七匹狼:穿越牛熊 多头格局不变

　　定增实施益于渠道持续优化升级。公司拟向不超过10 位特定投资者非公开发行股票，募投资金总额不超过18 亿元。此次再融资主要用于投资建设“营销网络优化项目”。项目正常运营后，新增营业面积将达到18 万平方米，实现年净利润2.79亿元。
　　顺应市场发展，积极抢占市场资源。公司近年来面对业内对于店铺资源日益激烈的争夺，拓展步伐略显缓慢。对此，定增募集资金的补充将直接为公司缓解资金压力，加快对新型商圈及薄弱市场的布局。我们认为这不仅进一步巩固并提升了公司的市场份额，同时，还顺应了当今shopping mall 等新兴商业实体的发展趋势。
　　直营占比稳步提升，示范性加强益于零售策略深化。公司的定增计划正符合了我们所提出的企业可持续发展的思路，项目实施后，公司直营门店将由439 家增加至799 家，所占比例将升至16.73%。我们认为公司自有直营体系的壮大，不仅可以稳定对终端渠道的控制力，对加盟起到良好的示范作用，将零售策略进一步深化，同时，可以对渠道的终端成本进行提前锁定。
　　操作策略：该股属于典型的抗跌股，具备穿越牛熊周期的能力，目前估值依旧不高，业绩面的向好将对该股的形态起到良好的支撑作用。