财务预警指标的拓展

吴大红

财务预警指标选取的质量,直接影响到预警模型的建立和预测结果的准确性。已有的研究指标选取较少考虑非财务指标,由于企业外部环境的变化给企业带来巨大的竞争压力,以及企业财务指标本身存在的局限性,为提高预警准确度,财务预警模型应加入非财务指标。本文从财务预警指标出发,介绍传统财务预警指标,指出其存在的不足,最后从非财务指标的角度对传统指标进行拓展。

一、传统财务预警指标

1.传统财务预警指标内容。传统财务预警指标是指以财务会计信息为基础进行预警的指标,主要由财务分析指标的主要指标组成的。传统财务预警指标主要从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等方面给与企业预警信号。

(1)偿债能力。偿债能力是指偿还到期债务(包括本息)的能力。企业债务状况预警指标是企业预警系统中最重要的指标。企业的债权人为了确保企业能及时收回债权,需要分析企业的偿债能力。偿债能力指标分为短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。

(2)盈利能力。盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力,该指标是企业财务结构和经营经销的综合表现。反映企业盈利能力的指标主要包括股东权益报酬率、总资产报酬率、销售毛利率、销售净利率等。

(3)营运能力。营运能力即资产的利用效率。企业的营运能力主要体现在资产的周转上,企业周转状况的变化直接说明了企业资金的利用水平和运作能力以及企业经营状况的优劣。营运能力指标主要包括总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等。

(4)发展能力。企业发展能力是企业核心竞争力、企业综合能力的体现,企业发展能力变差是导致企业发生财务危机的重要根源,如果一个企业长期经营状况不良甚至逐步恶化,没有发展能力,那么企业最终必然要出现财务危机。销售增长率、总资产增长率等指标为企业的发展状况提供了警号,使企业能够较早的发现危机,并采取相应的措施来应对危机。

2.传统财务预警指标存在的缺陷。传统财务预警指标为企业预测财务风险提供了重要依据,使企业各关联方能够意识并加强风险防范,并及时调整措施,也帮助我们定量地了解企业的财务状况和经营成绩,对于评价企业财务能力,制定经济决策有着明显的作用。但是仅仅通过传统财务预警指标的分析仍不足以对企业的财务状况整体做出全面评价,传统财务预警指标存在着固有的缺陷:

(1)财务预警指标大多以财务报表数据为基础,但财务报表数据具有事后性或可能被管理者粉饰,而导致预测失误,如在测算流动比率和负债比率时,企业可在结帐前把欠帐“还掉”,结帐后再如数转回或者有意把本来要在期末购进的货推迟到下期初再购进等,这就会造成负债较低,流动性很高的假象。

(2)环境的不确定性、市场的瞬息万变以及经营活动的复杂性,使得企业业绩评价中不可计量、不确定的因素越来越多,财务报表不能反映企业经营状况的各个全部方面,比如企业的人力资源、历史悠久的企业帐外存在的大量的无形资产,都不可能在报表中反映,因此报表只反映了企业经济资源的一部分。

(3)传统财务预警指标反映企业财务状况及经营成果的不明晰性。例如,在正常情况下,资本的周转次数比率升高就被认为是好的。但周转次数的增加,可能是由于销售额的增加,也可能是由于运用资本减少。由于营运用资本的减少而造成的资本周转次数的增加,却可能是一种不良的发展趋势。

二、财务预警指标的拓展

财务预警理论考虑的大多都是财务数据和财务比率问题,很少考虑非财务指标。在财务预警系统中加入非财务指标,可以看作是对原来理论的拓展。

由于企业外部环境的变化给企业带来巨大的竞争压力,以及企业财务预警指标本身存在的局限性,使传统财务预警指标无法满足信息使用者的需求,因此在财务危机预警中除进行定量分析外,还应结合一些相关的非财务因素进行定性分析,另外,财务危机不仅仅是由于财务活动引起的,非财务活动在某些情况下也会导致财务危机的发生。因此,一个完整的企业预警指标应该是由财务预警指标与非财务预警指标有机结合的,充分估计各种不利因素对企业财务状况的影响,将能够更好地预测财务危机发生的可能性。国内外的相关研究也表明加入非财务指标后的财务预警模型确实能够提高预警准确度。综合国内外的相关研究结论,非财务指标主要有:

1.审计意见。所谓审计意见是指审计师或注册会计师对审计结果和被审计对象对有关问题的处理情况进行的思考,在此基础上形成的审计评价和审计意见。审计意见类型反映了注册会计师执业过程中的独立性以及对审计风险的谨慎程度,是审计质量的综合体现。审计的本质是一种确保受托经济责任全面有效履行的特殊的经济控制。

审计意见就其独特的视角能够给信息使用者提供有效信息,更加准确地对企业的经营状况进行预测,因此,可以将审计意见作为财务预警指标的拓展指标。审计意见作为企业经营状况的指示灯,能够从其独特的视角反映公司的经营状况。正是因为审计意见的独特功能,其在财务预警中也具有很重要的意义。保持独立性的注册会计师的审计意见能够从其独特的视角反映公司的经营状况,可以在一定程度上发现公司经营中存在及潜藏的风险,从而对财务困境发生的可能性具有解释作用。有研究表明财务困境公司财务包装或盈余管理的可能性要远远大于财务正常公司,其得到非标准审计意见的可能性也要远远大于财务正常公司。

2.或有负债。所谓或有负债,《企业会计准则—或有事项》将其定义为“过去的交易或事项形成的潜在义务,其存在通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实,或过去的交易事项形成的现实义务,履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠地计量”。

根据我国《企业会计准则》的规定,或有负债在不能确认为确定的负债的情况下,会计不能予以核算,除了已贴现未到期的商业承兑汇票在资产负债表的附注中列示外,其他的或有负债在财务报表中均不须列明金额。比如企业商品售出后,可能由于产品质量或其他原因,使企业承担赔偿:未决诉讼、未决仲裁案件对企业而言有可能因败诉而承担赔偿。

这些或有负债在资产负债表编制日还不能确定未来的结果如何,一旦将来成为企业现实的负债,则会对企业的财务状况产生重大的影响,近年来,由票据背书或转让、未决诉讼、未决仲裁、产品质量保证等或有事项引发的财务风险呈上升趋势,某些赔偿责任甚至直接威胁到企业的生存。信息使用者在进行财务预测时应关注这一因素的影响,将其做为财务预警指标的拓展指标,来对企业的财务状况进行判断。

3.公司治理。在财务困境的诸多影响因素中,公司治理因素受到越来越广泛的关注。公司治理是以实现股东利益最大化为基础,以合理配置权利义务、增加股东投资回报、提升企业竞争力、实现所有权与经营权的分离和所有权与决策权分离为主要内容。有关公司治理的概念有广义和狭义之分。广义地讲,公司治理包括两个层次:第一层是外部治理,第二层是公司内部治理,也就是法人治理;狭义的公司治理仅包含公司内部治理,即法人治理,它一般是指股东大会与董事会或监事会、管理层等构成的公司内部控制机制,其目的在于控制公司的经营不偏离企业的最终目标。公司治理状况可从董事会结构、股权结构等方面予以显示。

(1)董事会结构。董事会是公司治理结构的核心,董事会作为公司法人财产权主体,行使经营决策职能和对经理人员的评价与监督职能,因而其有效性如何,是关系到公司长远发展与广大股东利益的关键所在。董事会质量的好坏也会影响到公司的治理结构进而影响着公司的财务状况。因而提高董事会的质量就成了建立有效公司治理结构的核心任务。如果董事会能够有效地进行决策并监督经理层的经营行为,则能够帮助公司避免陷入财务困境,并提高公司价值,保护股东的权益。但是,如果董事会治理失败,对经理层的监督无效力,容易形成严重的内部人控制,公司很可能遭遇经营风险和财务风险,甚至破产清算或被并购。

(2)股权结构。股权结构是公司治理的重要组成部分和基础。它决定了股东结构、股权集中程度以及大股东身份、导致股东行使权力的方式和效果有较大的区别进而对公司治理模式的形成、运作及绩效有较大影响。股权结构对公司的财务状况有着很大的影响,股权集中度越高,董事会越容易被控制,公司财务状况越容易出现问题。对此,企业应采取有效措施,来优化股权结构,降低国有股的比重,完善股权结构发挥作用的机制。

4.企业人员素质。人是企业发展的第一因素,企业人员的素质主要包括企业管理者的素质和企业员工的素质。企业管理者的素质指企业现任决策者的智力素质、品德素质和能力素质等,具体包括知识结构、开拓创新能力和科学判断决策水平等。企业管理者的素质关系到企业的经营成果和经济效益,企业的经营活动是由人主导的,企业管理者的能力、素质直接对管理活动产生影响,关系到经营成果的好坏、经营效益的好坏。企业管理者的素质决定了未来的战略定位,企业管理者若没有着眼于未来的眼光,有效地预测未来的发展趋势,准确的定位,就无法为未来面临的问题作好准备,就无法打造面向未来的企业竞争力。企业员工的素质是指企业普通员工的文化水平、道德水准、技能、爱岗敬业的精神等综合情况。员工的素质代表着企业向客户兑现品牌承诺的能力。员工的素质决定着企业的生存和发展。

5.企业的外部竞争力水平。企业外部竞争力水平主要是指企业在市场经济的竞争中处于何种地位、有无竞争优势,若企业在市场竞争中处于有利地位,拥有竞争优势,则其发生财务危机的几率就低,反之则发生财务危机的概率就会相应的提高,企业外部竞争力水平主要包括顾客满意度、产品和服务的质量、创新能力等。

(1)顾客满意度。顾客满意度是指企业产品的实际价值与顾客的期望相符,是顾客的一种心理活动,是顾客的需求被满足后表现出的愉悦感。如果企业的产品和服务不能令顾客满意,则企业将不能实现其价值。因此,强大而忠实的顾客群体,对企业发展具有至关重要的作用。顾客若对企业的销售及售后过程不满意,则会影响到企业的销售业绩,进而影响到企业的财务状况,严重的将会导致企业财务危(下转第76页)(上接第70页)机的发生。顾客满意度是对顾客期望满足程度的测量,是顾客对产品或服务的消费经验的情感反映状态。顾客满意度也是企业用以评价和增强企业业绩,以客户为导向的一整套指标,它代表了企业在其所服务的市场中的所有购买和消费经验的实际和预期的总体评价,它是企业经营“质量”的衡量方式。顾客满意度是一种态度,而顾客忠诚是一种购买行为,代表了企业的盈利能力,所以提高顾客满意度,是企业争取市场份额,增加利润,提升竞争力的决定性因素。

(2)产品和服务质量。质量是企业的生命之所在,通过观察企业的产品和服务质量可以有助于信息使用者对企业外部竞争力状况的了解,进而获得决策有用信息。产品品质是指产品的质量水平,它是企业生存的支柱,可以用废品率和退货率来反映。如果一个企业的废品率和退货率过高,会导致企业利润空间下降,更严重的是造成企业没有利润,甚至有可能造成企业的破产。服务的质量也影响着企业的经营状况,良好的售后服务可使客户产生安全感和可靠感,企业可以巩固和扩大现有市场,赢得竞争力。

(3)创新能力。进入21世纪,科学技术迅速发展,经济全球化日渐端倪,国际竞争日益激烈,企业自主创新在推动国家或地区经济发展,获取竞争优势方面具有决定性作用,因此,加强企业的自主创新能力的建设就变得异常重要。创新是个体或组织根据一定的目的和任务,运用一切已知的条件,产生出新颖、有价值的成果的认知和行为活动,即创造性地提出和创造性地解决问题。创新能力指的是企业在生产和改进现有产品时,开发创造适应市场需要的新产品的能力。创新能力可以通过科研开发费用率、科技开发专职人员比率、技术进步贡献率、创新产品销售比例等指标来综合反映。

[本文系2009年浙江省社会科学界联合会课题(项目编号:2009N78)的研究成果]

(作者单位:绍兴文理学院经济与管理学院)