公司评级

　　一汽富维：
　　利空业已出尽
　　中金公司给予“推荐”评级
　　上半年公司实现销售收入34.54亿元，同比增长21.7%；实现净利润2.14亿元，同比下滑12.6%，符合我们的预期。2季度单季，公司实现销售收入16.53亿元，同比和环比分别下滑2.8%和8.1%，实现净利润0.97亿元，对应每股盈利0.46元，同比和环比分别下滑34.7%和16.8%。业绩下滑主要受到重卡销售低迷以及日本地震影响拖累。维持公司2011/2012年每股2.80元和3.43元的盈利预测，目前股价对应2011年PE和PB分别为9.5倍和2.1倍，PE估值处于汽车低端，考虑到下游客户一汽丰田和一汽解放三四季度经营底部反转、一汽大众其中特别是奥迪的稳定增长以及公司汽车电子和外饰件业务的成长空间，我们维持公司推荐评级和43元目标价。
　　
　　步步高：
　　复合业态深耕湖南市场
　　中银国际给予“买入”评级
　　2011年上半年公司实现营业收入42.57亿元，同比增长26.78%；实现营业利润1.99亿元，利润总额2.05亿元，归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，分别比上年同期增长47.12%、43.78%、45.20%。我们提高公司2011-13年每股收益预测至0.935、1.212和1.599元。我们认为在经历了江西扩张的诸多波折后，公司对扩张战略进行了反思，但是公司跨区域开张的野心从未中止。目前所践行的以复合业态深耕湖南市场战略是明智的选择。但是未来几年再次重启跨区域扩张则需要观察。另外，公司在承受费用上涨压力下仍然能够有效地控制费用率。我们将公司的目标价由29.40元上调至30.30元。基于我们认同公司深耕省内复合业态的发展战略，我们维持公司买入的评级。
　　
　　宁波韵升：
　　成本转嫁结构调整
　　申银万国给予“增持”评级
　　公司上半年受原材料价格上涨影响，毛利率出现下滑，但是随着产品价格的上调，特别是浮动定价模式之后，成本风险得到转移，吨毛利提高，使得公司上半年的业绩得以稳定。我们预计公司在上年的订单结构中，变频的订单增速较快，而其它部分板块的订单较为稳定，且短期内成本因素的影响减弱。成本充分转嫁，产品结构调整，是公司三季度业绩超预期的主要因素。受益于成本转嫁以及公司产品结构的调整，三季度业绩出现大幅提升。公司在产品结构的调整，我们预计主要为提高了高端产品的出货量，而总体的开工率则基本维持不变，从而使得公司单位产品的吨毛利得到大幅提升。我们上调2011-2013年每股收益至0.80、1.02、1.16元，维持公司“增持”评级。
　　
　　上海机场：
　　业绩步入增长轨道
　　安信证券给予“买入”评级
　　受益商业餐饮租赁业务收入及投资收益高增长，上半年实现每股收益0.38元，同比增长31.36%，航空业务明年或将恢复正常增速。另外，预计2012年前内航外线航空性收费提升使得内外航并轨概率较大。以2012年数据进行测算，如果内航外线航空性收费上调至外航外线标准，则全年收入增加约3.2亿，EPS增加0.12元，贡献全年EPS增速约15%。随着浦东机场航空业务的增长及非航业务收入的提升，公司业绩步入长期增长轨道。不考虑机场收费调整及资产注入，预测2011、2012、2013年公司EPS分别为0.78、0.93、1.11元，目前公司相对2011、2012、2013年估值为16.0、13.5、11.3倍，建议关注资产注入进程和机场收费调整预期，维持“买入-A”评级。
　　
　　亚厦股份：
　　健康高增长扩张潜力大
　　中信证券给予“买入”评级
　　上半年公司净利润增速高于营业收入增速的主要原因是毛利率提升以及实际所得税率的下降。上半年经营性现金流为-1.82亿元，较一季度末净回收1.34亿元，显示出公司在项目挑选承接过程中较好的风险控制能力和较强的账款回收能力，盈利增长健康。公司上半年新签合同59.4亿元，同比增长98%。其中公装、家装和幕墙业务占比分别为45%、35%和15%。未来在住宅业务方面公司将继续加强开发商和项目的挑选，并考虑介入合适的保障房项目。考虑地产调控影响，公司将继续加大公装市场的开拓。当前充足的订单将保障今年业绩高增长。公司预计前三季度净利润增速为50-80%。考虑到公司超高成长性，我们采用PEG估值，给予42.9元目标价维持“买入”评级。
　　
　　松芝股份：
　　传统旺季到来
　　招商证券给予“强烈推荐”评级
　　上半年公司大中客车空调销售同比增长17.3%，市场占有率继续稳步提升，而同期行业大中客销量下滑2%，逆势强劲增长反映出公司空调产品优秀的竞争力水平。受到行业景气下降和成本上升不利影响，大中客空调产品毛利率下降4.4个百分点至40.1%。公司轨道交通业务处于市场导入期，一旦取得突破，将会会迅速上量。公司在冷链车制冷机组上有技术储备，已经和中集集团成立合资公司，未来将成为业务重要增长点。公司作为大中客空调的龙头，业务不断向边拓展，成长路线清晰。短期内4季度客车市场旺季到来将会提振业绩，长期看好城市公交化对大中客行业的拉动，预测公司2011年EPS1.01元，目前PE16.3倍，估值具有优势，维持“强烈推荐-A”投资评级。
　　
　　合康变频：
　　订单饱满毛利提升
　　海通证券给予“买入”评级
　　上半年公司分摊股权激励费用1194.96万元，扣除该部份影响，公司净利润较去年同期增长62.26%。公司上半年实现每股收益0.21元，基本符合我们的预期。从单季度看，公司二季度实现营业收入1.50亿元，同比增长63.82%；实现营业利润3982.21万元，同比增长95.47%；实现归属上市公司股东的净利润3378.74万元，同比增长53.67%；实现每股收益0.14元。我们略调整2011-2012年EPS至0.64元和0.94元，年均复合增长率为51.50%。公司目前在手订单充足，在高压变频领域不断推进产品高端化，同时通过中低压变频器和防爆变频器不断延伸产品线，发展战略清晰。按照2011年38-42倍PE，对应的合理价值区间为24.43-27.00元，维持“买入”投资评级。
　　
　　西山煤电：
　　合作蓝焰开发煤层气
　　长城证券给予“推荐”评级
　　以“现金+实物资产”的形式出资9800万元，持股49%与沁水蓝焰（持股51%）成立“西山蓝焰”，合作开发西山矿区煤层气。目前公司本部焦煤矿井缴纳安全费67.5元/吨，兴县等矿井缴纳30元/吨。如果对矿井提前抽取瓦斯后瓦斯含量下降，未来可适当下降缴纳本部的安全费用，为公司带来实质利好。正如公告中所强调的：“煤层气开发其带来的不单纯是经济效益，还包括预抽给井下安全、高效生产带来的间接效益，因此煤层气开发是经济的，综合效益是显著的”。预测公司11-13年EPS1.2元、1.5元、1.85元，PE17、14、11倍。虽然煤层气项目能够带给公司较好的直接、间接经济效益，但公司整体业绩增长低于预期，继续维持公司“推荐”的评级。