经纬电材:铝芯线产能消化良好

　　投资要点：
　　1、“十二五”期间特高压交/直流建设将成为电网投资的重心；
　　2、未来5年将独享20亿元的市场空间；
　　3、公司产能消化良好，“以铝节铜”全面推进。
　　
　　“十二五”期间特高压交/直流建设将成为电网投资的重心，经纬电材的新产品换位铝导线将可大量应用于特高压线路中的电抗器，其与北京电力设备总厂的深度战略合作将给公司带来黄金商机。在此期间，电网投资结构较“十一五”也将发生重大变化，预计特高压交/直流占投资比重将由不到10%上升至30%；经测算特高压、超高压将带来年均7000吨以上换位铝线需求，五年20亿元的市场几乎有望由公司独享。
　　作为“以铝节铜”先锋军，公司向铝芯业务投入大量研发/技术力量，率先开发出应用于特高压电抗器的换位铝导线等先进产品。公司在换位铝导线市场占有率超过90%，在薄膜绕包圆铝线市场占有率超过50%，与竞争者相比有明显优势。随着“以铝节铜”和特高压工程的全面推进，公司新建铝芯电磁线产能将快速消化，我们预计公司2011-2012年换位铝线产量分别达到1500吨、2600吨。
　　操作策略：二级市场上，经纬电材属于超跌品种，近来放量上涨，已接近平台中枢，筑底迹象明显。
　　
　　中信证券给予“买入”评级