公司评级

　　中国联通：
　　3G优势持续存在
　　长城证券给予“强烈推荐”评级
　　与中国电信和中国移动的净增用户数相比，中国联通3G用户净增略低于预期，市场普遍预期5-6月3G净增用户高于200万户。中国联通5月的3G用户数据略低于预期的主要直接原因为联通自4月12日开始取iPhone4“286”套餐，iPhone用户发展受到一定影响。但从补贴政策的有效性而言取消补贴率高达60%的“286”补贴政策有助于整体终端补贴的有效利用。从长期而言中国联通必须充分发挥WCDMA终端丰富的产业链优势，单纯依赖iPhone不利于合作中掌握主动，因而我们认为短期的3G用户数的低于预期是终端政策多元化进程中的波动。我们对中国联通全年净增2500万户3G用户发展预期不变，短期的调整不改变对公司在3G市场的竞争能力，维持对中国联通强烈推荐的投资评级。
　　
　　中信证券：
　　增长提速二次起飞
　　长江证券给予“推荐”评级
　　公司传统业务在剥离中信建投后呈现持续增长趋势：经纪业务方面，公司通过人员扩张和营销拓展，在提升部均交易额基础上实现了市场份额的提升。公司在创新业务上一直走在行业前列，我们认为创新业务已成为公司核心竞争力所在，创新业务的业绩贡献已经显现。预计2011年公司创新业务业绩贡献可达15%以上。尽管二季度以来市场成交量和换手率维持在低点，但由于公司经纪业务占比较低，所以公司业绩受成交量影响有限；与此同时，公司目前股价与2008年底基本持平，但与2008年公司基本面相比，公司目前正处在估值底部和业绩增长提速的起点，我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.08、1.10和1.38元，维持“推荐”评级。
　　
　　民生银行：
　　战略转型效果显著
　　方正证券给予“增持”评级
　　2009年下半年，民生银行在对之前的战略规划进行调整的基础上提出了新的战略定位：做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行。2010年，针对小微贷设计的“商贷通”产品爆发性增长，带动公司的净息差大幅提高35个BP至2.94%，居16家上市银行之首。而在2007年下半年，民生银行启动了公司事业部制改革，把高风险的公司业务从总行-分行-支行“三级经营、三级管理”的体制改革为事业部“一级经营、一级管理”的体制，实现了效率和专业化的同时提升。短期内，公司存贷比监管压力较大，公司将继续通过产品创新、管理创新、网银建设、物理网点和ATM机商圈布局的路径提升存款吸收能力。我们预计未来三年公司净利润同比增速平均在25%以上，给予“增持”评级。
　　
　　东方航空：
　　国际竞争力有望提升
　　兴业证券给予“推荐”评级
　　6月21日，东航在北京人民大会堂举行仪式，宣布正式加入天合联盟，上海航空随同其母公司一起正式加入天合联盟。虽然目前还没有准确数据量化加入联盟对航空公司的提升作用，但这种趋势已被众多航空公司认同。以国航为例，其2007年12月加入星空联盟后，以联盟为平台积极拓展航线网络、获取新客源，2010年星盟贡献收入达17.5亿元，较2009年增长91%。我们预计东航正式加入天合联盟后，在两三年内，其联盟贡献收入也将达到10亿级别，占其总收入的比例可达1%。我们预计东航2011年业绩较2010年仍有望小幅提升，因此上调2011-2013年EPS为0.50元、0.49元、0.54元，给予12XPE，估值6.00元，维持“推荐”评级。
　　
　　唐山港：
　　估值具备吸引力
　　民生证券给予“强烈推荐”评级
　　唐山港具备三大比较优势：①公司具有行业首屈一指的劳动生产率，一季度在国内港口类的上市公司中，唐山港TPP（人均吞吐量）为3.24，仅次于南京港、北海港；②公司提价空间高于同类港口，目前公司装卸费率低于周边的曹妃甸、天津港，未来20万吨级航道竣工及20万吨级码头投产后，有望上调装卸费率；③资产“活化”，带来高投资回报，2011年第一季度唐山港的存货周转率为42.31%，排名行业第二位。我们预计公司未来三年收入复合增长率达到39.46%，净利润复合增长率达到55.12%，11-13年EPS分别为0.50、0.75、1.28元，对应PE为14.58、9.70、5.69倍。相对于同类公司而言，当前估值已经具备吸引力，我们给予“强烈推荐”评级，6个月目标价10元。
　　
　　江铃汽车：
　　步入高增长市场
　　山西证券给予“买入”评级
　　公司轻卡拥有目前最为成熟的高端轻型发动机4JB1，这款发动机在保有量、性能等各个方面都进入了最佳状态。公司推出的新款SUV驭胜目标市场为13-15万元的柴油SUV市场，我们认为由于其搭载了源自福特的发动机技术，其核心竞争力将强于其他产品。同时柴油SUV市场近几年几乎为长城等自主品牌垄断，竞争并不充分，公司此次出击此块市场有较大获得成功的可能。我们认为未来公司将继续以SUV为突破口继续向乘用车发展，未来公司有望在这一业务领域持续获得来自福特的大力支持，公司正在驶向另一个高增长市场。我们预计公司11-12年主营业务分别增长30%，30%，EPS分别为2.3元、2.8元。基于我们对公司未来的乐观预期，我们给予公司“买入”评级。
　　
　　新钢股份：
　　收购矿山拓展上游
　　宏源证券给予“增持”评级
　　公司拟通过非公开发行股票数量不超过4亿股，增发价格不低于6.23元/股，募集资金不超过25亿元，拟投资于以下项目：①收购新钢集团持有的铁坑矿区、良山矿区、太平矿区和流元矿区麻石下矿段采矿权，预计14.81亿元。②用于铁坑矿区扩界建设工程、良山矿区扩界建设工程、太平矿区扩界建设工程、流元矿区麻石下矿段建设工程，预计10.19亿元。公司收购新钢集团铁坑矿区、良山矿区、太平矿区和流元矿区麻石下矿段四座矿山的采矿权，从而拥有1.27吨铁矿资源储量，硫铁矿石储量为1019.96万吨，钼矿石资源储量355.67万吨，实现了向上游资源的瓶颈突破。公司后期进行矿山建设，可完善公司产业链，有效降低原料成本并保障原料供给。
　　
　　东方电气：
　　核电进入放量阶段
　　东北证券给予“推荐”评级
　　核电生产迈入大批量阶段，未来两年核电业绩进入加速贡献期且确定性强。预计未来三年核电可实现收入85、110、120亿元，较去年40多亿元大幅度增长。同时，随着规模效应和核岛等主设备部件国产化率提高，核电毛利率将持续上升。公司未来两年业绩增长明确，估值低，安全边际高。预计2011-13年公司EPS为1.62、1.84、2.06元，在市场对核电未来发展前景和2020规划装机目标仍存疑虑的情况下，公司估值受到压制，11年市盈率不到15倍，处于估值低位。我们认为，随着日本核事故的平息和中国在“确保安全”原则下高效发展核电的大方向不变，公司估值存在向上修复的预期。可能的催化剂在于国内核电安全新标准出台、新项目审批开闸和2020核电发展新目标得到确认。