摩根士丹利华鑫基金:六月数据助于缓解硬着陆担忧等

　　摩根士丹利华鑫基金：
　　六月数据助于缓解硬着陆担忧
　　从公布的宏观经济驱动因素来看，上半年三大需求对经济增长的贡献率和对经济增长的拉动点数分别是4.6、5.1和负0.1个百分点。最终消费对GDP的贡献率在上升，数据显示6月份社会消费品零售总额录得今年以来的次高点，改变了过去两个月消费增长同比走低的趋势。消费数据同比增速的上升有CPI在6月份同比达到6.4的高点因素在里面，但在上半年汽车和房地产相关消费出现较大回落的情况下能保持这样的增速实属难得，是否能够持续保持较高的增长还需要看后期CPI数据回落后是否能够保持。投资还是保持较快增长，上半年固定资产投资同比增长25.6%，房地产投资增速较快，同比增长32.9%，统计局发言人解释房地产投资增长较快有房地产开发周期的因素、保障房投资的因素以及建造成本上升的因素，固定资产的投资增速后期的关键还是看下半年保障房建设能否得到落实。
　　从央行公布的统计数据来看，货币供应增速保持低位运行，央行调控政策未有放松，同时通胀指标高位运行，央行政策大方向难松动。
　　
　　大成基金：
　　A股前景看好
　　综合分析近期公布的一系列宏观数据后，大成基金维持政策结构性放松、经济回升趋势确定、通胀将回落的判断。大成基金认为，在此宏观大背景下，估值处于底部区域的A股前景看好。
　　值得关注的是，6月份工业增加值同比增速扭转了过去两个月持续小幅走低的趋势、显著反弹，而且为2010年5月以来的最高值，环比的增长也显著高于今年以来各月的增长。大成基金表示，这反映经济在经历了4、5月份下滑后已经企稳回升，向上趋势基本确定。而在上半年信贷持续紧缩、二季度生产大幅下滑的背景下，滞后指标——通胀已是强弩之末。从经济趋势来看，最坏的情况已经过去，未来向好是大概率事件。
　　下半年更多的不确定因素在境外，外围经济的复苏若低于预期，将影响出口，给经济增长带来负面影响。
　　
　　国泰基金：
　　定向宽松可期
　　国泰基金对最新公布的国内6月份宏观经济数据总结如下：经济下行弱于预期，工业表现出色；投资增速继续下行，消费平稳向好；进口增速继续下行，出口增速向好；消费物价继续上涨，出厂价格平稳；广义货币实质宽松，活化货币下降；贷款实质增速下行，存款大幅增加。政策短期继续偏紧，定向宽松可期。
　　总体来看，经济数据表现还不错，同比下行低于之前预期，环比还出现了上行，投资下行仍在当局可以容忍的范围，因此经济数据表现会导致当局对“政策超调经济增长下行风险”的担心有所下降。物价同比在6月份创出3年以来的新高，控制物价仍是当局的首要任务。因此货币政策在通胀出现趋势下行之前转向的可能性不大。我们判断年内月度通胀的高点已过，季度的通胀高点会是在3季度。因此不排除3季度再次加息1次25bps的可能，准备金率最多还有0.5%的上调可能。随着物价趋势的季度转向，4季度将不会再出台实质性紧缩的货币政策。随着民间利率的高企，中小企业破产数目的增加，国家扶持中小企业的信贷政策有可能择时出台，信贷的定向宽松也是可以预见的。
　　
　　海富通基金：
　　继续关注中大盘股
　　海富通基金发布7—8月份投资策略报告称，目前我国制造业仍处于去库存阶段，去库存进程已经过半，而6月份的国内需求下降明显，供需缺口和购进价格继续大幅回落，这一趋势将有利于缓解国内通胀压力和经济中期走势。信贷利率方面，目前已经接近2007年底和2008年初高点，民间利率大幅攀升，预期年内加息手段不会再轻易使用。
　　对于A股市场，海富通基金表示，未来两个月A股市场仍将处于政策推动的行情，出现明显大趋势的可能性不大。板块方面建议依旧维持对中大盘股的核心关注，同时在小盘股中自下而上优选个股。行业方面则建议关注低估值、环比预期好转，含政府投资预期的行业。