国世平:上半年是布局A股的较好时段

　　（嘉宾介绍：国世平，深圳大学经济学院国际金融研究所所长，博士生导师）
　　欧债危机死灰复燃，使得投资人神经再度紧绷。许多信息都反映出大量外资开始从亚洲股市出逃，造成股市不同程度的下跌。那么，这种下跌与外资的关系到底有多大，中国股市什么时候能发力？对此，深圳电台先锋898（fm89.8）上午9点至10点播出的《创富赢家》节目主持人孙小美与特约评论员国世平在节目中进行了讨论。国世平表示，外围资金开始关注中国股市，上半年或是其较好的布局时段。
　　孙小美：本周，欧元区的问题国家迎来2011年的第一轮大规模发债融资，这将掀起新一波避险浪潮。亚洲市场对此反映比较大，印尼、泰国、印度和菲律宾等股市跌幅也都接近或超过2%。造成亚洲股市动荡的原因到底是什么，与外围资金有多大关系？
　　国世平：为什么现在欧债危机会再次抬头，不仅欧洲，全球都面临一个最大的问题，就是美元在不断贬值。美元是一种国际储备货币，美国还是全世界的一个经济中心。这种情况下，美国一旦欠债后果就很严重，因为美国还债的方式是“印钞票”。
　　比如美国一直在过着“随心所欲”的生活，特别是在小布什执政的八年期间，连续打了两次大的反恐战争，花了巨额经费，欠了许多债。美国解决债务的办法就是超发货币，这将稀释其债务，对于债主国非常不公平，特别中国受其影响最大，因为中国是美国最大的债务国。面对美国还债的手段，中国以前是束手无策，现在中国也学会了印钞票去买美元，以此对冲美国的超发货币。
　　现在最大的问题是欧洲，特别是欧元区国家没有办法实现印钞票的方式来对冲美国的超发货币。因为欧元区国家已经丧失了货币主权，各个国家不能随便印钞票去还外债。所以现在很多人也在担心欧元的前景，因为欧元区国家继续这样下去，欧元区可能将不存在。目前德国就有怨言了“为什么要把我的好东西与全欧元区国家分享？”欧元的症状就在于，捆绑在一起的国家可能面临很大问题。欧元区国家还存在的一个问题是其国家福利太高，许多人可以不用上班也能生活下去。
　　孙小美：是否可以认为，欧元区的问题，主要因素还是其内在的因素造成的？
　　国世平：对。可以说欧元区的问题还不仅仅于此，还会不断的爆发出来。从亚洲国家来说，去年股市普遍都是不错的，但中国股市却很糟糕。
　　目前国际热钱开始考察、选择中国股市，就是因为去年低迷的中国股市开始具有投资价值了。中国政府要做好准备，将这些热钱监控起来，不要流入实体经济，造成资产价格泡沫。
　　孙小美：看来新兴市场国家股市去年的涨和今年开年的跌，与热钱流向还是分不开的。我们也看到，外围资金暂时形成流出新兴市场的趋势，那有没有可能调整进行一段时间后，对资本操作驾轻就熟的热钱又会回到新兴市场？
　　国世平：对。热钱一定是估值高的时候离开，估值低的时候买入。这里不得不提中国A股，中国是“金砖四国”之一，但去年在亚洲股市的表现只能以倒数来计名次，应该说是估计偏低，与中国经济发展情况是不相符合的。这里面有很多因素，其中一个重要因素就是我们新股发行节奏过快，企业把股票市场看作“圈钱”的地方，这个需要很大的力度进行调控，否则这个市场是很不健康的。
　　孙小美：即使A股的估值很低，但热钱也不至于马上就进入股市拉高指数表现，这里面还是有个时间点的选择问题。这将是一个渐进的过程，市场普遍预计上半年比较适合开始布局A股，您怎么看待这个时间点？
　　国世平：A股上半年的形势可能会紧张一点，因为去年通货膨胀形势非常严重，可能会有个惯性上涨，中央将采取一定的宏观调控手段来控制高通胀。下半年有望在CPI控制得比较好的情况下，股市可能会有所表现。我比较同意上半年可以布局市场的判断。
　　（本专栏由深圳电台先锋898《创富赢家》节目与《股市动态分析》杂志社联合推出）