珠宝企业上市对中国珠宝产业的推动作用分析

张 栋

（北京交通大学中国产业安全研究中心，北京市100044）

一、引言

据中国珠宝玉石首饰行业协会估计，2011年我国珠宝玉器年销售额将达到3000亿元，由此中国有望成为全球最具竞争力的珠宝玉器加工和消费中心。目前，美国仍是全球珠宝的第一市场，我国已经取代日本跃居第二位。[1]通过中国珠宝玉石首饰行业协会的相关数据，我们可以看到，尽管我国珠宝产业取得了举世瞩目的成绩，但我国珠宝产业事实上并未真正强大起来。这主要表现在两个重要方面：一个是中国珠宝产业中上市公司的数量和上市公司所拥有的市值急待提升，二是中国珠宝产业中能在国际市场上成为强势品牌的珠宝品牌极少。为什么要选取这两个指标作为参照呢？这一方面是因为，上市公司的数量可以体现中国珠宝产业的整体实力与规范化运作水平；另一方面是因为，在国际市场上我国没有一定数量的强势珠宝品牌，说明我国珠宝产业在国际市场上的影响力还不够。在这两个指标中最重要的还是第一个指标——上市公司的数量与市值规模，它能充分而直观地反映我国珠宝产业的现状，同时也能充分反映我国珠宝产业的产融结合能力。

二、我国珠宝企业上市的现状总结与分析

从1982年国家开始全面放开我国珠宝产业开始，我国珠宝产业到现在已经顺利发展了30年。30年来，我国珠宝产业经历了一段十分美好的黄金发展时期。在整个中国珠宝产业大发展的过程中，我国珠宝企业也取得了较好的成绩，同时也涌现出了一批已经成功上市的企业，其中国内的上市珠宝企业有：中金黄金（SH600489）、山东黄金（SH600547）、紫金矿业 （SH601899）、老凤祥（SH600612）、东方金钰（SH600086）、福祺国际（FUQI）、豫园商城 （SH600655）、秋林集团（SH600891）、 山 下 湖 （002173）、 恒 邦 股 份（002237）、潮宏基（002345）、SST 光明（000587）、明牌珠宝（002574）、金凰首饰（KGJI）、招金矿业（01818.HK）等。在统计国内上市珠宝企业的同时，也要统计一下我国香港的上市珠宝企业，如周生生（00116.HK）、香港资源控股（02882.HK）、谢瑞麟（00417.HK）、六福集团（00590.HK）、亿钻珠宝（00475.HK）、英皇钟表珠宝（00887.HK）等。由于历史的原因，我国香港珠宝企业上市较早且在国内发展较好，而内地珠宝企业是近几年才通过借壳和首次公开募股（IPO）等方法上市的，因此尽管数量众多，但质量并不是太高。

为什么这几年国内珠宝企业开始关注上市呢？这一方面是因为我国珠宝产业发展所处的阶段，另一方面是因为银行现正在逐步收紧放贷，这对于资金流量大、资本实力弱小的我国珠宝企业而言，无异于雪上加霜。现在我国珠宝企业要发展，基本上是通过民间资本来解决，但现在民间资本的利息越来越高，使我国珠宝企业面临两难的境地。通过上市实现融资，已经成为黄金珠宝企业求生存、求发展的当务之急。[2]目前，据不完全资料统计，仅深圳就有6家企业正在积极筹措上市前的准备工作。不仅如此，我国珠宝界的龙头企业——周大福现在也面临着资金压力准备上市。据《路透社》报道，周大福计划上市集资30亿至40亿美元，明年第一季在香港上市，摩通、汇控及高盛负责这次新股招股。[3]目前，周大福珠宝已经发展到了上千家珠宝店的规模，并且未来每年还计划新开200家分店，按照每家店需要500万元人民币的资金计算，一年就需要人民币10亿元。

面对我国如此庞大的消费市场，国内珠宝品牌集中度低而分散，无论生产与消费均无法与经济发达国家的珠宝品牌相抗衡。目前，在国内5000多家珠宝企业和4万多个销售网点中，年产销额超过亿元或接近亿元的珠宝商只有300家左右，超过10亿元的品牌更是屈指可数。[4]在目前我国珠宝产业集中度较低之际，规模领先或者能够借助资本市场融资迅速扩张的龙头企业，将获得企业规模扩大与市场份额提高的双重收益。正是基于这些方面的考虑，近几年一大批金银珠宝企业纷纷通过各种方式登陆资本市场，大举融资进行门店扩张。综上所述，我们可以看到，我国珠宝企业上市潮形成的实质是：过去民营企业只要有生意做能挣钱就行，现在与以前不同了，必须要不断扩大市场形成规模，优化管理树立品牌，否则很容易被淘汰。由于黄金珠宝行业资金占用量特别大，流动资金少，因此必须通过资本市场融资。[5]

三、中国珠宝企业上市对企业自身发展的推动作用

上市尽管不能说是所有珠宝企业家的终极梦想，但可以说是很多有实力的珠宝企业家发展企业的必由之路。通过现在一些珠宝企业的上市，我们可以看到，这些上市的珠宝企业因为上市获得了相当多的好处，很多社会资源都在不断地向这些企业集中。通过对现今一些上市珠宝企业进行分析，我们发现上市可为珠宝企业带来以下好处：

1.珠宝企业上市后，企业将由产能扩张模式转变成产融结合扩张模式

众所周知，我国珠宝企业实际上是资本密集型企业。多年以来，我国珠宝企业的发展资金基本上是依靠借贷和自有资金的滚动发展，这种资金的积累方式是有一定限度的。当资金不足以满足企业跑马圈地式的产能扩张时，资金就会成为阻碍企业发展的核心问题。上市首先给企业建立了一个资本平台，借助这个资本平台，珠宝企业可以高效地进行资本化扩张。通过上市，珠宝企业建立起了产融结合的扩张发展模式，这样的发展模式将加速上市珠宝企业的健康发展。

2.珠宝企业上市后，将有利于珠宝企业规范化运营与管理水平的提高

一直以来，我国珠宝企业在规范化运营方面与其他成熟行业中的企业相比还存在一定差距，我国珠宝企业在很多方面的规范化运营水平还有待提高。珠宝企业上市后，首先企业自身的规范化纳税程序将获得极大提升，同时还会对上下游及相关合作单位的规范化纳税起到一定的促进作用。如果珠宝企业上市，珠宝企业必然会在上海黄金交易所和上海钻石交易所采购原材料，会在正规纳税的生产企业进货，会与正规纳税的合作伙伴合作，这将极大地提升珠宝企业的规范化运营水平，珠宝企业再也不会因害怕纳税问题而不敢轻易进入各种管理系统，再也不会因害怕纳税而不敢放手让员工进行相关销售和费用分析，这样将极大地提高珠宝企业的管理水平。

3.珠宝企业上市后，将有利于珠宝企业吸引人才，推动品牌发展

我们都知道，对于我国珠宝企业来讲，人才和品牌发展都是极其重要的，没有优秀的人才，企业将失去后续发展之力，没有持续的品牌发展，企业将无法有效形成核心竞争力。珠宝企业成功上市后，企业将有更大的实力去吸引和留住一流的人才，而没有上市的企业即使短期内能给人才提供高薪，但不可能长期持续。众所周知，品牌发展需要很多资源的支撑和不断的资金投入，上市本身就是对亿万股民进行的一次极好的品牌推广，同时还可以通过上市获得的各种资源进行免费和低价的品牌推广，这样将使上市珠宝企业的品牌发展步入一个快车道。

4.珠宝企业上市后，将有利于珠宝企业获得更多的社会优质资源

珠宝企业上市后，由于上市珠宝企业的规范化运作和社会认可，上市珠宝企业能以极低的成本获得更多的社会优质资源。比如，珠宝企业上市后，更加容易获得商业银行的各种贷款，这方面的优势对于没有上市的珠宝企业来说影响是很大的。试想在获取资金方面，上市公司即便不使用增发融资的手段，而同样通过银行贷款，都会比没有上市的珠宝企业来得更容易、更低廉、更稳定。在获得销售渠道方面，上市的珠宝企业更是独具优势，由于上市所获得的社会认可，在商场的渠道竞争中，上市珠宝企业很容易获得巨大的竞争优势，优秀的商场都喜欢上市的企业入驻，现在优秀商场中非上市的珠宝企业越来越少就是有力的明证。

四、珠宝企业上市对我国珠宝产业发展的推动作用

珠宝企业上市对我国珠宝企业发展的推动作用是很大的，珠宝企业对我国整个珠宝产业而言尽管只是一个个体，但却是产业最基本的组成部分，因此我们可以由上市对上市珠宝企业发展的推动作用，推导出珠宝企业上市将对珠宝产业整体发展产生相当大的推动作用。不仅如此，由于众多珠宝企业上市而引发的集聚效应，上市对中国珠宝产业发展的推动作用将更大。

1.珠宝企业上市可以优化中国珠宝产业的结构

首先，中国珠宝企业上市会使企业的相关运营变得更加规范，特别是由于上市对企业依法纳税方面的严格监管，上市的珠宝企业将因此影响相关上下游企业的规范化运营，从而有力促进整个中国珠宝产业规范化运营水平的提高。其次，中国珠宝企业上市后，由于获得了高效的资本平台，上市的珠宝企业将有可能进行产融结合的扩张发展，从而有利于促进中国珠宝产业的快速重组，中国珠宝产业的结构将通过重组变得更加合理，从而告别无序的低效发展，全面走向产业成熟。

2.珠宝企业上市可以提升中国珠宝产业核心竞争力

由于中国珠宝企业上市可以优化中国珠宝产业的结构，中国珠宝产业的整个发展链条将更加趋于合理。中国珠宝产业中将出现一些具有核心竞争力的珠宝企业集团或巨头，这些珠宝企业集团或巨头将带领中国珠宝产业以更快的速度发展。同时，由于上市获得了充足的资金，带动了整个产业的资金积累，中国珠宝企业将有资金和意愿进行更多的产品研发、品牌建设、人才培养和同业并购，从而大幅提升整个中国珠宝产业的核心竞争力。不仅如此，中国珠宝企业上市后，更有可能走出国门，以更高的平台进行国际同业合作，从而影响国际上黄金、钻石和其他宝石的定价权。

3.珠宝企业上市可以促进中国珠宝产业的整体发展

珠宝企业上市可以优化中国珠宝产业的结构，可以提升中国珠宝产业的核心竞争力，并有力促进中国珠宝产业的整体发展。通过对目前上市的珠宝企业进行分析，我们可以看到，在原材料生产、产品加工、连锁零售等各方面，中国珠宝产业中均有了上市企业，同时在黄金、铂金、K金、翡翠、珍珠等品类中，中国珠宝产业中也都有了上市企业，这将对整个中国珠宝产业的发展产生巨大的推动作用。我们可以预计，在不久的将来，由于产业各子领域中均有了处于优势地位的上市珠宝企业的推动，中国珠宝产业整体发展的速度和质量都将获得大幅提高。

4.珠宝企业上市有利于中国珠宝产业打造民族品牌

我们都知道，市场经济时代企业的竞争最终就是品牌的竞争，国家与国家的竞争就是一个国家的强势品牌与另一个国家的强势品牌之间的竞争。作为中国珠宝产业的代表，中国珠宝产业能产生出多少优秀的强势品牌，特别是强势的民族品牌，对整个中华民族来说是一件大事。中国珠宝企业上市后，至少在资本方面与国外品牌处在了一个相对平等的地位上。对现有国内外珠宝企业的市值进行估算可以发现，我国珠宝企业的市值尽管仍然偏低，但考虑到这些企业上市时间较短和我国市场增量空间巨大，有理由相信，我国完全有可能打造出一批优秀的民族品牌，这些优秀的民族品牌也完全有能力与外国品牌进行竞争，从而传承和发扬我国的珠宝首饰文化。

5.珠宝企业上市可以保障中国珠宝产业安全

中国珠宝企业上市可使一定数量的优秀珠宝企业获得产融结合的扩张发展优势，借助这些优势将有效推动整个中国珠宝产业走向成熟。中国珠宝产业的快速成熟，对于保障中国珠宝产业的安全有着巨大的作用。试想如果我国珠宝企业都不能上市，那么当国外资本雄厚的珠宝企业为了进入中国或占领更多的中国珠宝市场，对中国的优秀珠宝企业大举并购时，我们将很难抵御这种资本侵略，从而导致大量的中国优秀珠宝企业的控制权被国外珠宝企业攫取，把整个中国珠宝产业置于危险之中。如果我国有一定数量的优秀珠宝企业上市，并通过上市积累起相当大的资本，在抵御这种资本侵略时，我国珠宝产业就完全有能力化解国外资本的恶意收购与兼并，从而最终保障整个中国珠宝产业的安全。

五、结论

有关部门的资料分析显示，我国作为全球最大的黄金和铂金市场、最大的翡翠玉石消费市场和亚洲最大的钻石市场，预计未来五年珠宝首饰消费总金额将达到3000亿元左右。在这个巨大销售额的保证下和多种因素的促进下，我们有理由相信，中国未来将有一定数量的珠宝企业成为上市公司。无论是首次公开募股还是借壳上市，这些成功上市的珠宝企业都将极大地推动整个中国珠宝产业的发展。不仅如此，随着这些上市珠宝企业的不断发展和我国整个珠宝产业的日益成熟，我们有理由相信，上市珠宝企业对产业的推动作用将越来越大，并最终成为推动中国珠宝产业发展的核心力量。

[1]胡颖.中国珠宝玉器年销售额将达到3000亿元[DB/OL].新浪财经，2011-05-07.

[2]、[5]张崇武.上市助推珠宝企业腾飞[DB/OL].饰界营销网，2011-07-19.

[3]财华社香港新闻中心.周大福考虑港币和人民币双币挂牌上市[DB/OL].财华网，2011-05-24.

[4]王文嫣.需求旺盛市场繁荣 金银珠宝企业扩张忙[DB/OL].http：//finance.stockstar.com/SS2011070800000577.shtml，2011-07-08.