交运设备:准入门槛提高迎来龙头机会

　　 投资要点：1、校车安全技术条件出台将提高校车市场的准入门槛；2、未来校车标准升格，以宇通客车为代表的龙头将具有明显的优势。
　　
　　日前工信部发布《校车安全技术条件》、《校车座椅系统及其车辆固定件的强度》等四项国家标准，均是从安全出发，提高校车市场准入门槛，已达到四项标准的生产校车车企将具有先发优势，直接受益。
　　全方位提升校车产品安全要求，提高校车市场准入门槛。此次四项国标参照美国、欧洲相关校车标准，结合本国情况制定，全面提升校车产品安全要求，涵盖整车结构、外观标识、装载质量、侧翻保护等众多方面，提高校车市场准入门槛。
　　未来校车将主要以长头型校车为主，以宇通客车为代表的车企将具有先发优势。本次《安全技术条件》中要求至少一半以上的发动机长度应位于前挡风窗玻璃最前点以前，当前大多数大中客的发动机为后置，为平头型车辆，新标准要求将发动机前移至一半以上位于前挡风玻璃以外，意味着专用校车需为长头型。我们统计了目前各车企校车产品，宇通、恒通、黄海、长安客车等均有长龙校车，而金龙汽车主要以平头型校车为主，虽然，我们判断，金龙汽车未来也能制造出长头型校车，但制造出来后，还需要时间论证，而拥有长头型校车产品储备的企业将具有先发优势。
　　另外，新国标中要求校车必须进行侧翻试验验证，间接提高车企的进入门槛，利于有实力的校车客车企业。我们预计2012年符合国家标准的校车需求将逐渐变为现实，更新需求和新增需求将提升专用校车的需求空间，维持未来校车细分市场需求增量将远高于客车行业销量增速，专用校车销量复合增长率将超40%的观点，客车龙头公司估值将提升，基于此，我们继续首推宇通客车，其它可关注金龙汽车。