文化传媒:高层政策催生行业分化 德邦证券给予“推荐”评级

　　中共十七届六中全会审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，提出“社会主义文化强国”目标。从会议公报中我们可以看出，尽管首次提出建设社会主义文化强国的任务，但维护国家文化安全仍居于首位。在四季度策略暨政策前瞻中我们就已提出，结合“稳定压倒一切”思路与提升国家软实力的客观需求，看好包含电影、动漫等具备“美丽新世界”倾向的娱乐信息产业，而涉及宣传喉舌功能的传统出版传媒机构在迎来产业并购重组机遇的同时，行业整体创新压力亦进一步加大，面对来自互联网的技术进步压力，未来变数较大。
　　此外，广电总局下发《关于进一步加强广播电视广告播出管理的通知》，强调要规范影视剧和新闻节目中间插播广告行为。我们认为，国家通过对电视台广告播送的控制，限制住地方电视台进一步的商业化倾向，进而对包括电视剧、娱乐节目等上游内容制造环节进行调控。电视行业的非市场化因素，将作为一个重要且不稳定的外生变量，对行业商业化进程产生长期不利影响。
　　不过我们认为文化传媒行业发展的基本逻辑并没有改变，中央层面对传媒行业的定调支持也为行业未来的发展提供了基础，我们对华谊兄弟、奥飞动漫给予买入评级，长期关注上海钢联。