电力设备:智能电网大有可为

　　投资要点：1、电力板块年内表现不佳，但基本面正在转好，结构性机会将逐步显现；2、智能电网有望从试点走向全面铺开，电力电子技术将贯穿于智能电网建设。
　　
　　电力设备行业投资机会仍然是结构性的。全年电力设备板块跌幅第一，但目前行业基本面在转好，包括招标价格的提升、原材料成本的下降以及电网智能化投资的逐步提升等。2012年电网投资增速预计在10%-15%之间，投资重心主要是特高压建设、电网智能化以及配电网建设等，因此板块投资机会也将是结构性的。鉴于9月底淮南至上海线已通过核准，加上过去一年里特高压板块的深度调整，目前投资机会已经显现。
　　智能电网从试点走向全面铺开。在电网智能化建设各环节中，我们最为关注的是变电站智能化和配电网的智能化。在试点纷纷结束以及标准完善的情况下，我们预计明年将是智能电网变电和配电全面铺开的一年。变电设备中，电子式互感器、在线监测设备及系统集成将受益最大；而配网受益于城乡电网改造与配网自动化试点的扩大，有望维持高景气度。
　　电力电子技术贯穿于智能电网建设。从电力电子技术的细分领域看，我们依旧看好新能源上网的光伏逆变器和风电变流器、高压变频器行业及合同能源管理模式的继续推广、电能质量治理的无功补偿和有源滤波等方向，建议关注其中的龙头企业及具备技术优势和扩张能力的公司。
　　重点推荐平高电气等公司。根据上述投资逻辑，我们重点推荐受益特高压的平高电气、电力电子行业龙头荣信股份、具备整合预期的许继电气、专注配网建设和电能质量治理的森源电气、用电信息采集细分行业龙头新联电子、EMC的先行者智光电气以及潜在增长点众多的燃控科技。