沙特稳定油价面临考验

2010-02-15

考验沙特阿拉伯稳定油价承诺的不速之客，即将提早登门。这是路透社专栏撰稿人John Kemp发表的观点。他认为，油价向上挺升突破沙特每桶70～80美元的目标区间，各种迹象显示进一步攀升的动能逐渐增强。

需求无保障

石油输出国组织（OPEC）抱怨石油消费国家透过赋税、补助和行政命令，扶植天然气、煤、核能及可再生能源，打压石油。为了扭转情势，OPEC承诺，如果石油消费国保证OPEC石油出口能够占到能源需求的合理比例，OPEC将确保有充分的供给及投资，使油价维持在合理价位，使过度波动性降至最低。

4月初，在墨西哥坎昆的国际能源论坛上，石油生产国与消费国之间的对话便隐含了这个协议，沙特阿拉伯石油部长欧那密因而对当下市场状况大表赞许：“需求良好，供给稳固，价格亮丽……我们非常满意。”

不过，这里面有个问题。倘若OPEC无法、或是没有兑现控制油价上档的承诺，那么如果石油消费国加速推动减少用油，改用其他能源，OPEC也没得抱怨。

由于决策者忙于应对经济衰退和银行体系大量存在的破产问题，节能和替代能源都曾远离人们的视线。另一方面，价格下跌也降低了解决能源问题的紧迫感。在很多方面，能源价格下跌都消除了有必要进行立法的“危机”意识，扼杀了涉及整个经济的全面实施限额交易的计划。

但2005～2008年危机期间批准的许多措施直到今天才开始启用，至少在未来6年内将继续侵蚀石油需求。如果油价再次达到每桶100美元或更高，节能和替代能源将重返首要议程。无论发达经济体还是新兴市场都将如此。

在复苏还没企稳，发达经济体还在景气低迷期的情况下，现货油价都已经升至每桶86美元，想象一下等周期成熟时，不受干预的油价将达到何种高度。那时替代能源、节能和开发替代资源的压力将十分沉重，所有国家都将把减少进口昂贵、不稳定且不可靠的石油作为当务之急。

最近油价稳步上涨，主要是因为沙特阿拉伯在该问题上的想法令人迷惑，市场认为利雅得方面没有完全许诺将把油价稳定在每桶70～80美元。

海湾国家的一名代表暗示，若油价持续高于每桶85美元，OPEC将提高产量，而另一位代表否认存在自动触发产量调整的目标价，并称如果油价“长期持于高位”，OPEC可能会增产，但对此不做承诺。同时，看涨观点越来越强，投资者对未来价格更加乐观（油价上涨反映未来供应短缺预期升温，近期内供应依然充足）。

市场感觉沙特阿拉伯对价格波动的反应不均衡，价格下跌时减产迅速，但价格上涨时又拖拖拉拉不愿增产。正是这种区别对待，令前几次稳定价格的努力付诸东流，并鼓励投资者追涨。除非利雅得方面证明自己愿意立即采取大刀阔斧的举措，否则投资者将不理会每桶70～80的价格目标，并进一步推高油价。

沙特的不确定性集中体现在其设定的目标混淆不清。该国强调有必要将油价稳定在每桶75美元附近，但其产量决定却似受到实货市场供应的左右。

沙特的政策制定者主要希望削减“过剩”库存，在实货市场供应良好的情况下，对增加供给的呼声置之不理。正是价格和供应目标不一致，导致上次油价疯涨。利雅得在现货供应充裕的情况下，不愿增加供给，即便原油期货节节攀升，其宁愿洗清自己的责任，将价格上涨归咎于投机客。

若油价升向每桶90美元时，沙特还按兵不动，国际市场将非常可能重现2006～2008年的情况。行动拖延越久，最终就越难使油价重新受到控制。价格越高，就有更多的投资者受到动能交易机会的诱惑进入市场。

若沙特真正希望将油价稳定在每桶75美元附近，那么它惟有在短期内开始增加石油供应，以打破市场对单边押注的预期。至于沙特究竟有多看重这一目标，未来几个星期应能见分晓。

有评论人士辩称，沙特无法透过改变市场供需平衡和库存来影响价格水平，受影响的只是期货走势而已。沙特官员有时似也支持这种观点。