“反围剿”进入倒计时

　　“幸福”总是来得措手不及。国际板随时准备上的传闻刚刚让A股恍如落入地狱，中国央行周三晚间出乎意料“提前一个月”调降存准率50个基点、美联储联合五国央行联合救市，消息传来一下子让各界诸侯欢天喜地梦回天堂。
　　地狱？天堂？A股不会被“吹”起来，只会被资金“堆”起来。所以，预期导向与资金反应是我的观察重点。
　　预期导向上——“宽松”没有分歧、“拐点”没有定论。从我们所收集的各方观点来看，对于政策宽松导向的确认少有异议，分歧集中在于“局部”还是“全面”、“微调”还是“转向”等等用词“尺度上的斟酌”。即便对A股持悲观态度，深圳同威投资的李驰也不得不承认，“这次下调存准率是前期中投入市后的第二招，有组合拳的影子”。同亿富利投资的陈铭则依旧激进，强调“存准率下调是管理层对A股市场的呵护”。这不由得让我想起一句话，“政策不是万能的，没有政策是万万不能的”。倘若以政策导向作为主要矛盾，现阶段可以确认中期拐点，阶段性政策底显而易见，并在市场上已经达成了普遍共识。只是底下面是不是还有底，就没有人能说清楚了。
　　政策站左边，市场站右边，是个让人挠头的问题。不过仔细想一想，其实就是左侧交易还是右侧交易的选择。
　　外汇占款减少、实体经济资金困难、银行流动性偏紧，年末流动性存量趋紧显而易见。流动性变量调控的门把手究竟会“开大”还是“开小”？除了猜，只有观察。右侧交易者更愿意等待流动性出现“量化回暖”，而不只是“预期回暖”。所以，倘若以流动性趋向为主要矛盾，暂时还需要观望，不过是等待确认流动性拐点。
　　无论左侧、右侧，终归闻到了“牛粪”的味道。“拐点”通常都是在事后才能得到市场共识，这是历史经验；无论中外，游戏规则制订者最终一定会胜利，这也是历史经验；政策救市，从来不是一次成功，同样也是历史经验。所以，坦率说，此刻我根本不在乎“拐点”。可以确定的是，现在是倒计时。不是“末日”的倒计时，而是政策作用体现在市场表象上的倒计时。随着局势愈加恶劣，各国首脑愈加团结，所采取的策略也愈加极端。一旦规则制订者团结了，这个世界上就没有解决不了的问题。这不是分析，是陈述历史，有太多太多的案例可以借鉴。
　　现阶段的最佳策略，可以看空但不可以做空。做多，输掉的是时间成本；做空，输掉的是机会成本。“在他人贪婪的时候恐惧，在他人恐惧的时候贪婪”做起来真的很难，不是疯子就是偏执狂。下面这张图表上，明明白白写着“他们非常恐惧”，所以，我绝不会在此刻告诉大家要“谨慎”。因为，也许下一刻，就是春天。虽然我看不见，但我相信有足够的耐心和时间去等待……
　　一周前，王岐山副总理说：“确保经济复苏是压倒一切的任务，不平衡的复苏比平衡的衰退要好”。好吧，我真的信了。