对冲基金“上岸”

　　年11月，知名对冲基金投资人索罗斯（George Soros）在香港开立亚洲办公室的消息震撼亚洲金融圈，一时间，曾经在亚洲金融风暴中与索罗斯基金交手过的亚洲各国金融当局草木皆兵，各种货币突然性升值、贬值都被市场怀疑“可能是索罗斯干的”。
　　3月初，香港证监会网站更公布，已经在2月21日颁发“第一类交易执照”给对冲基金“保尔森亚洲”（Paulson Asia Ltd），未来可在香港进行股票、债券、期货、期权交易。“保尔森亚洲”是知名对冲基金经理人保尔森（John Paulson）旗下基金。保尔森在金融风暴中以放空CDS（信用违约掉期）声名大噪。
　　这些对冲基金原本是潜伏的海外狙击手角色，现在逐渐爬上岸来，寻求在地监管者的认同，“对冲基金‘上岸’是这两三年来的趋势。”才在2010年并购了美国对冲基金GLG的英国英仕曼金融集团（Man Group Plc）首席执行官克拉克（Peter Clarke）对《财经》记者表示。
　　“上岸”意味着对冲基金必须受到各个地区监管者的不同监督，而一个全球集团的其他基金一旦违规“冒犯”当地政府，也会对集团在该国的“上岸基金”有所不利，因此“上岸”表示着对冲基金愿意接受更多约束。
　　经历了并购、国际对冲基金“上岸”、美国政府查缉内线交易并加强监管等产业趋势，克拉克认为，这是产业扩张时必然的趋势，“对冲基金不再是投机者。”他说。
　　
　　逆市并购
　　《对冲基金月刊》(The Hedge Fund Journal)公布的截至2010年6月30日的欧洲对冲基金排名中，英仕曼集团旗下的Man Investments以243亿美元位列第二，GLG Partners以121亿美元位列第八。在采访中，克拉克把两者的关系戏称为“有竞争关系的邻居”。
　　2010年5月8日，英仕曼宣布，以16亿美元收购竞争对手美国对冲基金GLG Partners，其时GLG旗下基金规模达240亿美元，合并后英仕曼集团管理基金规模将高达630亿美元。
　　英仕曼集团于1783年即成立，1994年在伦敦交易所上市是全球最大的上市对冲基金公司。
　　这起并购项目成为去年对冲基金产业的一大盛事，是2008年金融海啸后，对冲基金进一步崛起的征兆；在各国监管机构不断收紧投资银行业务线后，对冲基金大有取代投资银行、问鼎华尔街新霸主的态势。这次并购也是英仕曼集团228年历史上最大的一起并购行为。
　　收购之前，英仕曼拥有量化管理期货基金AHL，通过金融工程的高速运算进行交易，承载着集团几乎半壁江山的资产管理规模；同时拥有大量优质客户资源的结构性产品——基金中的基金（FOF，Fund of Funds）。而GLG是以多策略、个人色彩强烈的投资风格见长，旗下有欧洲多空基金、市场中性基金、新兴市场基金、北美市场机会基金和UCITS基金等多种策略。
　　“从2008年到2010年，投资者对多样化分散风险的需求日益增加。”克拉克对《财经》记者表示，这次并购拉长了英仕曼的产品线，更能吸引追求分散投资的机构投资者。英仕曼集团表示，该交易可使其每年节约成本5000万美元。
　　根据英国《金融时报》报道，自2010年中期开始，摩根大通(JPMorgan Chase) 也一直致力于谈判收购巴西大型对冲基金Gávea Investimentos，此前摩根大通已经控股一家管理资产达250亿美元的另类投资管理机构——高桥资本(Highbridge Captial)。
　　后危机时代，横向扩张和抱团生存更像是对冲基金公司为了适应新环境抢占先机的选择。对冲基金研究中心（Hedge Fund Research，下称HFR）发布的数据表明，2010年全年度，80％的新资金都流入到基金规模大于50亿美元的大型基金。
　　对冲基金在全球各地纷纷“上岸”并积极扩张，主动进入各地监管视野，而并购不仅有利于对冲基金丰富业务，更是进入新市场的重要手段之一。
　　易方达基金公司指数与量化投资部总经理刘震对《财经》记者表示，“对冲性(hedge)”对于平衡一个金融集团的资产非常重要，几乎所有的机构投资者都会增加在对冲基金上的投资，机构投资者另类化是大势所趋。
　　另类投资基金是指投资于对冲基金、商品期货、保本类的机构性产品、房地产信托基金、外汇、私募股权投资等股票和债券之外的手段的基金。
　　金融危机之后，投资者对另类投资基金“在岸”的要求也有所增加，监管认同的基金形式和结构更容易让机构投资者感到安全。克拉克认为，监管者所做的一切使得进入市场壁垒越来越高，面对愈加严密的监管要求，合并后的集团具有更大的实力。
　　
　　上岸扩张
　　同时，知名对冲基金公司大举东移，在亚洲各地纷纷建立分公司，积极在新兴市场国家部署、寻找交易和客户资源。
　　2010年以来，索罗斯旗下基金公司Altis、Viking Global，约翰·保尔森旗下的 Paulson Asia Ltd、从高盛自营交易业务分拆出来的Azentus先后在香港设立办公室。GLG Partners去年11月获批在香港运营。
　　香港证监会发布调查结果显示，截至2010年9月30日，香港的对冲基金管理资产增加至632亿美元，与上次调查（2009年3月）相比，增幅达14％。HFR发布的数