行业分析

　　建材：
　　多元战略实现产业升级
　　申银万国给予“看好”评级
　　自2005-2010年，耐火材料制品年产规模年复合增长24.5%，我们认为未来耐材行业不再会有25%的快速增长，行业拐点已经显现。一方面耐材行业存在高度资源依赖性、行业竞争分散、生产效率低下等问题；另一方面，随着下游产业不断规范整合，对耐材要求将逐步提高，产品升级转型也将在未来成为耐材行业主要发展方向。我们认为，未来业内横向整合，上游资源延伸以及产品结构大势所趋。北京利尔由于快速规模扩增以及未来可能向上游资源延伸，未来将成为主要受益企业，维持“增持”评级。瑞泰科技则背靠中建材，有着较强科研能力以及客户资源，并进行水泥耐材多元化扩展，未来业绩可期，公司发展符合行业未来趋势，维持“增持”评级。
　　
　　软件服务：
　　移动支付催生信息安全
　　国金证券给予“增持”评级
　　目前国内第三方电子支付市场的交易规模仍然以互联网支付为主，约占整个第三方支付市场的96%。除了网络购物以外，航空、保险、游戏、基金等其他支付需求点逐渐显现。国内移动支付市场刚刚起步，去年的市场规模在200亿左右，预计到2015年移动支付市场规模将达到1500亿元，市场空间巨大。不管是互联网支付还是移动支付，都是对安全性、可靠性要求极高的应用。因此第三方电子支付未来能否顺利发展，市场能否不断扩大，关键在于如何保证支付手段的安全性，我们认为在第三方电子支付市场兴起的初期，具有互联网和移动互联网的信息安全解决方案的企业将最大获益。我们维持行业“增持”评级，投资组合为：卫士通、新国都。
　　
　　电力设备：
　　特高压建设进入转型期
　　湘财证券给予“增持”评级
　　技术成熟度及投资风险等原因导致特高压交流建设速度低于预期，特高压直流建设不受影响。从目前两类特高压线路审批建设进度上可初见端倪。特高压交流目前是一条实验线路非满负荷运行当中，大家普遍预期今年上半年批复建设的两条特高压交流线路也没有出现推进的迹象；与此对应的是两条特高压直流输电线路满负荷运转，国网、南网的两条特高压输电线路分别开工建设，预计明后两年将投入使用。未来五年将建设十二条特高压直流输电线路，总计2486亿元的盛宴就在眼前。投资节奏方面，根据近一年国网招标情况以及特高压建设进度来看，我们认为几家龙头企业中短期业绩下滑，但2012年业绩增长明确，下半年中后期正是介入良机。
　　
　　新能源汽车：
　　产业政策继续扶持
　　平安证券给予“推荐”评级
　　在外盘利空连续冲击下，8月份沪深300指数下跌4.01%，新能源汽车行业指数下跌4.16%，表现与大盘相当。目前中期底部基本探明，在估值和业绩托底、潜在风险施压背景下，市场将在底部波动。我们认为在新能源汽车产业发展规划正式出台之前，新能源汽车板块走势也将如此。因此在选股策略上，建议持续关注产业规划出台后重点扶持子行业，结合中报行情寻找持续增长标的。2011年上半年新能源汽车板块大部分公司实现业绩增长，板块业绩增幅为35%左右，平均市盈率32倍左右，估值基本合理，维持板块“推荐”评级。我们看好符合国家产业政策发展方向，具备核心技术优势的成长性确定标的，本月推荐组合为佛塑科技、上海汽车、新宙邦、曙光股份、多氟多。
　　
　　酿酒：
　　业绩增长强劲
　　东方证券给予“看好”评级
　　上半年食品饮料行业上市公司实现收入1333亿，同比增长27%；实现净利润192亿，同比增长44%，行业整体表现明显好于所有上市公司的平均水平。从子行业来看，酒类公司占据半壁江山。白酒、啤酒、葡萄酒收入占比分别为30%、17%、5%，其中白酒行业净利润占比达到了69%，啤酒、葡萄酒占比均为9%。我们继续看好白酒行业，同时在四季度食品行业旺季到来之前，我们建议积极关注相关食品类公司的投资机会。一线白酒、二线白酒虽然在二三季度有了很好的表现，但考虑到估值未到位，在宏观经济预期不过于悲观的情况下，我们看一线白酒公司的目标价以2011年年底静态PE的30倍，乐观到35倍为标准，二线白酒的目标市盈率可以在50倍以上。
　　
　　生物医药：
　　长期向好趋势不变
　　中投证券给予“看好”评级
　　截止到8月31日，医药上市公司半年报已经公布完，我们对162家有可比数据的公司进行了统计分析。剔除原料药后医药板块利润增速达到33.2%，医疗服务板块利润增长58.77%。医药板块上半年收入增长23.91%，归属于母公司的净利润增长22.16%；如果剔除原料药板块医药板块归属于母公司的净利润增速达到33.2%，扣除非经常性损益后的净利润增长23.06%。相当数量公司利润增长突出，上半年有64家医药上市公司利润增长超过30%，38家公司利润增长超过50%，其中大部分源于主业增长。我们认为医药板块长期向好趋势不变，继续维持行业看好的投资评级，建议仍然重点投资于医疗服务和医疗器械，以及在医药领域具有定价能力的医药股。
　　
　　农林牧渔：
　　养殖饲料持续景气
　　海通证券给予“增持”评级
　　养殖与饲料板块无疑是行业上半年业绩增速的最有力推手，上半年其净利润分别同比增长159.8%和56.2%，紧随其后的是水产，净利润增速28.7%。从目前的禽畜肉价格、存栏量、以及水产养殖投苗情况来看，养殖和饲料、尤其是水产饲料在三季度的景气度依然较高，这一点从部分养殖和饲料企业发布的1至9月份业绩预增公告上即可看出，但是部分个股的估值确已处在相对较高的水位；相比而言，我们下半年更加看好种子和水产子板块的表现，前者无论是从销售周期、国家政策，还是从部分重点公司产品的拓展空间、大田表现来看，都已到达超配的时点，是我们最为看好的子板块；而后者在下半年将迎来消费旺季，绩优公司有望迎来量价齐升的佳境。
　　
　　商业零售：
　　稳健增长防御性凸显
　　中信证券给予“强于大市”评级
　　我们重点覆盖的35家公司未来3年业绩CAGR均值为28.84%，2011-2012年PE中值为26/20倍，估值合理。在全球经济阴霾笼罩、国内通胀高企不下、基建投资和固定资产投资面临减速的背景下，零售行业业绩稳健确定性较高，可成为弱市首选。三季度过后，行业迎来节日旺季，随着业绩增长和年度结束，跨年度行情也有望展开。我们看好行业的稳健成长，维持行业“强于大市”评级。首推低估值、优治理、高成长的苏宁电器、海宁皮城，其次推荐估值合理的中西部公司以及预期有制度改善的公司，如重庆百货、友好集团、友谊股份、欧亚集团、新华百货、合肥百货、首商股份等。此外，业绩高速成长，但短期估值偏高的永辉超市可择时介入并长期持有。