外储换资源的战略——金融危机后中国的外汇储备思路

文 军 王 颖

(科力达国际有限公司,四川成都 610017)

外储换资源的战略
——金融危机后中国的外汇储备思路

文 军 王 颖

(科力达国际有限公司,四川成都 610017)

中国拥有迄今为止世界上最大的外汇储备,这是靠在国际市场上长期间接出售自身的廉价资源。当中国自身的资源已无法满足出口和国内的建设需求,而开始需要大量进口国外资源时,全球资源价格便开始暴涨。次贷危机引发的金融危机压制了发达国家的超前消费需求,导致资源价格回落,它实际上给资源短缺的中国提供了继续低成本发展的机遇。因此,中国的资源战略应该是将外汇储备尽可能地转让给其他拥有资源的国家和机构,以直接换取国外资源或未来资源的开发控制权,即外储换资源。

中国;外储;外汇储备

一 中国的外币资产及其资源的代价

(一)GDP和 GNP的差距

根据近期调整的最新统计数据显示,中国2008年国内经济总产值,即 GDP(Gross Domestic Products),已达30万亿人民币。①GDP代表以国家为区域单位的地域经济实力,然而更代表一个国家国民经济实力的另一重要经济指标,国民经济总产值,即 GNP(GrossNational Products)(GNP=GDP+中国在海外的总产值–外国在中国的总产值)虽没公布官方统计数据,却肯定远远小于上述的30万亿人民币的 GDP。原因就是目前中国在海外的总产值非常低,而外国在中国的总产值,即外商在中国的投资产出却非常庞大,仅中国1.4万多亿美元出口额中就有50%以上来自外商投资企业。②中国在世界工业500强和世界金融100强中有几十家公司入围,但却没有一家真正的跨国企业也说明了中国在海外的总产值微不足道。

发达工业国家的 GNP一般与 GDP持平,或 GNP大于GDP,如大英帝国的 GDP在十九世纪八十年代就已被美国和德国超过,但凭借其巨大的海外投资即 GNP的强大实力和影响继续控制着世界贸易和经济长达几十年。中国目前 GNP远低于 GDP,主要因为中国正处在工业化发展的中期,有其自身发展阶段的因素,但也与中国目前的外汇资产的布局有关。

(二)中国的外币资产

中国目前的国外资产并不少,但结构非常单一,主要集中在外汇储备中,其中又以美元为主。最近的统计数据显示2009年底外汇储备约为2.4万亿美元,③是至今为止世界上最大的外汇储备额,它是排名第二的日本的2倍多,而在中国超过日本之前日本的外汇储备多年一直位居世界第一。人类历史上从来没有一个相对贫穷的发展中国家借如此之多的钱给一个富有的发达国家,这是全球化建立起来的中国生产、美国消费的分工及分配模式的结果,它造成了全球经济的极度不平衡。

中国目前国家的资产负债表中外币资产极其单调,主要为可交易债券和现金等价物,不仅数额巨大,而且币值单一,因而风险敞口巨大。因为美国在国际收支中经常性项目下的巨额赤字和国家财政的巨额赤字势必导致美元中长期的贬值,这样中国外币资产不仅回报率极低,甚至会由于美元贬值造成较大的长期投资亏损。

外汇储备主要用于保证一个国家国际收支中的支付能力。中国目前的外汇储备已是2008年进口总额的二倍多,④远远高于为国际支付而需要的储备;加上中国现阶段作为世界加工厂所具备的成本优势,以庞大的工业配套和工业产能为基础,国际收支盈余还会持续很长时间。

除去为保证国际支付的最低储备外,剩余的外储都只应用于一个目的:那就是中国的长期工业化发展进程。那什么是中国工业化进程后半期中最缺少的经济要素?笔者认为,在未来,长期来看是资源,即包括水、土地、森林、原材料、矿产等不可再生的一切自然资源,还有农产品、技术和人才都将会是中国工业化进程后半期中最缺少的经济要素。

(三)资源的代价

据目前统计,西方发达国家目前消耗了地球资源的80%,如果第三世界发展中国家都想实现工业化,即达到目前工业国家人均的消耗水平,到2050年,我们将需要今天资源量的八倍。这让今天已经超载的地球完全无法承受。

长期以来为了保证出口和发展自身的工业,中国一直用廉价资源补助工业,特别是出口加工业。各种生产要素都非常低廉,如人力资源,几亿农民工一直为中国工业提供廉价劳动力;为招商引资,各地政府大多廉价出让工业土地,有些甚至无偿供给;长期以来环境污染几乎是零成本;各种自然资源如水、土地、森林、煤及各种矿产成本都非常低。同时,国家也一直补助能源供给,给予各种税收优惠。发展到近几年,中国自身的资源已无法满足出口和国内的建设需求,而开始需要大量进口国外资源时,全球资源价格便开始暴涨。因此可以说中国工业化进程的前半期是靠大规模全方位的开发和使用自身的廉价资源为代价的。

根据专业机构预测,中国石油剩余可采储量约为29亿吨,仅可供开采14年;天然气剩余可采储量为3.5万亿立方米,可供开采不过32年;即便中国储量较丰富的煤炭,剩余可采储量为3200亿吨,可供开采也不足百年。⑤那么,中国未来的发展靠什么来保证?国内自身的资源越来越少,除劳动力资源外,其他都远远无法满足未来发展的需要,就是自己还拥有的最丰富的劳动力成本也将会不再便宜。那么,中国工业化进程的后半期靠什么?中国没有别的选择,在可再生新能源从成本上取得突破性优势、可大规模商用前,只有依赖进口国外的资源。这样,中国工业化进程的后半期就进入了一个依赖和获取全球资源的新阶段。

二 中国的机遇和资源战略

次贷危机导致美国过度信贷,超前消费泡沫破灭,也意味着中国制造、美国消费的经济发展模式的破灭。这一模式是建立在极度不平衡的基础上的,不可能长期持续下去。危机的爆发标志着中国经济发展前半期主要靠全方位的开发自身廉价资源,粗放式的发展也告一段落。

危机压制了发达国家的超前消费需求,全球需求总量的降低致使资源价格回落,它实际上给新兴国家,特别是资源短缺国家提供了千载难逢的继续低成本发展的一段机遇,然而这个机遇的时间是有限的,也不是每一个新兴国家都有能力把握住这个机遇。

在新兴国家中的大经济体中,得益于邓小平开创的改革开放,中国在三十年前踏上了新兴工业化的道路,经过三十年的经济高增长,在新兴大经济体中抢得了工业化的时间先机,使我国在较低成本时代基本完成了工业化的前半期。

相比其他新兴国家,中国的另一巨大优势在于三十年的经济发展积累的巨大外汇储备,危机所带来的萧条和低价格不仅让中国获得了一个低成本发展阶段,也让中国遇到了一次难得的调整外汇储备,即外汇资产化的时机。这也许是中国工业化进程后半期最重要的一次机遇。

为此,在全球资源价格大幅回落,而拥有庞大的外汇储备的时刻,中国的资源战略应该是:用自身的廉价资源换来的外汇储备、外汇债权尽可能地转让给其他拥有资源的国家和机构,以直接换取国外资源或未来资源的开发控制权,即将外储换资源。

三 外储换资源的实施策略

中国目前的外汇储备是三十年改革开放政策的成果,它实际上也是世界上最大的一笔资产管理和投资,它的投资方向是否正确将直接影响中国工业化进程的速度和周期。

“外储换资源”,即外汇资产化可分为用外汇直接购买资源产品的资源库存化,和用外汇间接控制资源的资产权益化两个方面。具体应制定以下策略:

(一)资源储备策略

外汇资源库存化主要是尽量延期开采和封存自有资源,直接用外汇通过多种渠道在国际现货和期货市场购买资源产品,加速使用,同时建立规模化的资源储备。

为此,各个行业都需制定行业本身的国有资源储备战略和企业资源储备的政策。

国家层面用外储注资增资现有国储公司,或者成立新的行业性的国储公司。在全国范围内,根据未来需求的地域性差异,布局建设资源储备仓库,用外汇进口资源储备。而对现已探明的油气田、矿场等可延期开采和封存,优先使用进口资源。

在企业层面,国家应该大力鼓励国有和民营企业,通过多种渠道,进口和储备自身产品所需要的原材料和技术,可以考虑用外储作资本金成立一家外汇专业银行,向企业进口储备性原材料和技术引进发放专项贷款。

(二)对资源储备进行平滑周期的对冲策略

中国近年的贸易顺差逐年增大,贸易的不平衡导致了越来越多的国际贸易冲突,努力防止贸易顺差的进一步扩大,恢复平衡,是国内国外共同的努力目标。危机之后的中国还将会在未来面临像2007年那样的需求和价格剧烈震荡的强周期风险。为了对冲下一轮繁荣到来时带来的资源高价风险,可行的具体措施就是平滑资源的进口需求,即在近期低价时大力提高进口的数量,既可低成本获取资源,为未来的发展做好准备,也可在繁荣期到来时通过释放储备降低进口量的快速增长,缓冲价格暴涨。

(三)资源控制策略

外汇资产权益化主要是用外汇入股控制国外拥有资源和技术的企业,或投资国外的资源勘探和开发权。它将是中国走出国门的重大投资,它将担负起建立中国在海外的产业及扩大其产值,即担负起中国的 GNP的重担。

(三)跨国企业的文化策略

三十年的改革开放使中国企业学习到了大量的先进理念和经验,管理水平得到了提高,但还不具备真正建立跨国文化的能力及成长为一个跨国企业的软条件。跨国企业之所以能够在全球市场的平台发展壮大是因为他们超越了本土文化,能够在世界范围内的许多国家面对不同的政治制度、文化环境,组织不同肤色、拥有不同宗教信仰和语言文化习惯的人群,在一个统一的全球战略下为一个跨国企业的整体目标服务。国际化最重要的软实力就是人才,而中国企业国际化最缺乏的是国际化的人才,中国企业必须从战略的高度把一个本土的企业文化提升到一个国际化的企业文化。目前的中国企业也有一个非常有利的条件,大量外籍华人和华侨生活、工作在全球各个国家,其中中国大陆前后去欧美发达国家的留学生也达几十万人,这事实上已经为中国跨国企业文化战略提供了丰富的人力资源。

总之,将外汇债券及现金等价物尽可能地交换成海外资源和资源性的资产,对中国将是最重要的和高回报的海外投资,因为它能保证中国在未来较低成本地推进工业化进程,从而延长对中国社会可持续性发展的至关重要经济高速发展期。

注:

①参见《中国统计年鉴2009》。

②参见《中华人民共和国2009年国民经济和社会发展统计公报》,中华人民共和国国家统计局,2010年2月25日。

③《2009年我国对外投资合作业务简况》,参见商务部官网。

④《中国统计年鉴》,对外经济贸易,2009/17。

⑤《中国统计年鉴·主要矿产基础储量/13-22工业产品产量》,2009/11-10。

The strategy of converting foreign exchange reserve into resources

Wen Jun Wang Y ing
(Kolida International,Ltd.Chengdu 610017,China)

By cheap selling its resources in internationalmarkets for long time,China holds the largest Foreign Exchange Reserve all over the world.When local resources could not meet the needs,China began to import resources,and then prices of global resources rose sharply.The financial crisis triggered by the subpr ime mortgage crisis limited the over consumptions in developed countries and reduced the resource prices.ThisprovidesChina an opportunity to keep developing at a lower cost.So China should make the strategy to transfer the foreign exchange reserve to other countries or organizations that possess resources in exchange of the right of resource control,that is to say:Converting foreign exchange reserve into resources

F120.4

A

1004-342(2011)02-15-03

2010-12-03

作者简介:文军(1964-),男,科力达国际有限公司总经理;王颖(1964-),男,科力达国际有限公司董事。