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受宏观影响,LL继续低位震荡

2011-07-03化工研究员钟勇

塑料制造 2011年7期
关键词:机率订单库存

化工研究员 钟勇

1 近期LL现货情况

6月处于塑料淡季,PE市场需求的低迷情况未见好转,但供需基本面平稳,整个行情难起波澜,LLDPE表现值震荡,震荡起伏的幅度不超过50元/吨,成交价格重心小幅下移,市场多数时间僵持。

2 宏观面

从国内情况看,5月CPI同比增长5.5%,超出市场平均预期,已达到2008年7月以来新高,数据公布后的当日,央行宣布年内第六次上调法定存款准备金率0.5个百分点,预计可冻结银行资金3800亿元左右。端午节及5月数据公布前,曾被市场视为加息的两个重要时点,但是都相继“踩空”。市场仍普遍认为6月CPI将继续走高,因而6、7月间再次加息的可能较大,货币紧缩政策还将继续。

欧债危机继续恶化。几个月来,欧元区和欧盟财长就救助方案频繁召开会议,但各方分歧严重,危机迷局导致欧元走软,而欧元的疲弱将继续推升美元指数,令大宗商品承压。(见右图1)

3 LL基本面

1 原油

投资者对原油需求增长信心不足。首先,各国为抑制通胀纷纷采取货币紧缩政策;其次,美国最新公布的经济数据疲软,引发投资者对其原油需求下降的担忧;另外,希腊债务危机重新成为油市的推动因素。投资者担心,债务违约可能会引发对欧洲更大负债国的担忧,并对欧洲银行业造成打击,从而令经济复苏步伐放缓。供给方面,6月8日OPEC会议未能就产量目标达成一致,而以沙特为首的国家坚决增产的举措将导致未来全球原油供应增加,并且沙特已经开始付诸行动,目前,该国的原油日均产量接近1000万桶。供应量的增加也打压原油价格。预计未来一段时间,原油将保持在92-96.5美元/桶之间徘徊。

2 单体

受供应缓增、油价走软和需求低迷等多重利空因素打压,乙烯现货市场连日震荡下行,东北亚/东南亚二者地域性价差消失。市场气氛每况愈下,卖方抛货意向渐起,但下游用户入市谨慎,实际商谈稀疏成交有限。而随着乙烯价格不断走跌,下游聚乙烯利润空间倒挂局面有所缓解,目前已略有盈余。装置方面,日本三井年产60万吨石脑油蒸汽裂解装置将于6月底进行为期一个月的停车检修。其年产50万吨蒸汽裂解装置暂无检修计划。台湾台塑103万吨/年2号装置和120万吨/年3号装置负荷降至八成左右,因其下游及南亚部分装置由于安全隐患计划停车。

3 库存方面

截至2011年6月16日,国内六月份上半月PP、PE主要市场总库存自3月份以来首次减少,比上月底减少0.91%,与上年同期比增加52.98%。六月份上半月PE库存虽有增加,但增长幅度较上月底明显减缓,仅比上月底增长0.05%,与上年同期相比增长66.84%。从区域来看,南、北方库存均有减仓,其中南方库存比上月底减少1.09%,比上年同期增长39.53%。北方库存比上月底减少0.63%,比上年同期增长80.28%。总体来看,主要市场库存近期持续上涨的趋势已经结束。(见图3)

图2:美原油主力07合约

4 塑料下游生产情况

塑料膜生产展望:棚膜生产淡季仍继续,订单预期在麦收后进入启动期,日光温室膜后期生产进入旺季,关注下游订单情况。日光温室膜开机率仍有差距,整体在30%-70%范围内,但未来订单预期理想,生产逐步进入旺季。实盘成交价格在22000-23000元/吨,实际报价高出1000元/吨。PE功能膜,规模厂家原料库存适度提升,估测在30%-40%,少数企业达到80%以上,囤货意向有好转迹象。但北方麦收正当时,生产订单仍受影响。开机率保持平稳,多数生产企业的开机率20%左右,农膜需求弱于去年同期。

总结

近段时间宏观面表现较为疲弱,特别是通胀高企,央行紧缩政策似乎远未到头,资金面紧张状况还将持续,因而PE缺乏上涨基础。另外,下游需求清淡,导致市场走货困难,有不少商家看空心态犹存,短期市场难有起色。但我们也注意到,PE库存自三月以来首度下跌,检修开始增多,市场压力有所缓解。综合来看,预计未来将维持一段时间的震荡市,盘面重心将有所下移,但空间不会太大。

图1:美元指数走势

图2:美原油主力07合约

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