公司评级

　　巢东股份：
　　巢东市场迎来建设高潮
　　银河证券给予“推荐”评级
　　巢东目标市场迎来基本建设新高潮：（1）巢湖融入大合肥经济圈，基本建设力度加大；（2）安徽是水利大省，水利建设进入施工旺季；（3）安徽省保障房建设方兴未艾。我们预计公司2011-2013年公司水泥销量分别为450万吨、600万吨、700万吨，销售毛利率分别为33.93%、30.63%、30.61%，毛利率水平高位平稳。预计未来3年收入年均复合增长率超过42.47%，业绩增长明显。我们预测公司2011-2013年营业收入分别为1350.00百万元、1890.00百万元、2348.01百万元，增发后的EPS分别为1.08元、1.57元、1.97元，对应当前PE分别17.13倍、11.79倍、9.39倍。公司安全边际明确。我们看好公司未来的市场发展前景，维持“推荐”投资评级。
　　
　　三聚环保：
　　项目投产打开市场
　　中信建投给予“增持”评级
　　8月31日，我们调研了三聚环保，与公司就募投项目建设、经营情况和长期发展规划等问题进行了讨论。目前，公司1万吨高硫容粉项目已建成试生产，待500吨分子筛和500吨FP-DSN在10月底建成后一并验收，年内对产量贡献较小，但明年起将有显著贡献。目前公司催化、净化剂总产能在9000吨左右，募投项目使公司产能翻番，为业绩爆发奠定了坚实的基础。同时，公司利用超募资金建设的苏州催化剂成型和撬装式生产线已经顺利运行，拥有600套集装箱产能，成为“脱硫集装箱”业务的核心生产基地。我们判断，下半年公司净化剂业务进一步拓展，催化剂业务走向回升，隆鹏项目预计能确定部分收益，全年实现40-50%甚至更高增长问题不大。
　　
　　新华医疗：
　　新进业务蓄势待发
　　华泰联合给予“买入”评级
　　我们保持公司发展已经进入较长快速增长期的判断，业绩有望持续多年30%以上的快速增长。公司三大传统业务（感控产品，制药装备，放射治疗）保持稳定增长。两大新进业务（手术室工程，口腔系列产品）取得明显突破。手术室业务去年完成2000万收入，今年有望实现5000万收入。目前已推出口腔相关设备与器械，义齿加工辅助设计相关业务也在稳步推进。我们认为过去两年公司增长主要来自传统业务，特别是消毒灭菌行业的快速增长和集中度的迅速提高。我们认为公司对外投资密集，新进业务取得明显突破，业绩存在超预期的可能。管理层激励政策使管理层的利益与上市公司一致，大股东实力雄厚且支持公司做大、做强。维持公司“买入”评级。
　　
　　潞安环能：
　　资产注入值得期待
　　平安证券给予“强烈推荐”评级
　　公司是山西省煤炭资源整合的主体之一，整合矿井集中在临汾、忻州等地，煤质以炼焦煤居多，未来产能设计在2000万吨左右，将是公司未来中长期煤炭增量的主要来源之一（不考虑资产注入）。集团一直承诺将成熟资产逐步注入上市公司，其中司马矿（300万吨），郭庄矿（180万吨）相对成熟，是潜在收购标的。未来公司或将采取现金收购或发可转债进行收购，可提升煤炭产能约16%，增厚EPS大致为0.2元。新任管理层也于8月30日选举上任，预计相关资产注入更加明朗。考虑到成本的上涨及实际税率的提升，预计2011年、2012年EPS为1.75元、1.97元，考虑到资产注入预期强烈，注入后可增厚EPS约0.20元，维持“强烈推荐”评级，目标价40.0元。
　　
　　国电南自：
　　进军一次配电设备
　　东方证券给予“买入”评级
　　2010年发展战略由“1+4+1”调整为“两轮驱动、三足鼎立、创新管理、跨越发展”，成为华电集团直属单位，支持力度空前。2011年公司将进一步加大战略布局的力度，开始进入战略布局的红利期，业绩逐步兑现，并存在超预期的可能，我们认为最佳投资机会已经到来。公司拟与ABB中国共同投资设立“扬州国电南自开关有限公司”，此次合作开始切入一次设备配电领域，且ABB是一二次设备融合的典范，符合行业发展的趋势，加强国电南自在智能一次设备上的布局力度，也为一次设备出口提供了可能，进入了未来潜力较大的配电领域，战略意义重大。我们维持前期的盈利预测，预计11-13年EPS分别为0.39、0.56、0.81元，业绩进入加速体现期，维持公司买入评级。
　　
　　青岛海尔：
　　经营改善资产注入
　　中信证券给予“买入”评级
　　公司上半年业绩基本符合我们的预期，由于公司上半年完成了对集团模具和特钢资产的收购，若按去年报表数据，营业收入同比增长28%，净利润增长41%。控股子公司海尔电器上半年实现收入241亿元，净利润6亿元，主要源自日日顺业务快速增长，近两年日日顺和地方家电零售商成立大量合资公司，预计明年对业绩的贡献将更大。今年6月公司完成对集团白电模具和特钢资产的收购，上半年装备部品业务首次合并报表，实现收入43亿元。公司重质量的经营战略及差异化产品定位具备抗风险能力，根据公告资产注入增厚业绩将持续进行，经营改善提升长期竞争力，维持公司2011/2012/2013年EPSl.04/1.33/1.66元的预测，维持“买入”的投资评级。
　　
　　中国玻纤：
　　受益行业景气提升
　　群益证券给予“买入”评级
　　公司2011年上半年实现营业收入27.9亿元，YOY增长23.7%；实现净利润1.3亿元，YOY增长64%，对应EPS为0.30元。由于公司长单锁定了部份产品价格，我们认为毛利率尚未充分反映公司产品的价格提升。展望未来，伴随公司产品价格上涨，以及完成吸收合并巨石集团后2011年归属上市公司净利润增厚约3.7亿元。我们认为公司下半年及2012年业绩增长点在于：（1）行业景气稳步提升背景下的产品价格上涨；（2）公司产品结构调整带来毛利率进一步提升；（3）海外建厂扩大产能。综合各因素，我们预计公司未来两年净利润增速将分别达到238%和17.3%，给予买入的投资建议。
　　
　　中联重科：
　　产品结构不断优化
　　兴业证券给予“强烈推荐”评级
　　我们认为行业调整之际，中联重科等龙头竞争优势更为明显，更利于市场拓展，另外从新开工项目计划投资、工程机械开机率、主要公司订单及库存等数据来看，行业于四季度复苏是大概率事件。公司产品结构趋于完备、技术及服务创新成果显著、品牌影响力日益提升；随着公司持续优化产品组合、释放产能、提升国际竞争力并完善海外布局，公司的起重机械（尤其是大重型起重机械）、环卫机械及土方机械收入规模及盈利能力有望实现快速提升。我们看好公司的战略布局、执行力和成长空间，预计公司2011年-2013年每股收益分别为1.00元、1.27元、1.54元，对应公司动态PE分别为10.6倍、8.3倍、6.9倍，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。
　　
　　富安娜：
　　直营销售超预期
　　宏源建投给予 “增持”评级
　　上半年公司主营业务毛利率为49%，同比提高了1.73%，主要得益于产品附加值提高，产品结构优化，高毛利产品的开发与推广力度加强，以及新的渠道模式如网购、团购的拉动。报告期内公司期间费用率同比下降3.51%至28.91%，体现了公司对费用控制能力的增强。上半年末销售终端总数1723家，其中加盟门店1288家，直营店535家，比去年年末增加123家，其中直营终端净增加35家，加盟终端净增加88家。直营销售收入占比42.99%，同比增加3.86%，毛利贡献率达到53%，成为推动公司中期主营毛利率明显上升的重要力量。国内家纺行业正处于高增长期，龙头企业受益明显。家纺板块整体向好，行业集中度提升趋势明显，公司亦在加大品牌推广力度。
　　
　　
　　苏泊尔：
　　内外销高速增长
　　招商证券给予“强烈推荐”评级
　　今年上半年，苏泊尔实现收入34.8亿元，同比增长31.9%。其中国内收入23.2亿元，同比增长31.0%;国外收入10.9亿元，同比增长33.3%。内外销均保持高速增长，一方面得益于公司加大市场推广力度，另一方面与SEB加速对苏泊尔的订单转移有关。上半年公司对SEB的销售收入7.1亿元，同比增长46.1%，其中小家电对SEB的销售增速达到140%。公司的市场开拓能力突出，SEB炊具和小家电订单的加速转移亦是推动公司盈利增长的重要力量。基于未来较为确定的成长性，苏泊尔可作为优良的中长线投资品种，大股东SEB今年30元的受让价格可视为估值的重要参考。我们预期2011-2012年每股收益为0.95和1.20元，维持“强烈推荐-A”评级。
　　
　　招商银行：
　　二次转型成效显著
　　湘财证券给予“买入”评级
　　上半年贷款投向发生小幅变化，一方面是招行自身调整贷款结构需要，另一方面是房地产行业、基建投资增速下降造成相关行业贷款占比出现小幅下降。主要表外业务余额8360亿元，占总资产比重31.63%，比年初提升4.16个百分点，我们判断这是由于信贷规模控制背景下，招商银行扩张表外可以保证部分企业未能满足的合理信贷需求，同时增加手续费及佣金净收入，一定程度上还可以吸收保证金存款，缓解存款压力。中期资本充足率和核心资本充足率分别为11.05%和7.81%，预计配股融资后，能提升核心资本充足率将近2个百分点，制约招行发展的资本瓶颈消除。预计2011年全年实现净利润352亿元，同比增长36.4%，每股净利润1.63元，给予买入评级。
　　
　　潍柴动力：
　　业绩超预期
　　广发证券给予“买入”评级
　　各项业务表现不俗，市场地位稳固，公司毛利率下滑，但是管理水平不断提升，成本和产品品质控制表现不俗，现金流恶化的情况也有所缓解。公司估值目前处于历史较低水平。作为周期性品种，公司的下游行业依然面临着紧缩宏观政策的影响。但是，本轮周期显然与2008年的金融危机所处的背景不大一样，因此所公司的环境要优于2008年。我们预计，伴随着保障房以及中西部基建的的推动，公司长期依旧将面临着较好的需求形势。3季度有望是全年低点，4季度将有所好转，业绩超预期的因素来自于宏观政策的放松。从产业链对比来看，公司从治理、研发和产业链竞争优势等角度而言都要显著优于其他竞争对手，因此我们维持公司买入的评级。