直击CTA私募

　　这周见到一个从英国来的中国年轻人，他自我介绍说，他们这个团队做的是期货私募。在私募路演环节，他们声称自己的年毛利率是68.66%。
　　我的第一感觉是，这恐怕是个骗子团体，而且相当大胆，在中国，一个自2008年以来，若能达到年收益率20%绝对是称冠全国。
　　不过，他们也算是阳光私募，因为有第三方托管，而且有很多公开数据可以查询。他们这个基金在巴克莱与博隆伯格都能查到，巴克莱的相同策略体系中，这个基金名次是第三。
　　他们操作的是期货领域，此前我也接触过期货类私募，他们在2009年的牛市时达到过几倍收益率，然而，在惨淡的市场业绩也是惨淡一片。
　　然而，在进一步了解的过程中，我才意识到，他们做的与国内大多数期货私募截然不同的玩意儿，他们的交易全部都在全自动化的系统中完成，之所以选择期货，因为期货有相当高的流通性。他们做的是全球期货，涵盖外汇、农产品、金属、能源、股指、利率与债券等。他们的操作策略整体比较简单，采用均值回复、趋势跟踪、套利与一篮子交易等。
　　他们做法在巴克莱私募基金研究平台上有个分类，叫做CTA，也叫做商品交易顾问，与传统的对冲基金（hedge fund）并列，属于私募中的另一大体系。知名对冲基金经理人索罗斯和罗杰斯也都是美国期货业协会的会员。
　　如果传统对冲基金更多做的是趋势交易，比如并购套利、全球宏观策略等，那么这个CTA更像是捕捉市场上的细微机会，他们更多是凭借大而全的及时数据库，难以想象的计算机运作速度，来积累出可观的收益率。
　　在西方，CTA楷模是文艺复兴科技公司的詹姆斯·西蒙斯，他是世界级的数学家，也是伟大的对冲基金经理，年收入净赚15亿美元。我认识的美国对冲基金作者《富可敌国》马拉比曾告诉我，他最喜欢的就是西蒙斯他们这个团队。他们办公室里几乎都没有金融背景的人，都是一群数学家、生物学家与心理学家，还有人在办公室里骑单轮车玩。除了两年赔钱，每年收益率都能达到15%~20%。
　　在那个年轻人拿出那套程序前，我可能对他们这个期货私募一直处于怀疑状态。然而，我们在私下交流时，这个年轻人有些不太情愿地给我看了一下他们的那套程序。我顿时有些被惊艳到的感觉，输入密码后，桌面上有个矩阵，横向大约4个小方块，纵向有的是5个小方块，有的是3个小方块。他点开一个小方块时，就跳出一套复杂的交易程序，他先点开了两个，只能看到历史数据，他有些不好意思地说，因为这个市场还没有开盘。他又打开了另一个，就看到无数数字在跳动，分类上有农产品、贵金属、原油等等。
　　他有些自豪地说：“这是我们开发的程序，对CTA交易来说，这套程序就像是个黑匣子，是赚钱的核心，我们也只能大致猜出西蒙斯的一些策略，他是我们的集体偶像。”
　　原来，CTA圈子也大致可以分作三类，一类是风险控制，一类是定价，还有一类是投资决策。而投资决策是CTA圈子中最高深、最神秘，也是最赚钱的一支。
　　“真正做出优秀投资策略的CTA基本都是自己在做私募，而且都是很隐秘的群体。市场上多数人都在做风险控制与定价，就算一些量化高手，都没接触到投资决策的本质。”
　　搞了半天，我才知道，这个年轻人曾在两个期货策略公司中打工，分别是Winston和Aspect，欧洲有个非常知名的对冲基金叫做MAN AHL，就是由Winston与Aspect合作成立的，这个年轻人在欧洲最好的对冲基金公司中吸收了一些精华，然后与一个马可尼电讯公司的高智商家伙，那个家伙也是国际电子工程师协会会员，一道开发了现在他们这套程序。
　　“我现在只募集了1500万元，我打算募集到5个亿就只投资自己的钱了。西蒙斯的基金，也只有第一批投资者能分享利润。”
　　不知为何，我总觉得，他的口气还是有点像麦道夫。我在想，他是不是在国外对冲基金学到一些皮毛后，来国内圈钱了，如果真正厉害的高手，是不会亲自一个个拜访客户的吧。但他另一句话让我对他有了新的认识，他说，他最近写了一篇风险控制的论文，不知有何地方可以发表，说的时候，眼睛充满虔诚。
　　在我与他分开时，我们又谈到了西蒙斯，他一直在两眼发光，他还与我讲述了发生在2010年的闪电崩盘。他果然很年轻，是1979年生人。
　　最后他说：“我们的计算机之所以能完成那个策略，真的是因为超级快，震耳欲聋的声音，谁都受不了，所以是不能放在办公室的，我们将64块CPU组合了起来，用的是固态硬盘……”
　　他有些欲言又止，但我正好有些事，只好与他道别了。他下一站是香港，过完节后，就会英国了。
　　我在想，或许我真的见到了CTA的顶级高手。但这只能在若干年后才能验证了，如果那小子未来某一天真的发达的话，那我应该还能记得他在国内刚开始募集资金的艰辛时光。