景顺长城基金:震荡市把握低估值板块等

　　景顺长城基金：
　　震荡市把握低估值板块
　　节前市场依然震荡，指数下探至2400点以下。震荡市重在防御，景顺长城能源基建基金经理余广认为，短期内A股市场判断维持震荡格局，可能存在技术性的反弹，但反转仍需政策支持。弱市环境下把握低估值板块，等待估值修复是下阶段的主要投资策略。WIND统计数据显示，截至9月23日，上证指数目前P/E为13.71倍，而2003年以来的历史均值为27倍。沪深300指数P/E为12.8倍，2006年7月以来的历史均值为24倍。深证成指目前P/E为20.07倍，2003年以来的历史均值为21倍。行业上看，静态PE最低的是金融服务行业，只有9.5倍，其次为交通运输行业，估值12.64倍，采掘和房地产、化工紧随其后。
　　景顺长城表示，从配置低估值板块的操作策略出发，下阶段重点关注金融板块，如市场在反弹过程中银行股滞涨，则说明投资者仍担忧经济，反弹不能持续。在具体的投资操作上，则选取低估值行业和个股。余广认为，弱市环境下专业投资者更偏好企业能够依靠自身的盈利来完成高速的增长，也就是具备核心竞争力，同时估值也较为合理的企业。
　　
　　海富通基金：
　　四季度A股或现反弹
　　9月的最后一周，A股市场再现黑色星期一，大盘创出自2010年8月以来收盘新低。未来股指将何去何从成为市场热议的焦点。海富通基金近日发布策略报告指出：在通胀未有明显回落前，只要经济不出现硬着陆，货币政策将难以放松。目前，市场将依旧处于对于宏观经济下降和估值下降的缓慢修复阶段，短期内存量资金可能会继续寻找阶段性热点。
　　海富通基金表示：“目前，证券市场对于中长期的中国宏观经济最大担心仍是长期增长率下滑。从PMI的产成品库存和原材料库存的绝对额来说，从本质上的确与2008年有重大差异。所以我们认为，此轮经济不会出现雪崩式下跌，但却无法排除缓慢的渐进式走低。”考虑到目前极度悲观的市场预期已经包含了对未来大部分负面因素的预期，预计未来四季度A股或可能出现一定程度的反弹，推动因素将是通胀下行窗口被打开。
　　
　　汇添富基金：
　　疲弱市场中等待破局
　　今年以来A股市场疲弱的表现仍然很大程度上反映了广大投资者对经济前景的困惑与担忧。尽管最新的统计数据显示，中国的经济增长还很强劲，名义通胀已经开始高位回落。投资者的疑虑是因为现在我们处于一个复杂而艰难的环境中——一半源自外部，一半来自内部。
　　对于投资者来说，当前要做到的是：既要寻到适用于转型市场环境的投资策略，又要做好持久战的准备。国家坚定的推进经济转型，必然牺牲一些传统产业(投资相关产业链)的利益，而这些产业占A股的权重比较高，意味着A股上市公司整体利润增幅放缓。在结构转型的大背景下，市场将在较长的时期内保持震荡和结构分化的格局。投资者需要逐步习惯在这样的环境中投资。
　　
　　南方基金：
　　耐心等待底部出现
　　
　　南方基金认为，欧美问题是近期主导市场的主要因素。上周标普和穆迪再度双双出手，对意大利的15家银行与美国的三大银行，分别进行了信用评级、前景展望、债券评级的下调。美联储并未如市场预期推出QE3，而是通过买入长期国债卖出短期国债来压低长期债券利率曲线。从总量上来说，并未向市场注入新的流动性。欧元区9月份PMI继续低于市场预期，以及美联储政策低于市场预期，使得市场对经济前景预期悲观。最近一周来，国际股票、石油、金属市场呈下跌态势。上周黄金下跌了175美元，跌幅10%。欧洲债务危机的蔓延和发酵已演变为一场信心危机，导致全球市场动荡。
　　整体来看，市场对于经济前景的预期在不断下调，但是经济的下滑还未完全反应在企业利润的下滑上。短期对市场仍然保持谨慎的态度，耐心等待市场完成探底过程。