基金视点

　　诺安基金：通胀压力舒缓利好资本市场
　　由于QE3预期落空，国际大宗商品价格从2011年5月初开始进入下降通道。诺安基金认为全球通胀压力逐渐舒缓。这对全球经济复苏和资本市场都是利好。
　　QE2于2011年6月30日执行完毕。从美国经济目前形势来看，美联储暂缓推行QE3。所以说美国量化宽松货币政策完成了非常时期的历史使命。
　　针对美联储推行量化宽松货币政策，诺安基金认为，有两方面的积极效应。首先是美联储通过大量买入美国国债，压低美国国债收益率，将长端利率维持在较低水平，从而促进企业设备投资和个人按揭购房。其次是量化宽松货币政策促进金融机构和个人资金流向股市和公司债券市场，带动资本市场繁荣，形成财富效应，促进居民消费。从过去两年来看，量化宽松政策的积极效应基本实现。
　　
　　新华基金：
　　阶段性底部或已出现
　　新华基金认为，实际上，经济基本面并没有发生大的改变，目前，在通胀预期和政策预期的改善下，市场阶段性底部或初步已形成。
　　行业方面，上周各行业板块全线收涨，其中，在保障房、高铁建设的良好预期下，家用电器、交运设备、建筑建材、金融、机械等投资链相关板块涨幅居前，同时，信息服务、农林牧渔、采掘、食品饮料等板块涨幅较小。
　　近期，逐步转暖的政策面给市场注入了极大信心。首先，国家发改委表示，6月通胀见顶，下半年将高位回落，市场随即在上周二震荡反弹。随后，温总理于上周五在外媒强调“总体价格水平目前处在一个可控的区间，而且预计将稳步下降”，市场当日大涨2.16%。此前，基于对政策超调的担忧，市场情绪低落，但正如新华基金此前判断，不会出现政策超调即目前市场普遍担忧的经济硬着陆的风险，相信政府的调控会在保增长和抗通胀之间权衡。
　　
　　国联安基金：
　　宏观无忧 微观有虑
　　整体来看，目前的宏观经济形势比较复杂，经济增速确实在放缓，但仍然处于较高增长水平，我们认为二季度GDP增速仍然会达到9.3%左右，这是一个非常不错的增长速度。此外，今年中国经济也不会出现较大的波动，消费增速略有下滑但不用担忧，因为投资增速接近去年，保障房拉动作用明显，出口很可能超预期，带动出口导向行业，企业去库存化7、8月份可完成。
　　不过，宏观经济虽增长无忧但微观层面我们仍要面临企业盈利快速下滑的现实。1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长27.9%。5月，全国规模以上工业企业利润同比增速明显下降，单月同比增长22.1%，增幅比4月下降2.15个百分点。5月工业企业利润环比4月上升2.59%，季调环比增长有所下降。从季度数据看，3-5月利润季调环比增长由正转负，环比下降3.2%，较1-2月环比增速下降11.9个百分点。这些数据显示，工业盈利增速呈现显著回落，而利润率下降和库存需求放缓则是导致盈利增长下降的主要原因。
　　
　　大成基金：
　　地方融资平台困扰银行股
　　大成基金认为，地方政府性债务总额数据低于此前预期，地方债务风险基本可控，但需注意短期内的流动性风险。不过，地方融资平台贷款问题将令银行股持续受压。
　　大成基金指出，值得关注的是，近一两年内，地方政府债务存在流动性风险。2011年和2012年将分别有2.6万亿和1.8万亿地方平台债务到期，而目前房地产政策处于紧缩中，政府土地出让收入料不及2010年，任何延迟都可能拖累银行，因此银行股风险增加。不过，如果审计署提出的允许发行地方政府债务的建议得到落实，短期流动性风险将大大缓解。
　　 中长期来看，大成基金认为，地方政府融资平台贷款的系统性风险应在可控范围内。