交银施罗德基金:静待政策信号由量变到质变等

　　交银施罗德基金：
　　静待政策信号由量变到质变
　　交银施罗德投资经理邱华认为，市场是否已经触底还需等待更多积极的政策信号的确认。美国的扭曲操作之后，市场的信心有所恢复，但欧债危机愈演愈烈，究其根源在于以下几点：第一，全球金融危机的爆发导致政府的开流节源，政府通过大额财政支出支持银行，而经济衰退使得税收收入下降；第二，欧元区缺乏强有力的统一机构和机制来解决危机；第三，市场的自我预期和自我实现加剧了危机的程度和扩散的范围。“现在，欧洲所采用的‘紧缩财政+救助’的策略试图以缓解危机换取延长各国调整和解决问题的时间，但无法为经济的可持续增长创造条件，可能无法从根本上解决债务问题。”
　　邱华表示，当前时刻，一方面市场整体估值水平较低，政策又有局部松动的迹象，流动性紧张的局面有所缓解；但另一方面，目前政策大幅度放松的条件还不充分，CPI依然维持在6%以上的相对高位，资金面依旧紧张；佛山取消限购令的朝令夕改显示出政府对房地产调控的力度和决心依然很大。因此市场是否已经触底还需等待更多积极的政策信号的进一步确认，等待量变积累到质的飞跃。
　　
　　大摩华鑫基金：
　　有望形成中期低点
　　日前，大摩华鑫基金发布四季度投资策略报告指出，从国内看，年内政策难以出现转机，市场会在四季度内形成中期低点，将密切观察流动性改善和政策转机信号。从海外看，欧洲债务到期窗口一直会持续到明年5月份。
　　综合以上情况，大摩华鑫基金认为，市场跌至估值底附近时逢低提升仓位。9月份行情与大摩华鑫的判断基本吻合，唯一的出入在于缩量下调的时间拉长。目前指数已经触及所测算的估值底，市场的换手率也已经进入历史最低的界限。另外，地产行业爆出的信贷危机，从长期角度来看会带来流动性的转向(长期囤积的流动性，在地产行业被封死的情况下，存在转向资本市场的可能性)。从基本面和资金面来看，证券市场较长周期的机会将要到来。从配置思路来看，大市值板块低市盈率、低市净率具备较强的防御性，建议偏向指数化配置。相对看好的行业包括：银行、券商、保险、计算机、通信、商贸零售、医药、汽车、电子元器件；相对看淡的行业包括：有色、煤炭、食品饮料等。
　　
　　华安基金：
　　周期性行业或现投资机会
　　华安宝利配置混合型基金经理陆从珍表示，目前市场暗流涌动，国内经济增速放缓和欧债危机是影响资本市场最主要的因素。虽然国内紧缩政策仍将持续，但结合国内外经济形势来看，政策加码可能性不大，股市对政策微小的放松变化或许会做出积极反应。“在宏观紧缩政策没有完全放松、欧债危机尚无良方、市场缺乏持续向上动力的大背景下，四季度市场虽有阶段性反弹契机，但震荡调整仍是主基调。”
　　基于以上考虑，陆从珍表示，若想在震荡行情中实现良好收益，还要依靠良好的投资标的。四季度华安宝利不会在仓位上大幅度调整，而是通过对上市公司的深入研究，在未来依旧可能持续的弱市中，根据对宏观、行业的理解，努力寻找基本面扎实的投资标的。
　　
　　南方基金：
　　盈利担忧加剧压制市场
　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，近期利率的回落反映了市场对经济回落的预期，随着三季报陆续公布，市场对上市公司盈利下滑的担忧正在加剧，这将持续压制市场表现。
　　杨德龙指出，在经历了股债双杀的阶段后，股债跷跷板效应再次显现。上周债券市场长端利率持续回落，债市表现亮丽。利率的回落一方面表现出市场资金供需有所缓解，另一方面也反映出市场对于未来经济预期的回落。
　　他认为，目前政策虽然在局部有所微调，但是尚未到全局放松的时点。特别是通胀仍然处于较高位置，而经济指标还未出现大幅回落。这种情况下，管理层对通胀的担忧还不会让位于对经济下滑的担忧。但随着三季报的披露，上市公司盈利下滑的担忧正在加剧，将持续压制市场的表现。预计未来市场将继续震荡探底，寻找中长期底部。