机构观点

国内通胀已全面传导至下游竞争性行业

今年的《政府工作报告》把抑制通胀作为宏观调控的首要任务。回顾这一轮通胀的步伐，从2009年楼市股市的火爆，到2010年原材料和农产品的飙升，走到今年，终于大范围地传导至各种终端消费品。据重庆媒体的报道，日化企业正在掀起3年以来最大规模的涨价潮，部分日化品牌自3月初已经对洗涤类产品进行过一轮调价，涨幅在10%－15%。

准备涨价的岂止日化行业！诸多市场竞争激烈、价格上涨不易的行业，在原材料和劳动力成本的催逼下，终于走到了全行业涨价的边缘。

从资产价格到上游原材料，再到下游的各式产品，这一轮通胀已深入到经济末梢。多类产品出现全行业涨价的情况，表明当前的通胀压力依然较大。在这种情况下，首先是要坚持稳健的货币政策。两年前已投放的天量货币覆水难收，现在亡羊补牢，货币闸门不可再轻易打开。其次，要改变财富的分配机制，通过收入分配改革，让财富从政府、国企等部门更多地分流到老百姓手中。如此，民众方可减轻通胀带来的“痛感”，安然度过这一段难熬的“涨价岁月”。

中国对资本流出的可能须提高警惕

商务部部长陈德铭3月21日表示，今年的前两个月和3月上旬，中国的贸易出现了逆差，同时，今年第一季度可能将会出现贸易逆差。海关数据显示，中国1－2月累计贸易逆差为8.9亿美元，其中2月为73亿美元逆差，为7年来最大单月逆差值。

尽管2月份有季节性因素存在，但如果如陈德铭所言，整个一季度都出现逆差，那将是多年来一个非常罕见的现象，实际上，季度逆差只在2004年出现过一次。这是一个危险的信号，原因在于，逆差的出现是在全球经济复苏的背景下出现的。本来外部购买力应该有力地促进出口，但这种情况却没有出现，这说明了什么问题？因为形势开始逆转了。

2011年以来宏观经济形势的变化，不得不让人担忧资本外流的可能，因为一旦发生这样的情况，对经济的危害会更大。现在，这样的苗头已经开始显露出来。

煤炭应急储备基地的发展前景有待考验

近日，媒体报道国家煤炭应急储备方案日前经国务院批准通过。根据批准通过的方案和2011年国家煤炭应急储备工作会议部署，2011年第一批国家煤炭应急储备计划为500万吨。

据悉，国家第一批应急煤炭储备点共确定10家大型煤炭、电力企业和秦皇岛港、黄骅港、舟山港、广州港、武汉港、芜湖港、徐州港、珠海港等8个港口企业。

煤炭应急储备基地对调节当前偏紧的煤炭市场是有利的，但是储备基地的主要目的还是应急之用，随着运煤铁路建设、特高压输电等方式的采用，煤炭市场并不“急”了，储备基地的经济性可能经受考验。

日本强震对煤炭行业影响呈“短空长多”特征

当地时间3月11日14时46分，日本发生里氏9.0级地震，震中位于宫城县以东太平洋海域，震源深度10公里，地震引发海啸及伤亡。据路透社报道，这次地震超过了1923年关东大地震，从而成为日本140年以来最大的一次地震。由于日本在国际煤炭市场上的重要地位，此次地震也将“震”动国际煤炭市场，短期形成利空，中长期形成利好。

直接来看，日本地震对我国出口型煤炭企业带来出口增加的机会。我国煤炭业对日出口的量比较小，日本地震的直接影响可能较小，但是间接影响很大。日本是国际钢铁出口大国，日本钢厂停产带来的国际钢铁供给缺口短期内可能将由中国来弥补；此外，日本灾后重建启动后，对中国钢铁需求也将出现恢复性增长。这将导致我国钢铁产能放大，增加国内煤炭电力需求。