湖北宜化:缩量整理 筑底明显

　　获取内蒙自备电厂将明显降低公司聚氯乙烯生产成本。公司公告称子公司内蒙宜化拟受让华电能源持有的内蒙古华电乌达热电27%的股权，我们认为公司通过购买乌达热电27%以获取廉价的电力供应将大幅降低其生产成本。按照测算，采用自备供电结算后，内蒙宜化生产用电将从目前的0.455元/千瓦时降至0.365元/千瓦时，而在聚氯乙烯的生产过程中每吨需要消耗约5700-6200千瓦时的电力供应，那么每千瓦时的电价下降0.09元将使公司每年至少节省1.54-1.70亿元的成本，相当于节省每股收益约0.31元。
　　低成本扩张战略下，未来持续高增长可期。公司日前公告获取江家墩磷矿一期30万吨开采权，而此次公告通过购买股权获取内蒙自备电力供应，两者均彰显了公司一直所秉承的低成本扩张战略。目前公司产能为260万吨尿素、70万吨二铵、84万吨PVC、10万吨保险粉和10万吨季戊四醇。未来公司还将继续增加包括新疆60万吨尿素、60万吨PVC，湖北54万吨二铵产能，其低成本扩张的步伐仍将前行，从而带来公司业绩的持续高速增长。
　　操作策略：该股目前已触及前方低位，处于缩量整理阶段，筑底迹象明显，一旦市场整体走好，该股强劲反弹的概率较大。