下半年继续实施适度宽松的货币政策

目前经济形势扑朔迷离，经济是上是下，政策是紧是松，各家之言分歧凸显，有时一家言说也难免矛盾相碰。但每逢经济的重要关口，数据总能给出重要的提示。日前，6月央行数据出台，上半年货币流动的整体趋势也明朗化，这对于未来货币政策的走向或有启示。数据透出的信息和此前央行货币政策委员会二季度例会透出的变化也不谋而合。国际经济方面，一季度货币政策例会判断的主基调是复苏，而二季度则强调不确定性，确认了对外部环境变化转折的判断。国内经济，一季度货币政策例会指出“经济回升向好的势头进一步巩固”，此次会议则总结为“经济正朝着宏观调控预期方向发展”。

一个值得注意的观察点是，二季度会议强调下半年继续实施适度宽松的货币政策，市场也对今年货币政策前紧后松有所预期，下半年，货币政策的灵活性、动态性调整和局部适度松动受到很大期待。但另一个观察点却是二季度会议管理通胀预期的位置提前了，这就是说，松动的力度绝不足以让政策转向，在这个通胀处于年内高峰期的时期，货币政策或将追逐张弛有度的目标。数据的解读同样看到这样的信息：经济过热的预期已经明显得到缓解。信贷规模已经基本符合年初目标，未来很可能是市场自发的中长期贷款占比的逐渐下降。