企业财务风险的原因与防控

杨清照

(安徽省教育科学研究院,安徽合肥230061)

企业财务风险的原因与防控

杨清照

(安徽省教育科学研究院,安徽合肥230061)

企业的成长过程始终伴随着财务风险,接受并管理财务风险是多数企业经营所固有的问题。本文分析了企业财务风险产生的原因和主要表现形式,提出了加强防控企业财务风险的具体措施,对于企业更好地进行财务管理,降低和化解财务风险,提高经济效益具有重要的现实意义。

企业财务;风险;防范;控制

事件发生的不确定性或事件遭受损失的机会通常被理解为风险。企业财务风险,是企业在经济活动中运用负债给普通股股东增加的不确定性而产生的风险,企业负债越多,财务风险越大。财务风险也称债务风险。企业财务风险不仅具有客观性、普遍性、损失性,同时还具有风险与收益的对称性等特征。财务风险的产生可能让企业蒙受损失,这些损失企业既可能承受,也可以致命。当然,财务风险也蕴涵着多种盈利机会,风险越大,意味着潜在盈利性越高。在复杂多变的社会经济环境中,企业识别财务风险,积极采取防控措施是必须予以高度关注的问题。

一、企业财务风险产生的原因

我国企业财务风险产生的是原因多种多样的,不同财务风险的成因也各不相同。

(一)财务管理宏观环境的不利变化

企业所处财务宏观环境的复杂多变是产生财务风险重要的外部原因,主要有经济、法律、市场、社会文化、资源等环境因素。这些因素的变化对不同企业有不同的压力,对于钢铁企业来说,影响企业盈利目标实现的主要风险来自于铁矿石原料价格的上涨,对于汽车制造企业来说,材料成本的上升、新的劳动合同法和环保法的实施都会产生不同的财务风险。

(二)负债在资金结构中占比过高

企业营运资金来源于自有资金和借入资金。根据财政部会计司对1624家上市企业2008年合并资产负债表汇总数据反映[1],企业年末资产负债率高达84.14%,资产负债率偏高,企业自有资金比率偏低,债务偿还风险较大。从企业负债结构分析,短期负债过多,对银行依赖度较大,企业一旦出现危机,就会增加支付风险,同时增加融资成本,给财务风险形成埋下了隐患。

(三)财务决策失误

决策失误是产生财务风险的又一重要原因。目前,我国企业由于不能严格规范的遵循公司治理结构和议事规则,财务决策、执行、监督等方面缺乏有效的职责分工和制衡机制,财务决策失误经常发生,企业投资达不到预期收益,甚至造成巨额亏损,从而产生较大财务风险,影响企业可持续发展。

(四)财务管理人员财务风险防范意识缺乏

财务风险是客观存在的,只要有财务活动,就必然存在财务风险。我国许多企业的财务管理人员认

为只要管好、用好资金,就不会产生财务风险,缺乏财务风险的预见性和防范意识是其产生的又一原因。

(五)内部财务组织关系混乱

企业内部财务组织关系不顺,财务与会计不分,财务管理职能由会计人员或企业主管人员兼职,财务管理从属于会计工作,形成了“财务管理跟着会计核算走,会计核算跟着领导意志走”的局面。在资金管理、使用和利益分配方面,存在授权控制体系责任不明,资金使用效率低下,资金的安全性和完整性无法得到基本保证。

二、企业财务风险的表现形式

企业财务风险按财务活动的主要环节分筹资风险、投资风险、资金营运风险和收益分配风险,各环节产生风险的形式各异。

(一)筹资结构不合理

筹资是企业通过有负债和权益等方式筹集资金的行为。权益性资本没有固定到期日,股利不具抵税作用,资本的成本要高于债务资本。因此,企业实务中偏好于负债筹资,筹资时较少考虑资本结构和财务风险因素,缺乏战略管理,造成企业财务负担沉重。尤其是企业乱担保行为等产生的或有负债,其隐蔽性强,企业潜在风险将会更大。

(二)资金投放决策随意性大

企业不顾自身的能力和发展目标,热衷于铺新摊子,追求外延式扩张和多元化投资经营,投资时不考虑企业市场相关性和运作过程相关性,从而丧失规模经济和核心竞争力,增大风险,直至破产。

(三)资金营运管理管理水平落后

企业流动资产中,存货和应收账款两项资产管理效率低下。企业存货比重较大,资金周转速度慢。超库存积压现象严重,占用了大量的流动资金,负担较多的仓储费用,同时,企业还要面临存货市价下跌所产生的减值损失,使企业费用上升,利润下降。企业缺乏科学合理的销售政策和信用管理规范,为了扩大市场占有率,大量采用赊销方式,忽视对销售与收款的控制。导致企业应收账款大量增加,无法及时收回,甚至产生坏账损失。企业营运资金管理手段落后,影响了企业资产的流动性和安全性,财务风险加大。

(四)收益分配较少考虑资本结构

收益分配主要是确定企业净利润的分配政策和程序,包括留存收益和分配股息。留存收益是扩大在投资的来源,分配股息是股东收入的要求,二者既有联系又相互矛盾。股利分配政策不仅影响企业有关各方利益,还与企业的筹资和资本结构密切相关。企业为了长期稳定发展,一般注重积累,不善运用现金股利分配,注重会计利润,较少关心股价。与国际相比,我国企业收益分配政策与国际惯例差距较大,我国上市企业热衷于采用配送股等股票股利分配形式,助长了证券市场上的投机氛围,由此产生财务风险。

三、企业财务风险防范的措施

财务风险处理不当会产生财务危机,财务管理者应当对企业的财务运营过程进行跟踪、监控,建立财务预警系统,及早发现财务风险,预防或避免可能发生的失败。

(一)建立短期财务预警系统,编制现金流量预算

建立短期财务风险预警系统,企业最主要的任务是是通过对现金流量的分析来编制现金流量预算。短期而言,企业持续经营取决于现金流量对支出的满足程度,而不仅仅取决于是否盈利。企业通过现金流量分析,全面动态的反映现金流动情况。现金流量指数越大,企业经营净现金流量保障程度越高,若企业经营性应收或存货项目大幅减少,表明货款回收情况好,产品积压少,经营能力强;企业经营活动中产生的现金净流量小于净利润,表明应收和存货项目大幅上升,经营能力下降,容易形成潜在损失,应当高度警惕。因应收款项、应付款项和存货项目中任何一项失衡,都可能引起企业财务危机,实务中可将这三个项目作为短期财务风险的警源。

为准确编制现金流量预算,企业应将预期收益、现金流量、财务状况和投资计划以数量形式反映,对各具体目标加以汇总,形成企业全面现金流量预算,在方法上可用周、月、季、半年或一年为期限建立滚动现金流量预算。

(二)建立长期财务预警系统,构建风险预警指标体系

企业建立长期财务预警系统,运用多种财务预警指标的计算、比较和分析,检查财务状况有无呈现不稳定现象,对可能或将面临的财务危机实行预测预报,为企业了解所处的财务风险状况提供新的思路[2]。

企业根据自身要求和特点设计、选择财务风险预警指标体系。企业从财务效益、偿债能力、资产运营和发展能力四个方面建立一套财务风险预警指标系统,共18个经济指标。其中,获利能力和偿债能力指标最具代表性,资产获利能力指标有总资产报酬率和净资产报酬率,前者反映企业运用资产的获利水平;后者反映自有资金收益水平,是整个财务指标体系的核心,该指标越高,对企业投资人、债权人的保障程度越高。偿债能力指标有流动比率和资产负债率,流动比率越高,偿债能力就越强,一般生产性企业最佳为2左右;资产负债率一般为40-60%。

从长远看,良好的获利能力决定企业的对外筹资和清偿债务能力,如在总资产报酬率大于借款利率时,说明企业可以充分利用财务杠杆,适当举债经营,以获得更多的收益,然而财务风险也越大。因此,在实现财务杠杆收益同时要权衡举债经营的财务风险,确定合理的债务结构比率。企业要综合运用财务风险预警指标体系,适时改进和完善,全盘统筹考虑,以增强企业财务风险预警的自觉性,有效保护投资者的正当利益[3]。

四、加强企业财务风险控制

财务风险是市场竞争的必然产物,我国市场经济初期更是不可避免。企业面对财务风险不能消极应付、简单回避,应在财务风险的监测、识别、诊断基础上,结合不同发展阶段和业务拓展情况,综合运用财务风险回避、预防、分散、转移和自留等策略予以控制,减少对利益相关者的影响。

(一)财务风险规避策略

企业评估了风险发生的可能性和后果及权衡成本与收益后,对超出企业风险承受能度的,选择放弃或停止与该风险相关财务活动,实行财务风险规避,减轻损失。它是针对具有突发性、高额损失而难以回避等特性的财务风险所常常采用的策略。

风险规避策略是一种强有力的风险处理手段,可以完全消除某种风险。企业在实务中,不能一味盲目避开风险,而是选择恰当的时机和方式,策略性的回避。因为在放弃财务活动风险的同时,也就不会得到任何收益。通常企业在确定理财方案时,要综合评价各种方案可能产生的不利影响,从中选择最经济可行的方案,以达到规避财务风险的目的。如企业在存货管理中,引进最佳订货(生产)批量模型,加强订货提前期、保险储备量的控制,降低存货成本,规避由此带来的风险。

(二)财务风险预防策略

企业必须面对某项财务活动时,采用预防策略,在风险发生之前,采取消除风险因素措施,达到降低风险发生概率、减轻潜在损失,它是一种比较积极的财务风险管理方法。一般通过制度、决策、组织和控制等措施,提高抵御财务风险的能力。企业为了预防应收账款回收风险,预先制定信用政策,建立完善赊销审批控制和货款催收制度,降低坏账发生机率,减少损失。企业为了选择最佳投资方案,在投资决策过程中,对投资项目进行可行性分析论证,采用科学的方法计算各种投资方案的回收期、报酬率、净现值等指标,对这些指标加以综合比较,以预防可能产生的风险。

(三)财务风险分散策略

风险分散是通过分散的形式来降低风险,亦称风险缓解。不同的实际情况适用不同的风险降低办法。“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”,形象地比喻了财务风险分散的作用。企业可实行多样化和系列化产品、畅销和滞销产品、旺季和淡季产品、高风险和低风险产品在时间、数量和收益上相互补充,一方损失可以被另一方收益所弥补,抵消所面临的风险。企业还可以采用其他许多方法降低风险敞口,包括地区及产品线的多元化、筛选和监控客户、存货或股权计入生产量中,产品定价时分配风险酬金、将财务风险降至最低限度。值得注意的是,多元化经营并不是万能的,如果不切实际地涉及过多产品或项目,反而不能分散财务风险。企业成功降低风险后,其成果分布状态将不再是极端的[4]。

(四)财务风险转移策略

企业通过某种手段将部分或全部风险转嫁给他人承担,把财务风险控制在风险承受度之内,是财务风险转移策略。合同及财务协议是转移风险的主要方式,常见方式有购买保险,企业事先向保险公司定期交纳一定的保险费,当发生风险损失时,投保企业可以从保险公司取得一定的经济补偿,提高了企业的财务稳定性。还有合同方式,企业通过签订合同,明确合同双方的权利和义务,将一定财务风险转移出去。比如,某些企业将某些工程项目外包给承包人。企业还可以运用财务风险共担,如与其他企业实行合资、联营、增发新股、发行债券等转移主体财务风险[5]。由于风险转移必然带来相关利益流失,因此,企业应权衡利弊,选择恰当的财务风险转移方式。

(五)财务风险自留策略

当企业既不能避免财务风险的发生,也无法分散或转移风险时,就只能以自身的财力来承担风险所造成的损失,采取财务风险自留策略,是在相关风险发生之后处理其财务风险。财务风险自留产生风险损失时,直接将损失摊入成本或费用,或冲减收益。体现财务核算稳健性原则,平时,在企业内部分期建立起各种风险基金,有计划计提偿债基金和各种准备金,当特定的财务风险造成损失时,可以用这些风险基金予以补偿。

[1]财政部会计司课题组.我国上市公司2008年执行企业会计准则情况分析[J].财务与会计,2009(9):6-18.

[2]高级会计实务编委会.高级会计实务[M].北京:中国财政经济出版社,2009:411-412.

[3]魏 萧,李 昊.企业财务风险指标的局限性及完善建议[J].会计之友,2009(6):37-38.

[4]中国注册会计师协会.公司战略与风险管理[M].北京:经济科学出版社,2009:231.

[5]杜安国.企业风险管理案例分析[M].上海:立信会计出版社,2009:199.

F275

:A

:1673-1794(2010)04-0062-03

杨清照(1973-),男,会计师,研究方向:财务管理理论与实践。

2010-04-26