不完全信息条件下中小企业信贷融资的动态博弈——基于金融危机下的博弈分析

孙 权

（上海理工大学管理学院，上海 200093）

1 引言

近年来，中小企业对国民经济的贡献率不断上升，已经构成我国经济的一个重要层面,在我国经济发展中起着越来越重要的作用。但长期以来融资难一直是制约中小企业健康发展的“瓶颈”,阻碍了它们快速发展。后金融危机时期，我国中小企业面临着内忧外患的两难境况，尤其是出口加工型中小企业。一方面，金融危机严重冲击了各国经济，我国出口产品的需求下降；另一方面，国内通胀不容乐观，央行已适度收紧银根，抑制流动性过剩。这样，它们的“资金链”将进一步面临着巨大的考验。然而,这些中小企业细胞成长和裂变的好坏,将直接影响我国经济发展状况。因此，中小企业贷款研究具有重要的理论意义和现实意义。如何解决中小企业信贷难的问题，本文采用博弈论的研究方法，指出了由于信息不对称和担保体系不完善等原因，出现银行“惜贷”，中小企业贷款难的现象。

2 建立博弈模型

2.1 相关理论假设

风险（Risk）：在博弈模型中，存在高风险和低风险的两种情况，出现高风险的概率假定为P（0≤P≤1为共同知识），那么，出现低风险的概率为1－P。

支付(Payoff)：假定银行贷款时，企业守信收益为A1，失信收益为A3；银行不贷款时，企业守信收益为A2，失信收益为0；假定无担保高风险时，企业守信，银行收益为-3，企业失信，银行收益为-5；无担保低风险时，企业守信，银行收益为1，企业失信，银行收益为-4；有担保高风险时，企业守信，银行收益为3，担保机构收益为2，企业失信，银行收益为2，担保机构收益为-5；有担保低风险时，企业守信，银行收益为2，担保机构收益为1，企业失信，银行收益为1，担保机构收益为-4；

2.2 基于上述假设，建立战略式表述博弈模型

a.无担保的情况

可以得到无担保情况下的银行期望收益（表1）：

企业守信、银行贷款时，银行的期望收益为：－3P+1×(1－P)=1－4P；企业失信、银行贷款时，银行的期望收益为：－5P+(－4)×(1－P)= －P－4；银行不贷款时，银行期望收益为：0；

b.有担保的情况

因此，担保机构在做出担保后的期望收益（表2）：

企业守信、银行贷款时，期望收益为:2P＋1×(1－P)＝P＋1；企业守信、银行不贷款时，期望收益：－1；企业失信、银行贷款时，期望收益：－5P＋(－4)×(1－P)＝－P－4；企业失信、银行不贷款时，期望收益：0；

银行在有担保后的情况下的期望收益：

企业守信、银行贷款时，期望收益为:3P＋2×(1－P)＝P＋2；企业守信、银行不贷款时，期望收益：0；企业失信、银行贷款时，期望收益：P＋(－1)×(1－P)＝2P－1；企业失信、银行不贷款时，期望收益：0；

表1 无担保的期望支付矩阵

表2 担保后的期望支付矩

3 均衡分析

基于上述的博弈模型，通过对P值的讨论得出不同的均衡解,来说明在无担保和有担保两种情况下，中小企业信贷博弈策略。

3.1 无担保情况下，均衡分析

中小企业选择守信战略，若－4P＋1＞0,即 P＜1／4时，商业银行的收益－4P＋1＞0，选择贷款，中小企业获得收益A1，均衡解为（守信，贷款）；相反，即P＞1／4 时，商业银行收益－4P＋1＜0，选择不贷款，中小企业获得收益A2，均衡解为（守信，不贷款）；中小企业选择失信战略，此时，无论P取何值，商业银行收益－P－4＜0，选择不贷款，中小企业收益为0，均衡解为（失信，不贷款）；

3.2 有担保情况下，均衡分析

中小企业选择守信，由于企业守信，到期还款，担保机构可获得无风险收益为P+1＞0。银行收益为P+2>0,银行选择贷款,中小企业获得收益A1，此时得到的均衡解为{担保,守信,贷款}；

企业选择失信，由于企业失信，不能还款，担保机构就要承担还款的责任，担保机构的收益为-P-4＜0。而银行没有风险，且收益为P+1>0，选择贷款，中小企业收益为A3，得到新的均衡解为{担保,失信,贷款}；

4 结论与建议

均衡分析结果表明，无担保机构为中小企业商业贷款提供担保，商业银行认为发放贷款将面临较大风险，即P值较大。因此，银行收益－4P＋1＜0是大概率事件，银行选择不贷款。无论P取何值，银行的收益－P－4＜0，银行选择不贷款。有担保的情况下，商业银行认为即使中小企业无力还贷，担保机构承担还款责任，发放贷款的风险较低。因此，商业银行的收益P+2、P+1都大于0。商业银行选择贷款，企业获得资金，安排生产。

综合上述分析，解决中小企业贷款难的瓶颈，本文从国家、商业银行和中小企业三个角度提出几点建议。

4.1 从国家角度来看

首先，不断完善我国的担保体系，推进商业化、市场化改革，彻底改变我国现有的“一体两翼三层”的中小企业信用担保体系。其次，全面开放我国担保市场，鼓励和引导民间资本进入担保行业，降低准入门槛，发展壮大担保行业。另外，还应提高信贷市场效率，大力推进担保机构向公司制过渡，发展面向市场、自主经营、自负盈亏和自我发展的商业担保机构，才能促进我国担保业的健康成长。

4.2 从银行角度来看

首先，信用审核。收集相关企业的可靠信息，进行有效筛选，确认其信用等级；其次，贷款专业化。专门对当地某些企业或特定行业发放贷款，并附加一些限制性条款；再次，与中小企业建立长期合作关系,随时了解借款企业资金流动情况,识别企业信用风险,降低搜寻信息成本；另外，推行贷款承诺，即在未来某一段时间内，以协定的利率向企业提供某一限额之内贷款的承诺，循环贷款，长期贷款划分为短期贷款，大额贷款划分为小额贷款。

4.3 从中小企业角度来看

首先,加强信息披露，发挥“显示效应”。在信贷市场上，信息不对称制约广大中小企业贷款融资，通过加强信息披露，有利于消除逆向选择现象；其次,认真审核投资项目,提高投资项目的成功率,降低投资风险。商业银行担心企业获得贷款后投资于高风险的项目，通过认真审核投资项目，有利于减少道德风险现象

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