南美大豆丰产对国内外市场形成全面压制

2010年度，巴西、阿根廷、巴拉圭等南美各大豆主产国种植面积普遍大幅增长，厄尔尼诺天气给巴西中西部以及阿根廷大豆产区带来了充足的降雨，使大豆单产又大幅提高，南美大豆丰产已成定局。根据预计，巴西大豆产量将达到创纪录的6 400万～6 700万t，而阿根廷大豆产量将达到创纪录的5 200万～5 300万t。2010年巴拉圭大豆产量有望达到710万t。加上阿根廷和巴西的产量规模，这3个南美国家的大豆总产量有望达到1.26亿t，比2009年增长3 300万t。2010年南美大豆丰产将充足供应市场，影响深远，主宰国内外油脂油料市场，成为抑制通货膨胀的中坚力量。

一、大豆市场价格恢复更加缓慢

在历经2007/2008和2008/2009连续两个年度的大幅减产后，2009/2010年度，国际大豆种植终于迎来了丰收年。美国农业部2月份大豆供需报告的数据显示，2009/2010年度全球大豆的总产量为2.55亿t，较上一年度增加了4 415万t，增幅为17.3%。在南北美大豆产量巨幅增加之下，国际大豆期价冲高回落，演绎出连续一个月的凌厉下跌走势，最低探至900美分/蒲式耳一线。当前距离南美洲大豆收割期还有一个月左右的时间，南美大豆产量的进一步增加，将限制和终结目前刚刚发起的大豆市场反弹行情。一向操控CBOT市场的美商手中大豆基本销售完毕，“事不关己高高挂起”，美商买盘的大量撤退，也使国际大豆期价低位振荡徘徊期进一步增加，国内外大豆市场中期行情将继续看空。因此，在期货上继续建议投资者多单及时获利平仓，仍以逢高做空为主，而在现货上则增加了广大进口商逢低买入机会。

二、南美大豆丰产，生物柴油供应随之增加

一直以来，为了发挥主产国优势，开拓大豆深加工，同时也是出于环保需要，巴西、阿根廷等南美各主产国都在大力发展生物柴油产业，《油世界》表示，2009公历年阿根廷共出口了110万t生物柴油，比2008年的出口量72.5万t增长了58%。2009年阿根廷向欧盟出口了107万t生物柴油，远远高于2008年同期的14万t。巴西将从2010年实施5%的生物燃料掺混政策。如今，南美大豆产量创纪录，一方面原料供应充足，另一方面在供大于求状况之下，大豆加工成本也将随之下降，南美各国将利用此契机进一步提高生物柴油产量和出口量。

《油世界》预计2010年美国生物柴油产量为210万t，增加30万t；巴西生物柴油产量为200万t，增加60万t；阿根廷生物柴油产量为160万t，增加40万t。全球生物柴油产量预计增至1 916万t，比2009年高出20%。大量低成本生物柴油的输出将有效地弥补国际原油供需紧张状况，从而削弱国际原油价格升势，限制其反弹空间。从技术上来看，目前国际原油期货日、周、月线指标已经步入超买区间，国际原油反弹已显颓势，原油指数很难突破85美元阻力位，逢高做空是较明智的选择。