行业分析

　　纺织服装：
　　运营能力呈良性
　　上海证券给予“有吸引力”评级
　　我们认为从全市场来看，纺织服装类公司估值水平不低，估值溢价已经处于高位，有一定的估值风险。但是结合行业自身的情况，尤其是品牌服装类公司较强的盈利确定性以及不低的增长速度，从长期来看，依然值得配置。纺织服装行业个体差异较大，因此通过自上而下的方式精选细分行业和个股是更有效的做法。从细分行业来看，家纺和男装市场增长速度较快，且相对稳定，尤其是家纺行业，成长空间更为广阔。我们预计未来3年，品牌家纺的增速至少能在20%以上。男装行业的发展一直相对平稳，竞争环境也缓和一些，这和男士服装消费特点有一定关系，男士在服装选择上目的性强，品牌忠诚度更高。重点推荐富安娜、罗莱家纺、报喜鸟、九牧王、鲁泰。
　　
　　煤炭：
　　三因素推动煤价上涨
　　太平洋证券给予“看好”评级
　　今年三季度，煤炭价格表现平稳，虽有所回调，但仍维持高位；国际煤炭与原油价格分道扬镳，煤炭价格维持高位，原油价格下跌；煤炭下游四大行业增速放缓，8月份，火电、生铁、合成氨增速下降，水泥增速从4月份开始，持续回落；煤炭进口量攀升，1-8月，煤炭进口量已经过亿吨；煤炭行业景气指数维持高位；上市公司中报业绩良好。综合来看，经济增长、通胀压力和保障房建设是推动煤价上涨的因素。8月份以来，煤炭股跟随大盘出现较大幅度下跌，股价下跌并不会减少煤炭行业的投资价值，相反，当前正是投资者买入的良机；我们继续维持煤炭行业“看好”的投资评级；在看好煤炭行业的基础上，继续维持部分煤炭上市公司“买入”或“增持”的投资评级。
　　
　　食品饮料：
　　高端品安全第一
　　广发证券给予“买入”评级
　　高端消费品我们有三条选股思路：（1）白酒首先考虑安全性，寻找业绩稳定、估值较低的品种，我们将五粮液放在推荐的首位。（2）寻找高增长确定性较强的品种。我们看好二线白酒未来的成长性，受益于中西部经济的快速发展，区域集中度提升、费用率下调。看好山西汾酒和古井贡酒。（3）有望复制过去洋河股份、山西汾酒、古井贡酒成长路径的品种，看好沱牌曲酒和古越龙山。大众消费品我们也有三条选股思路：（1）寻找上游价格可能回落的子行业，可选择的标的为受益糖蜜价格下跌的公司；（2）寻找品牌议价能力高的公司，选择各自行业里面具备明显价格优势的品牌公司，如伊利股份、双汇发展；（3）选择近期基本面有改善的公司，包括双汇发展和恒顺醋业。
　　
　　水泥：
　　赣浙价格恢复性上调
　　长江证券给予“看好”评级
　　水泥价格小幅上涨，主要体现在东北地区的黑吉以及江西抚州地区，价格分别上调20元/吨。东北黑吉两省价格在冬储前再次上涨，较去年同期已高出近200元/吨，已是除新疆外全国最高价。华东需求有所回暖，曙光出现，部分区域价格开始上调，其中江西抚州水泥价格和浙江部分地区熟料价格上调20元/吨，并且江浙沪企业平均库存降至50%-60%。此外，浙江减产计划出炉：9月20日至10月20日企业任意选10天停产，若需求转好成立，协同配合下，10月份水泥价格上行概率较大。我们建议继续关注需求面变化，一旦需求出现持续好转信号，或将迎来一轮估值修复反弹。从中期角度来看，我们认为冀东水泥已经处于低估的水平，不过目前仍然是左侧买点。