银华稳进十连阳引领优先份额价值回归

　　优先份额在大幅上涨之后，对应的到期收益率已经下降，但和同期的定存利率以及高等级企业债相比，仍具有吸引力。
　　根据约定收益以及到期时间(无固定期限品种的到期时间为到下一折算点的时间)，可以得出目前按市场价格买入后的到期收益率。同庆A和估值优先分别为11.02%和9.21%，收益率较高，不过需要注意的是，这两只到期后会有一个不超过30天的封闭期，期间净值的涨跌跟随基础份额，由于基础份额是股票型的产品，因此有一定的不确定性。相比而言，虽然汇利A和景丰A到期后也有这样一个封闭期，但基础份额是债券型，波动较小，因此收益是比较确定的。目前的到期年化收益率在6.4%左右，由于前期价格上涨，收益率已经有所下降，但还是高于同期AAA级企业债，仍具一定的投资价值。
　　固定期限浮动利率的品种目前只有一只，泰达宏利基金旗下的聚利A，通过分析中债中国固定利率国债远期的到期收益率曲线可以估算出未来五年期国债在聚利A存续期间的每个季度的到期收益率，平均值约为3.6%左右。目前二级市场上聚利A是大幅折价的，折价率为13.52%。买入后持有到期的年化收益率可达7.77%，即使考虑到封转开期间可能的损失，年收益率也超过7%，具有较高的投资价值。如果未来减息，五年期国债收益率可能走低，影响整体收益，以往五年期国债收益率最低时为2%左右，在这种情况下聚利A的年化收益率降为5.55%左右，与目前五年期的定存利率基本持平。
　　在计算无固定期限的产品时，假设目前的折价率是市场均衡的结果，因此在下一到期时点折算后折价率仍保持目前的水平。无固定期限固定利率的产品中，合润A的到期收益率较高，为7.38%，而且合润A附有基础份额对应执行价格为1.21的期权，具有攻守兼备的属性，投资价值显著。另一只无固定期限固定利率的产品是多利优先，它的收益率仅为4.47%，缺乏吸引力。
　　无固定期限浮动利率的产品虽然已经有一定的涨幅，但二级市场上的折价率依然较大，对应的年化收益率大部分在7%以上，最高的申万深成收益达到了11.70%。从短线角度看，到期收益率较高的品种具有很好的交易机会，尤其在分红折算前往往会引发上涨行情。从长期角度看，优先份额定期进行约定收益的分红，目前价格对应的分红率基本上都在7%以上，相当于优先股，具有较好的配置作用。