是什么在影响“钱袋子”

□ 本刊记者 韩宇明

是什么在影响“钱袋子”

□ 本刊记者 韩宇明

通胀预期、加息政策、个税调整以及汇率升值，种种宏观因素在影响着民众的“钱袋子”。这些因素究竟是如何发生作用的，又将给我们怎样的理财“大势”？

4月15日，国家统计局公布的经济运行数据显示，3月份我国CPI同比上涨5.4%，创32个月以来的新高。而就在此前的4月6日，央行宣布2011年内的第二次加息消息，居民存贷款利率增加了0.25%；紧接着的17日，央行又宣布，从21日起上调人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行今年以来第四次上调存款准备金率。

个税征收方案调整也备受各界关注，3月初国务院原则通过后，近期各方信息显示，全国人大常委会将审议个税调整方案，最快有望下半年公布实施。另一方面，人民币汇率持续走高，1月份进入6.5时代，升值空间依然较大。

通胀预期、加息政策、个税调整以及汇率升值，种种宏观政策因素下，作为普通民众，我们的财富会受到怎样的影响，又能否保值甚至增值呢？

能跑得过CPI吗

3月份居民消费价格(CPI)同比上涨5.4%，再创新高。这样的数据加重了国人对于通货膨胀的担忧。而在目前的经济运行趋势下，未来数月的通胀压力依然较大。

CPI正从一个描述物价变动指数的专业术语，变为街头巷尾人人挂在嘴边的年度热词。其全称为消费者物价指数(Consumer Price Index)，英文缩写为CPI，反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，是观察通货膨胀水平的重要指标。主要考量包括食品、交通、衣着等8大类，涉及居民衣食住行的200多种商品及服务。

4月15日国家统计局公布的CPI数据显示，食品价格继续领涨CPI。3月份食品价格同比上涨11.7%，对当月CPI上涨的“贡献”率超过了60%。居住类价格是物价上涨的另一推手。同比上涨6.6%，涨幅位居CPI八大类价格第二。值得注意的是，与以往相比，3月份CPI的8大类价格都出现上涨，以往通常价格下降的交通和通信类价格也出现了0.1%的上涨。

除了能够切身感受到食品和居住价格的上涨，通胀同样也会带来负利率。简单的算一笔帐，如果存入银行1万元一年定期存款，目前一年期定存利率3.25%，那么，一年利息所得为325元，由于3月CPI同比上涨5.4%，这10325元若用于日常消费，仅相当于一年前的9796元，比当初存入的1万元贬值了204元。

货币超发，房价上涨，这都是导致CPI涨幅加大的原因，国家统计局新闻发言人盛来运指出，除以上因素外，输入型压力也是通胀的重要原因。目前原油价格现在已经突破110美元/桶，粮食和很多金属矿的价格一季度都涨了10%以上。这些都造成CPI增长的输入型压力。从经济运行趋势看，果蔬降价，二季度CPI水平可能会随之降低。但是，输入型通胀因素依然存在，国内部分地区由于天气原因造成的减产预期也有可能推高CPI指数。未来数月CPI涨幅继续增大的可能性不是没有，通胀预期依然较大。这对普通民众的财富保值来说可不是什么好消息。

年内还将多次加息

通胀压力下，加息成为重要的调控手段。4月6日起，央行开始了2011年的第二次加息，存贷款利率增加了0.25%。而3月份CPI数据刚一出炉，4月17日，央行又宣布了21日开始上调存款准备金率0.5个百分点的消息。

央行4月14日公布的数据显示，我国外汇储备首次突破3万亿美元大关，继续稳坐全球外汇储备第一大国位置。图为上海某理财展中的一则外币和人民币广告。图 / CFP

加息提高了借贷成本和储蓄收益，其目的主要在于减少货币供应、压抑消费、抑制通货膨胀、鼓励存款、减缓市场投机等，是目前我国调控宏观经济的主要辅助手段之一。2011年春节假期的最后一天，央行宣布加息消息，拉开2011年加息大幕。4月6日，年内第二次加息降临。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，稳定物价是这两次加息的主要目的，也是年内央行金融调控的首要任务。

从2010年下半年，CPI涨幅连破3%的警戒线，2011年2 月份则进入负利率通道。在通胀压力下，2010年11月开始至今，我国已连续四次加息。持续加息有利于缓解我国居民储户的负利率状况。也会增加企业的借贷成本和房贷者的还款压力，以20年期100万元等额本息还款的商业贷款为例，此次加息后，每月还款额将增加118元。房地产市场可能因此受到影响。此前房产调控政策可谓严厉，但是房价松动迹象并不明显，连番加息对于房市会带来多大影响，目前还有待观察。

尽管如此，在3月份CPI破5的情况下，目前储户实际利率水平在负2%左右。这意味着加息最多还有2%的空间，加上二季度通胀预期依然明显，与3月持平甚至超过的可能性不是没有，因此，未来加息趋势也是比较明显的。不少分析人士认为，年内还会加息二到三次，而且二季度再次加息的可能性很大。国泰君安证券首席经济学家李迅雷就认为，此番加息后，央行加息已进入下半场，保守估计，今年还会有两次加息的可能，而这对居民储蓄的保值来说无疑是利好消息。

个税免征额有望上调

个税调整态势也日趋明朗，最新消息显示，个人所得税法修正案草案经过多次测算、修订，将在4月20日至22日召开的十一届全国人大常委会二十次会议上进行初审。如顺利通过，将于6月底进行二审，最快于下半年颁布实施。

关于个税免征额的争议由来已久。1980年9月，《中华人民共和国个人所得税法》公布，个人所得税制度由此建立。2005年10月27日，全国人大常委会通过的修改个人所得税法的决定，个税免征额提高为1600元，并于2006年1月1日起施行。时隔两年后，经过全国人大常委会修订后，个人所得税免征额提高至2000元，并于2008年3月1日起正式实施。同样又是两年后，2010年，个税免征额再次成为舆论关注的焦点。

2011年3月1日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《中华人民共和国个人所得税法修正案(草案)》，随后报全国人大常委会审批。有消息称，个税免征额可能由此前的2000元提高到3000元甚至5000元。而不少民众及分析人士都呼吁，提高至5000比较合理。财政部副部长王军对媒体表示，有调查显示，70%的人觉得3000元的个税起征点还比较低，需要往上加，而有30%的人觉得这一起征点高了，不能再往上提。

不过从目前的消息来看，个税免征额调整为3000元的可能性较大。财政部副部长王军表示，工薪所得费用扣除额如果由2000调整为3000元，纳税人口将减少到税基人口的12%，也就是减少4800万人。但是，如果提高到5000元，则只有3%的人纳税，这个税存在的意义就不大了。

按现行的个人所得税法，每月的工薪所得先减除“三险一金”，再减除2000元费用，然后对超过部分，按照9个级别征税，每级的税率提高5个百分点。调整后的个税征收方案可能将9级超额累进税率减少到7级，使得大部分工薪族适用最低的一级或两级税率。

人民币稳中有涨

2011年1月13日，人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5997元，分析人士惊呼，人民币连番升值后进入了6.5时代。面对国际压力，在国内通胀的背景下，今年人民币还有进一步升值的空间。

自2002年开始，欧美就对人民币汇率问题表示不满。这些年来，人民币汇率问题也一直是中美谈判桌上的必选议题。破8、破7、破6，几乎在不经意间，人民币在短短几年中就升值了约24%。2005年7月—2008年7月间，人民币对美元汇率，从汇改前的8.27上升了20%多。随后稳定在6.83左右，2010年6月汇改重启后，升值幅度再次加大，直至今年1月份，进入6.5大关。

人民币升值后，对普通民众带来的最直观的影响，就是出国旅游或者留学变便宜了。以前8块多人民币才兑换1美元，现在6块多就够了。以一个普通本科生每年平均花费3万美元为例，按以前的汇率计算，约需23万元人民币，而现在则只需要20万元人民币，本科4年仅学费就可节省12万元人民币。人民币升值后，我国在进口海外商品时，就能节省巨额的采购资金。在目前的通胀背景下，人民币升值也会缓解通胀压力。

但是，人民币升值带来的负面影响也很大。过快升值会提高劳动力价格，给我国劳动密集型产业带来冲击，进而造成失业问题。投资成本上升也不利于外国企业的投资，我国的巨额外汇储备也将缩水。国务院总理温家宝曾多次强调，美国本身的经济问题，单靠人民币升值解决不了，而过快升值对中国则可能意味着灾难。央行行长周小川也多次表示，人民币不会过快升值。

2011年以来，我国经济增长放缓，进出口增速回落，时隔11个月再次出现贸易逆差，人民币名义升值空间相对有限。但是基于当前抑制总需求、管理输入性通胀压力较大，其升值幅度可能会大于2010年，尤其在第二季度。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌就曾表示，人民币今年升值幅度约在3%至5%之间，不会快速升值。摩根大通此前一份报告则认为，人民币对美元的汇率，今年将维持在1美元对人民币6.3元水平。由于通胀预期较大，人民币升值步伐可能在未来几个月加大。对于想出国留学、旅游的人们来说，这也算是个好消息，而投资外币则要随时关注汇率动态，谨慎投资。

□ 编辑 刘文婷 □ 美编 庞 佳