安徽省创业企业发展情况分析

□文/王文山王明虎

创业板上市既是国家培养企业创新能力，促进中小企业发展的金融创新，也是安徽省发展中小企业，实现“创新型安徽”、“工业强省”以及建设皖江城市带承接产业转移示范区战略的重要路径。为此，安徽省提出了积极培育壮大资本金融市场，为企业创新发展提供支持的重要政策思想。然而，创业板上市需要具备一些条件，这就需要我们客观认识安徽省创业企业的基本特征，在此基础上，分析需要采取的培育措施。

一、数据来源及主要数据介绍

如何正确认识创业企业现状是安徽省创业板上市企业培育的首要任务。对于创业企业情况，目前已经有一些研究，但主要以定性研究为主，主要包括：（1）研究安徽省中小企业发展问题，比如冯德连（2009）；（2）研究安徽企业创新能力，比如张克荣（2011）提取了安徽17个城市企业在机构设施、人力资源、企业资产和经费投入、创新效果、盈利能力和企业发展外部环境等方面的主成分因子信息，运用因子分析法对各城市的工业企业发展状况和技术创新指标进行了比较；（3）安徽省企业创业发展中存在的问题，比如安玉侠（2011）认为，安徽省金融发展对企业创新形成了比较大的约束。我们认为，上述研究并不能有针对性地评价安徽省创业板拟上市企业情况，也没有对照这些企业与创业板上市企业之间存在的差距。为此，我们选择了安徽省名牌产品企业作为创业企业研究样本，分析安徽省创业企业情况及其与创业板上市企业之间的差距。

为提高安徽省产品质量，扩大市场影响，安徽省质量技术监督局自2004年起开始评选安徽省名牌产品。由安徽省各企业自行申报，所报送资料要有会计师事务所、税务等部门的鉴证。安徽省质量技术监督局根据销售量、市场评价和企业规模、税收缴纳情况等多个指标，每年评选200～300个名牌产品，并将拟授予名牌产品的企业及产品情况进行公示。

考虑到安徽省创业板拟上市企业需要具备一定的规模，选择安徽省名牌产品企业作为考察对象具有一定的可行性，一方面这些企业经过一定时期的发展，在市场上有一定的销售量，企业具备了一定的规模；另一方面作为安徽省名牌企业，其经营管理达到了一定的水平，具有培育上市的潜质。正是从这些方面考虑，我们以安徽省名牌产品企业作为创业企业研究的样本，选择了2009～2011年三年的安徽名牌产品企业，这主要是考虑近三年的数据更具有时效性。

根据2009～2011年安徽名牌产品（第一、二产业）申报企业数据公示表，每年评选的名牌产品及其所属企业数量如表1所示。（表1）在数据公示表中，除公示入选产品和企业名称外，还公布企业规模、总体税收和名牌产品销售数量、金额，所涉及的国家税收和地方税收等。我们利用上述数据，估计出各名牌产品企业年度营业收入、盈利状况、企业规模等数据。

表1 安徽2009～2011年名牌产品和企业情况

为了解安徽省名牌产品企业的创新能力，我们还收集了安徽省科技厅公布的安徽省高新技术企业名单，以判断安徽省名牌产品企业中高新技术企业数量，作为评价企业创新能力的依据。

二、名牌产品企业资产规模情况分析

以2010年数据为例，我们获得有效样本386个，其中已上市公司或已上市公司的子公司22个。将样本分为3组：全样本、非上市公司样本和非上市公司资产规模前100强公司。（表2）从表2中数据可以看出，安徽省名牌产品企业总资产平均为4.29亿元，中位数为0.79亿元，说明其分布存在一定的偏差，大多数企业资产规模偏小；从非上市公司样本看，中位数为0.7425亿元，与全样本相近；从非上市公司前100强来看，中位数在1.914亿元，说明前50强总资产在1.9亿元以上。而首批上市的前60家创业板上市公司上市前总资产平均值为1.09亿元，中位数为0.894亿元。说明从资产规模来看，安徽省名牌产品企业具备创业板上市的规模要求。

三、名牌产品企业成长性分析

为了分析企业成长性，我们主要分析具备四年以上数据企业，这样可以统计这些企业销售收入和资产规模连续三年的成长状况。我们得到175家名牌企业、553个年份观测数据。此外，为了解非上市公司成长情况，我们还删除了上市公司数据，得到164家名牌产品企业，518个年份观测数据，现将数据描述性统计情况列示如表3所示。（表3）从表3中数据看，安徽省名牌产品企业资产规模平均年增长45.85%，营业收入增长598.63%，但从中位数来看，大部分资产规模增加在每年21.91%，营业收入增长在24.39%，说明公司增长分布有一定的偏度，部分公司增长速度过快。从非上市的164家企业统计数据看，平均年资产规模增长47.58%，营业收入增长634.85%，而从中位数看，大部分企业资产规模每年增长23.07%，营业收入增长24.89%。非上市公司样本数增长情况全面超出全样本企业。

根据余綯和王明虎（2011）的研究，创业板前60家上市公司成长性如表4所列示。（表4）根据表4，创业板前60家企业上市前每年营业收入增长83.76%，而安徽省164家名牌产品企业年营业收入增长率只有25%左右，存在比较大的差距。

表2 安徽省名牌产品企业资产规模状况 （单位：亿元）

表3 安徽省部分名牌产品企业成长性描述性统计表

表4 前60家上市企业上市前营业收入和利润增长情况表

四、名牌产品企业盈利能力分析

为了分析企业成长性，我们主要分析具备四年以上数据企业。由于安徽名牌产品（第一、二产业）申报企业数据公示表并没有直接公布名牌产品企业盈利情况，我们只能根据各公司向地方税务部门缴纳的税收，减去估计的城市维护建设税和教育费附加等流转税附加税费，作为企业所得税的估计值，再利用企业所得税的估计值测算出税后利润。我们充分考虑了2008年企业所得税税率下调的影响，认真测算了各年企业所得税。以下是全部样本企业和非上市公司企业的总资产收益率和净利润年增长比例数据。（表5）从表5中可以看出，安徽省名牌产品企业总资产收益率的中位数为1.11%，非上市公司样本中位数为1.09%；净利润年增长比例中位数为28.52%，非上市公司样本为28.35%，非上市公司样本都低于全样本数据；另一方面总资产收益率和净利润增长比例都存在一定的偏度，即少数企业的盈利能力和净利润增长幅度偏大。

表5 安徽省部分名牌产品企业获利能力和增长状况描述性统计表

为评价这些企业与创业板上市企业的差距，我们对创业板前60家上市企业的净利润增长率和总资产收益率也做了一个统计，结果如表6所示。（表6）

表6 创业板前60家上市公司上市前获利能力和增长状况描述性统计表

比较净利润年增长比例和总资产收益率，安徽省名牌产品企业还有比较大的差距，其中总资产收益率平均相差超过10%，说明安徽省企业盈利能力距创业板上市还有很大的差距。

五、名牌产品企业创新能力分析

创新能力很难从一个定量的比例进行计量，所以我们以这些企业是否被评为省级高新技术企业进行衡量，如果被评为省级高新技术企业，则说明企业有一定的创新能力。我们根据安徽省科技厅从2008年开始公布的安徽省高新技术企业名单，发现2009～2011年入选的781家安徽名牌产品企业中，376家企业被评为安徽省高新技术企业。其中，非上市的资产总额前100强企业中，51家被授予安徽省高新技术企业。说明前100位安徽名牌产品企业具有一定的创新能力。

六、安徽省创业企业发展情况及其对创业板上市的启示

根据上述统计数据分析，以安徽省名牌产品企业为代表的安徽创业企业在资产规模和创新能力方面已经具备一定的潜力，但在企业成长性、盈利能力两个方面仍有很大的差距，特别是盈利能力差距比较大，作为创业企业，需要尽快提高企业盈利，同时扩大企业规模，才能够实现创业板上市的目标；另一方面作为地方政府，安徽省和地方各级部门，要从帮助企业减负、改善市场环境等方面帮助企业增强盈利能力，同时也需要通过财政、金融等政策支持，帮助创业企业改善融资环境，扩大企业规模。

本文为安徽省哲学社会科学规划项目《基于承接产业转移的安徽资本市场建设研究》（项目号：AHSK09-10D49）和安徽省科技厅软科学项目《安徽创业板拟上市企业选择与培育研究》（项目号：10030503027）的阶段性成果

[1]冯德连.安徽中小企业外向国际化的影响因素研究[J].财贸研究，2009.1.

[2]张克荣.安徽省企业技术创新能力区域比较实证研究 [J].科技进步与对策，2011.9.

[3]安玉侠.安徽省科技创新的金融支持研究 [J].广东石油化工学院院报，2011.1.