行业分析

　　有色金属：
　　产能结构持续改善
　　浙商证券给予“看好”评级
　　我们日前参加了第七届中国国际铝工业展览会，在与铝深加工企业的交流过程中，我们判断：当前铝价的走强是具有基本面的支撑的。由于铝深加工企业的定价方式为“铝价+加工费”，企业的盈利模式为赚取加工费，因此大部分铝加工企业对铝价不太敏感。但很多企业，尤其是大企业，都表达了下游需求旺盛、订单饱满，经过深入分析，我们发现相对于建筑型材，新增产能更多集中在工业型材；相对于型材，新增产能主要集中在板带材。这与2006年国家发改委对铝工业结构调整的目标相一致：增加高附加值加工材比重，使板带材与型材比例达到6:4，工业型材与建筑型材比例达到7：3。同时说明了工业型材、铝板带箔子行业景气度相对更高。给予“看好”评级。
　　
　　新能源汽车：
　　政策与技术双轮驱动
　　国元证券给予“推荐”评级
　　新能源汽车推进我国交通能源转型，通过能源多元化、动力电气化、排放洁净化将推动我国新能源汽车迅速发展。新能源汽车产业有望成为中国战略性新兴产业发展的龙头。我国新能源汽车“三纵三横”的发展格局。纵向技术路径选择：将最终实现插电式混合动力汽车和纯电动汽车的产业化；同时加快研发燃料电池汽车技术。横向产业链：动力锂电池已经成为新能源汽车电池技术和产业发展的重点，电池及其正极材料、负极材料、电解液和隔膜等细分行业机遇风险、优势劣势并存。其中，永磁化电动机是电机驱动系统发展的方向。我们从技术（资源）、政策、业绩增长潜力3个标准来考察新能源汽车产业链上市公司的投资价值，看好杉杉股份、比亚迪、佛塑科技等。
　　
　　水利：
　　政策利好推动发展
　　爱建证券给予“强于大市”评级
　　“十二五”规划和一号文件指出未来10年水利投资为4万亿，年投资额度为每年投资4000亿。今年为“十二五”开局年，但是1到5月份全社会水利投资为1051亿，只有全部投资的四分之一。因为资金到位速度慢，所以上半年只有部分水电工程开工或者持续建造中。为此，财政部、水利部印发了《关于从土地出让收益中计提农田水利建设资金有关事项的通知》，要求从7月1日起，在下半年逐步将余下的水利投资资金补上。近期，中央水利工作会议上指出，当前要着力加强农田水利建设、提高防洪保障能力、建设水资源配置工程、、推进水生态保护和水环境治理、实行严格的水资源管理制度等。在政策引导下，我们认为大禹节水、安徽水利等存在投资机会。
　　
　　水泥：
　　整合产能加速产业升级
　　兴业证券给予“推荐”评级
　　工信部日前向社会公告18个工业行业淘汰落后产能企业名单，要求各地采取有效措施确保列入公告名单的企业落后产能在2011年底前被彻底淘汰。其中，要求淘汰水泥产能15327万吨，涉及782家企业。名单中淘汰水泥产能目标为1.53亿吨，超出此前1.3亿吨的预期数据。其中，涉及熟料生产的水泥产能为0.81亿吨，而粉磨产能为0.72亿吨，粉磨产能全行业过剩严重，熟料产能才是影响行业景气度的关键。将水泥产能换算成熟料产能，约淘汰0.6亿吨。我们判断全年新型干法熟料产能新增2亿吨，较2010年末熟料产能增长13.7%，则2011年熟料产能将净增9.7%。我们认为淘汰落后产能将有助于产业升级，实现资源优化配置，可关注亚泰集团、四川双马等。