沃达丰全球收缩

文|本刊记者 张军

沃达丰全球收缩

文|本刊记者 张军

出售非控股资产的意图在于安抚投资者情绪，而非提升利润。

一夜之间，携手十年的情意荡然无存，沃达丰与中移动分道扬镳。

9月上旬，英国移动运营商沃达丰宣布，由高盛、瑞银和摩根士丹利三大投行承销，向机构投资者出售其所持有的全部3.27%中移动（0941.HK）股份，预计减持总额约66亿美元。

受这一举动影响，9月8日，中移动港股大幅下挫3.8%，报收78.9港元。当天，中移动成交量超过588亿港元，排名蓝筹股跌幅第二。

然而，沃达丰的减持行动似乎并未结束，几天之后的9月12日，沃达丰首席执行官维托里奥·科劳宣布，沃达丰还计划出售其拥有的法国第二大移动运营商SFR44%（约合108亿美元）的股份。

更有内部人士透露，沃达丰手中持有的其他公司的少数股份——美国运营商Verizon Wireless、波兰Polkomtel以及印度Bharti公司的股份，近期也可能面临减持。其中，仅Verizon Wireless的股权就价值350亿美元。

沃达丰此番为何急于出售这些股权？有分析人士认为，最直接的原因来自于股东压力。

2010年7月，持有沃达丰0.42%股权的加拿大财团“安大略教师养老金计划”提出，沃达丰的非控股投资过于分散，这不仅影响了公司的整体价值，还使沃达丰股价一直低于资产价值，并借此要求重组沃达丰。对于沃达丰现管理层来说，逼宫已经不是第一次，此前的2006年，类似的状况已经出现过一次。

同时，来自小股东的呼声也日渐高涨。鉴于日益走低的股价，小股东强烈要求解除部分交易，以便在推高公司股价的同时，将所得收益返还中小投资者。这一点实际有所指向。在沃达丰的一些投资中，有不少既没有给公司带来控制权，也很少分得利润。据悉，沃达丰对Verizon Wireless 的投资，自从2006年就没派发过一分钱红利。

显然，逼宫和舆论让沃达丰管理层深感压力。7月27日，沃达丰董事长约翰·庞德在股东大会上第一次透露了减持中移动的意思，并强调，出售非控股资产的意图在于安抚投资者情绪，而非提升利润。

也有观点把这次的减持风暴“归罪”于沃达丰的战略转型。

2007年7月，坚持规模扩张的沃达丰原CEO艾伦·萨林离职后，其继任者维托里奥·科劳一上任就推动变革，通过清理非核心资产积聚现金、裁员、缩减会议、商旅和房租等削减成本。在这一思想的主导下，减持“少数股权”名正言顺。

持此观点者的依据是，沃达丰的战略收缩似乎早就开始。仅2006年，沃达丰先是以10.4亿欧元出售了旗下的瑞典业务，之后又以150亿美元出售了经营不善的日本子公司沃达丰K.K.97.68%的股权，还以20亿欧元出售了比利时运营商Proximus25%的股权。

无论目的为何，几年来，沃达丰通过减持得到了大量的现金。对于这些现金的用途，沃达丰此次的公开说法是，用于聚焦核心市场——欧洲、非洲和印度等核心市场。

为了在这些核心市场有所作为，沃达丰还不惜改变了公司原有架构，将运营部门的数量从三个削减至两个：其一为欧洲部门，其二为非洲、中东及亚太部门。

这些举动，究竟是说明了沃达丰的管理层相信，在未来的一段时间内，上述核心市场将给沃达丰带来更多收益；还是说明沃达丰已经对在中国、法国、波兰电信市场的竞争失去了信心？一切尚有待市场的进一步观察。