大成基金:股市恐慌性杀跌动力减弱等

　　大成基金：股市恐慌性杀跌动力减弱
　　6月2日A股大幅下跌，银行保险板块领跌。大成基金表示，此次恐慌性下跌除了受海外股市大跌拖累外，更重要的原因是市场忧虑政府清理地方政府债务的过程中，银行可能须承担部分损失。在目前A股整体估值处于历史低位的情况下，恐慌性杀跌的动力已经减弱。
　　据悉海外媒体报道，中国政府准备清理2-3万亿人民币有违约可能的地方政府债务，把部分债务转入新设的公司，并放开省市级政府的发债，中央政府和银行会各承担部分损失，并放开部分项目的民间投资。对此，大成基金认为，该报导很可能只是政府高层在试图解决地方政府债务问题时的一个较为初步的思路和设想。大部分设想的可行性不够，执行细则短期内也很难制定。暂时也难对上市银行的经营、资产质量和利润带来直接的影响。
　　现在就判断存在坏账还为时过早。而且，通过地方政府融资平台募集的资金主要用于基建项目，属于回报低、回报期长且低风险项目，只要经济平稳增长，出现坏账的几率并没有想象的大，因此无须过度忧虑。况且，现在地方政府还没有出现明显逾期的债务。因此即使剥离，可能也是帮助银行解除了定时炸弹。
　　近期公布的PPI、PMI及用电量等数据显示，经济增长整稳步回落，这反映此前出台的紧缩政策已见效，也有助于舒缓通胀压力。在此大环境下，宏观经济政策进一步收紧的压力将下降，这对股市将是利好。
　　
　　华富基金：
　　耐心等待底部的到来
　　5月市场下跌超8%，特别是近一周的快递下跌，加剧了恐慌情绪的弥漫。华富基金发布的6月策略中指出，通胀是市场担心的主要因素，但目前看来，过度紧缩的概率不大，此次经济回落是存货扰动的小周期回落，经济硬着陆风险不大。
　　华富基金认为，在紧缩预期下，前期虽然社会融资总额增速高，但市场依旧缺钱。A股市场无场外资金进入，场内资金的腾挪主导了市场走势，市场处于窄幅波动，只有下跌才有机会，因此这部分场内资金也选择了暂时离场。再加上国际板推出的可能性越来越高，部分场内资金担心供求关系而离场。
　　历史上美元反弹的背景各有不同，多次都是同步指标，只有美国经济走强才是领先指标，换句话来说，只有当美国经济持续走强时才需要担心资金流动对中国的冲击。
　　市场对于经济景气的分歧很大，无法形成统一的预期和看法，但目前经济下滑是小周期波动。在前期一系列集中调控政策下，经济下行在意料之中，而下半年保障房、水利建设将全面铺开，将带来更多的投资机会。目前经济总体上远好于去年7月份，特别是投资一直保持强势。
　　虽然市场恐慌情绪依旧，短期受情绪影响波动会较大，但目前的平均估值提供了充分的安全边际，通胀见顶，政策趋缓是大概率事件，市场下行空间有限，建议保留一分乐观，耐心等待底部的到来。
　　
　　博时基金：
　　面对“寒冬”，等待“春天”
　　博时创业成长基金经理孙占军指出，分析当前形势，看空理由似乎足够充分：经济面看，通胀高企且去库存尚未完成，经济有二次探底的危险，甚至有人开始担心滞涨；政策面看，地产调控尚未达到目标，再加上高通胀，紧缩政策难言放松；资金面看，加息仍有可能，再加上大小非减持和持续融资，供求关系尚未改变；消息面看，国际板将推出的言论增加了市场的恐慌。但是，当大家都看硬币的一面时，我们是否可以反向思考：如高通胀能持续吗？下半年紧缩政策还会延续吗？资金会始终紧张吗？国际板真的对A股市利空吗？相信投资者会有自己的判断。提醒大家注意的是，目前市场估值已经向05年、08年底部区域接近了，“冬天到来，春天还会远吗？”。
　　建议投资人考虑以下投资机会：一是关注暴跌之后的中小盘股票，选择那些真正受益于经济转型，且有核心竞争力的企业；二是提前布局周期反弹中领先的品种，如家电、汽车和煤炭等。三是主题性投资：如水利、节能减排、物流等行业的相关公司。