推荐”评级。
　　
　　太钢不锈：
　　未来受益铁矿达产
　　长城证券给予“推荐”评级
　　公司一季度实现营业收入215.48亿元，同比增长4.72%，净利润4.82亿元，同比减少3.69%。公司现有约1000万吨的钢产能，其中不锈钢产能300万吨，产量位居龙头，今后也暂无新的产线投入计划，产量基本保持稳定。公司的袁家沟铁矿项目预计2011年投产，2012年达产，达产后规划具备2200万吨矿石和750万吨精粉产能，公司参股35%将获得260万吨的权益矿收益，剩余矿石由集团供给的比例亦大幅提高，而集团供给是按照上一个半年度进口均价优惠15%供给，因此这部分也会间接受益。另外，集团这部分股权未来亦不排出注入上市公司的可能性。测算公司2011-2013年的EPS分别为0.34/0.48/0.68元，对应目前估计的PE分别是18/13/9倍，考虑公司袁家沟矿的资源优势，给予推荐评级。
　　
　　东方电气：
　　打造电力设备“动车组”
　　中邮证券给予“推荐”评级
　　公司目前业务呈现多元化，但清洁高效发电设备仍是公司业绩基石，我们重申在公司年报点评中提出的公司该业务有望重新爆发的观点。近年来公司一直致力于产品结构调整，新市场开拓等公司业绩新增长点的开发，继风电、核电业务支撑了公司的高增长后，海外市场有望为公司再添一员“悍将”。动车组的高速度来自于列车的动力分散配置，我们以此来类比公司的业务，清洁高效发电设备即等同于动车组的机头，而核电、风电、水电、海外市场好比动车组的动力车厢，在各项业务支撑下，公司未来增长值得期待。我们上调了对公司的盈利预测，预计公司2011、2012、2013年EPS分别为1.834元、2.118元和2.497元，对应动态市盈率分别为15.06倍、13.04倍和11.06倍，维持推荐的投资评级。
　　
　　黄山旅游：
　　期待外延式扩张
　　宏源证券给予 “增持”评级
　　
　　从景区目前的容量来看，节假日及黄金周的游客量已相对饱和，而西海大峡谷的开发相当于再造一个黄山，将打破景区接待能力有限的瓶颈。西海地轨缆车已开始采购相关设备，计划统一定价80元/人次，预计十一左右开业，而冬季为景区的接待淡季，因此，扩容后景区的游客增长最早将于明年有所体现，同时西大门周边有望规划为休闲度假区域，这样就可以将观光游客与休闲游客分类接待。我们认为位于东部地区的黄山景区已经历过了高速发展期，未来的增长尚需依托中西部地区游客及外延式扩张，同时得益于东部游客较强的消费能力，黄山景区周边休闲业态的建设也有望进一步提高人均消费。预计2011-2013年EPS为0.62元、0.79元、0.85元，对应PE为31倍、24倍、23倍，维持增持评级。
　　
　　浦东建设：
　　盈利模式新颖
　　国都证券给予“推荐”评级
　　公司目前处于业务转型期，从简单的路桥施工业务转向以BT项目为主的城市基础设施经营服务商，未来盈利中投资收益贡献净利润的比例将会显著增加。“十二五”期间，浦东新区的基建投资将会达到2000亿元的规模，公司在浦东新区的路面摊铺占有率达到70%，并且承接了大量的BT项目，公司将有望从中充分受益。目前公司已中标一施工项目和两项BT项目，BT项目合同金额为10.4亿元。未来有望在后续路桥和其他项目上取得突破。我们保守预计公司2011-2013年的EPS分别为1.15、1.34、1.04元，对应的17.41元股价的PE为15倍、13倍和16倍，我们认为公司的盈利模式新颖，可享受估价溢价，给予11年20倍PE的估值，目标价23元，给予“推荐-A”的投资评级。
　　
　　中色股份：
　　稀土业务助力业绩爆发
　　第一创业给予“强烈推荐”评级
　　公司一季度业绩超预期，主要是本期稀土价格上涨及贸易业务量较去年同期增加所致。公司公告显示，中色南方稀土（新丰）有限公司7000吨/年稀土分离项目已获得环保部批准，项目建成后，年产氧化镧、氧化镨等15种稀土产品合计6531.7吨，以及副产品氯化铵3729吨，氯化钙2.7万吨。我们认为搬迁后中色南方稀土将成为中国南方规模最大的稀土分离企业，并有望借此契机获得新丰县丰富的稀土资源。公司相继与伊朗ALPHACO公司及伊朗南方铝业签署了金额高达48.84及71.79亿元的工程承包合同。若成功履约预计将在2011年下半年进入结算期。假设2011年*ST威达重组获批，公司2011—2013年每股收益0.84元、2.04元、0.66元，对应目前PE为40、16和51倍。给予公司“强烈推荐”评级。
　　
　　新大新材：
　　研发项目提升想象空间
　　国海证券给予“买入”评级
　　到目前为止，公司全流程碳化硅微粉产能已达4万吨，预计二期扩建的2.5万吨项目也将于2011年下半年投产；同时，公司投建8000吨/年的晶圆切割刃料项目，涉入电子级硅片切割领域，抵御光伏行业波动，该项目可柔性转化为2.5万吨太阳能级切割微粉产能。预计2011年下半年，公司全流程碳化硅微粉产能合计可超9万吨，市场份额有望持续提升。公司通过自主研发生产设备和产品配方，产品质量优势明显，客户忠诚度较高，拥有约25%-27%的市场份额。预计2011年-2012年的EPS分别为2.16、3.18元，此外，公司致力于超细碳化硅微粉和硅粉回收的研发，研发项目想象空间巨大，我们给予公司“买入”投资评级，可重点关注。