公司评级

　　
　　中国太保：
　　产寿共同发力
　　平安证券给予“强烈推荐”评级
　　5月保费收入74亿，同比增长15.6%；累计保费464亿，同比增长10.8%。银保业务受银监会新政和加息影响在持续，未观察到明显改善的势头，太保寿险银保业务本月也出现了较大幅度的下降。产险5月当月保费收入51亿，同比增长27.4%；累计保费收入268亿，同比增长18.6%。3月份以来，开门红期间高基数和拆单的影响逐渐消除，公司业务增速保持了超越行业水平的高速增长，预计全年保费增速为25%。维持公司“强烈推荐”评级。中国太保产寿险业务均衡，保费规模与盈利水平均具有较大的增长潜力。公司目前的股价具有较高的安全边际，预计公司2011-2012年的EPS分别为1.22元和1.45元，对应PE分别为17倍和14倍，P/EV为1.6倍，维持对中国太保“强烈推荐”评级。
　　
　　招商地产：
　　将迎来高增长
　　金元证券给予“买入”评级
　　深圳前海深港现代服务业合作区正式获批并且成为国家战略，公司大股东拥有3.5平方公里的前海物流园区，另外蛇口太子湾区域有超过130万平米的土地可供开发，未来公司有望在前海获取更多优质项目并且受益前海开发。2011年海西经济区规划获批，未来厦漳跨海大桥和厦漳隧道陆续开通以后，漳州开发区将会迎来新的发展机遇，公司在漳州开发区的物业升值空间较大，未来有望获取更多项目。2011年公司计划销售额200亿，公司同时加大商业地产开发力度，预计全年经营性物业和可售商业都有明显增长，2011年公司业绩将会迎来高增长。我们预计公司2011、2012、2013年每股收益分别为1.54元、2.08元、2.61元，每股RNAV(重估净资产)为20.60元，公司估值水平较低，给予“买入”评级。
　　
　　中国建筑：
　　双轮驱动继续成长
　　兴业证券给予“强烈推荐”评级
　　1-5月份公司建筑业务新签合同2908亿，同比增长65.5%，占公司全年建筑业务计划新签合同6170亿的47.1%，根据往年6月份都是公司上半年新签合同的高峰期，2009和2010年两年6月份新签合同占全年比例都在15%左右，我们预计6月份公司新签合同继续维持高增长，公司在6月底将跨入在手合同的“万亿时代”。在地产调控和土地市场下行的宏观环境下，公司土地投资加速、新购置土地面积大幅增长的行为和万科等专业住宅开发商相比，多少显得有些另类。然而，我们认为这是公司结合自身保障房建设的优势、创新城市综合运营和城乡统筹等商业模式的优势积极在行业周期下行过程中进行投资的选择。我们维持2011-2013年EPS分别为0.42元、0.52元、0.67元的盈利预测和“强烈推荐”评级。
　　
　　中国化学：
　　新签合同进入爆发期
　　民生证券给予“强烈推荐”评级
　　近日公司所属全资控股公司中化二建、赛鼎等分别与山西金色长风房地产公司、中煤鄂尔多斯能源化工公司等公司签订了合同，三个合同总额为53.2亿元人民币，约占公司2010年营业收入的16.3%。我们预计公司全年新签合同额或将达1000亿元左右，其中，赛鼎、东华两家公司新签合同额将超过200亿元，预计6家工程公司合计新签合同总金额600亿元以上；7家建设公司新签合同额，预计也可以达到400亿元以上。我们估计截至目前公司新签合同总额已经在400亿元左右。预计公司2011-2013年基本每股收益分别为0.50元、0.70元、0.95元，同比分别增长47%、40%、36%。维持公司“强烈推荐”评级，目标价14元，对应2012年EPS、20倍PE。
　　
　　国投电力：
　　增发助推成长性
　　国都证券给予“推荐”评级
　　公司拟公开发行不超过3.5亿股，预计募集资金总额不超过28亿元人民币，募集资金投向二滩水电的官地、桐子林水电站项目建设和白银捡财塘风电场二期49.5兆瓦项目建设。公司也将择机发行不超过5年、不超过30亿元非公开债务融资工具，募集资金用于偿还公司即将到期的银行借款以优化融资结构，同时补充公司及其下属企业今明两年生产经营所需营运资金。假定公开增发2011年年底完成，暂不考虑转股因素，预计2011-2013年营业收入167、189、238亿元，归属母公司股东净利润4.98、6.12、11.60亿元，每股收益0.25、0.26、0.50元，公司从2012年开始将有大量在建项目陆续投产，且都为盈利能力强的水电、风电等清洁能源，业绩从2013年开始大幅增长，首次给予“推荐-A”评级。
　　
　　隆平高科：
　　新增品种销量增速
　　长江证券给予“推荐”评级
　　我们认为2011年公司种子销量增长主要源于玉米种隆平206的销量增长，2010年隆平206销量约为600万公斤，我们预计2011年销量增速达到60%左右。我们认为种子行业制约点在于研发、品种、渠道三个方面，而公司拥有四大资质支撑公司持续发展—研发能力强、优质品种支持、现有销售渠道或渠道建设能力和有成为种业政策扶持对象的资质。公司有三大高速发展的动能：大股东支持、新进管理层的“三把火“以及种业“新政”的出台。基于短期农产品价格上涨可能带来种子行业的阶段性机会，我们建议可以关注种子行业。基于对公司新增种子品种销量增速和售价的判断，我们预计公司2011-2013年EPS为0.60元、0.90元和1.24元，维持“推荐”评级。
　　
　　泸州老窖：
　　专注于高端战略
　　中邮证券给予“推荐”评级
　　公司战略非常清晰，即坚持“双品牌塑造，多品牌建设”的战略，即塑造国窖1573和泸州老窖两大品牌。国窖1573坚决走超高端和奢侈品之路，公司将严格控制产能，国窖1573就3000吨、中国品味600吨，未来的世界品味就300吨、国学200吨，宣传“品味之道在乎稀”。另外，在去年推出年份特曲的基础上，公司今年继续推出新品：百年泸州老窖窖龄酒、金奖特曲，加上原有老窖特曲、中华老字号等产品，中价位酒的产品线明显拉长。我们认为公司今明两年的主要增长还是来源于国窖1573的提价和中国品味的推广，我们预计公司2011-2013年的EPS分别为2.03元、2.65元和3.4元，以最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为22倍、17倍和14倍，维持“推荐”的评级。
　　
　　长征电气：
　　整合渐入佳境
　　东兴证券给予“强烈推荐”评级
　　公司日前公告了签订了一个探矿权转让意向书和一个股权转让意向书，本次意向收购探矿权是公司整合当地资源的新一阶段成果。公司此次增加的储量使得公司资源价值量大幅提升，采矿权资源价值量为222.36亿，探矿权资源价值量大幅提升为399.51亿，公司资源价值量合计为621.87亿，相比较公司目前市值95亿，公司市值/资源价值量系数为0.15，而收入结构相类似的金钼股份目前市值/资源价值量的系数为0.25，考虑到公司未来整合的空间仍然较大，因此合理定位不应低于金钼股份，我们保守给予公司市值/资源价值量系数为0.25，对应公司合理市值为155.47亿，对应股价为36.66元，我们调高公司6个月目标价为36.66元，维持“强烈推荐”的投资评级。
　　
　　中色股份：
　　亮点集中展现
　　世纪证券给予 “买入”评级
　　2010年报数据显示，有色占营业收入的43%，营业利润的76%。预期未来，三大业务中国际工程承包业绩复苏、装备制造业务稳定增长，而有色业务则随着矿权的变化，而存在着较大的变数。有色业务的变数包括：一是赤峰地区14个探矿权或在今年年底前出结果，公司的铅锌资源存在着翻倍的可能性；二是南方稀土矿权的归属问题，明年新丰的南方稀土7000吨分离能力建成；三是铅锌价格波动问题，虽然铅锌基本面支持金属价格高位，但流动性因素对价格的影响不可小视；四是或有的缅甸矿权将成为公司吸引投资者的亮点。长期看，集团资产注入是必然。中色集团在海外拥有一批国内紧缺的优质资源和资源项目，在国家鼓励央企整合的背景下，中色股份将会是集团的重要融资平台。
　　
　　
　　九芝堂：
　　价值释放潜力巨大
　　方正证券给予“增持”评级
　　近年来，公司一直着力于强化内控管理，目前已基本完成，未来重点将逐步转向营销，目前主要做两个方面的改革：一是将产品市场定位由基层转向城市，有些产品如驴胶补血颗粒的基层市场正在逐步萎缩，公司将通过更换包装等方式逐步改变产品形象，以适应城市消费者的需求；另一方面重点营销目标由渠道转向终端，把全国划分为五个大区，逐步展开终端维价，借基本药物电子监管码实施之机将其在全部产品上实施，以便于掌控产品流向，稳定产品价格体系。公司作为老牌中药企业，先后被评为中国驰名商标、中华老字号和国家非物质文化遗产。目前市值仅35亿，与其品牌和产品价值不匹配。由于近年来增长缓慢，对公司股价造成压力，但长期来看，其价值释放潜力巨大，给予“增持”评级。
　　
　　棕榈园林：
　　品质优良调整充分
　　东北证券给予“推荐”评级
　　成长能力依然是我们最看好公司的原因，体现在：①上市催生先发优势，目前订单相当充裕；②地产业务增速依然喜人，无需过分担心调控的影响；③创立“园林建设商+地产开发商”合作开发模式，为进军市政园林业务奠定基础。公司景观工程产业链完备，我们尤其认为苗木资源是公司竞争力的重要支撑，对其自身的价值和在产业链中的地位的认识还有待加强。公司在2010年四季度对公司经营框架进行了调整，在原先多区域管理的基础上，将五大区域调整为以省为中心的十二大营运中心，进一步优化了管理流程，提升了管理效率。我们预计公司2011年、2012年每股收益为0.83元、1.39元，我们认为公司园林装饰行业的翘楚，目前估值已渐趋合理，6-12个月目标价34.7元，首次给予“推荐”评级。
　　
　　丹甫股份：
　　盈利能力显著
　　宏源证券给予“增持”评级
　　丹甫专注用于饮水机和冰箱冰柜的小型压缩机，是制冷企业的上游。随着丹甫扩大冰箱压缩机生产线、向铸件等产业链上游进军、老本行环试设备等，产品结构多元化以分散风险。目前丹甫规模较小，但有很大的扩张空间。由于募投项目延期，导致今年产能扩张有限。明年压缩机产能约640万台，预计能满足需求。预计丹甫2011-2013年营业收入增速分别为24%、42%、23%，归属母公司股东净利润分别增长13%、35%、27%，EPS分别为0.54、0.73、0.92。2011年PE为24倍，未来3年复合增长率为24.9%，PEG为0.97。目前公司估值合理，短期面临减持压力，但随着募投项目解决产能不足瓶颈和投资铸件业务，我们建议长期关注以等待投资机会。