敦煌种业:短线企稳止跌 中期或攻颈线

　　股价超跌，预期改善。由于股权激励预案、三季报低于市场预期，在整体市场恐慌性下跌中，敦煌种业跌幅远远大于其他种业股；我们近期通过调研打消了最悲观的预期，且使得投资者对全年业绩、股权激励方案的预期有所改善。
　　股权激励预案改善预期。敦煌种业是甘肃省上市公司股权激励第一个案例，且是酒泉地区唯一的国有上市企业，前期股权激励预案中没有对利润增长提出明确目标，我们认为这一预案获得省、市两级国资委批复的概率不大，国资委很可能会提出在考核条件中添加利润增长目标。
　　行业、公司基本面改善预期。2011 年是种子行业政策密集期，基调是“推动行业整合、鼓励龙头企业收购兼并”，敦煌种业是甘肃最大的种子企业，也是甘肃唯一具有全国经营许可证的种子企业。地处种质资源、制种资源丰富的甘肃，我们预计未来敦煌种业在政策推动的行业整合中也将有所作为。
　　敦煌种业三季报亏损8966万元，大大超出市场预期，经过调研，我们发现棉价的大起大落是其业绩的直接杀手。但四季度以来，敦煌种业的各项业务正如期展开，扭亏为盈是大概率事件。
　　操作策略：该股因业绩压力，加上二级市场的不景气，股价一再被打压，目前受制于中长期均线，但有企稳迹象，中线可关注。