黄金信托，曲高和寡

郑晓琳

理财品种：

北京信托——黄金一号集合资金信托计划；信托期限：2年；信托规模：6000万元；资金门槛：100万元；预期年收益率：7％；资金运用：信托资金将以信托贷款的方式提供给深圳富理实业有限公司，富理实业将信托贷款资金购买黄金现货，用于黄金礼品生产加工、销售。

担保情况：

1、富理实业全部股东将其所持有的富理实业的全部股权质押给受托人，作为富理实业清偿信托贷款本息的质押担保。

2、富理实业以其黄金原料、黄金礼品半成品、黄金礼品成品对其在贷款合同项下清偿贷款本息的义务提供质押担保。

3、北京信托向富理实业派驻的财务管理人员实施对黄金礼品生产及资金的监控。

律师点评：

所谓信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿，以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。通俗地讲，就是投资者将自己的财产委托他人代为管理和处置。而黄金信托，则指投资者将自己的财产委托给信托机构投资于黄金市场领域。信托机构选择的黄金投资品种，委托人只有知情权，不能对受托人的市场经营及品种选择进行干预。受托人可以选择黄金期货、实物黄金投资、纸黄金以及其他黄金投资品种。和黄金期货、实物黄金、纸黄金等一样，黄金信托也属于一种黄金投资方式，所不同的是，黄金信托为间接投资，投资者自己不直接进行黄金投资，而是将资金委托黄金市场的专业机构进行黄金市场的集合理财。

与其他信托产品相似，黄金信托投资门槛都比较高。市场上的黄金信托产品募集的资金总量并不大，大都在5000万元左右，加上信托投资受到不超过50个自然人投资的份额限制，从而导致黄金信托投资的门槛普遍较高，因此，动辄几十万元甚至上百万元的起始投资金额只适用于高端投资者。以北京信托——黄金一号集合资金信托计划为例，起步投资金额为100万元，仅此一项就将很多中小投资者拒之门外。

与其他黄金投资方式相比，黄金信托产品的流动性也稍显逊色。一般的黄金信托产品期限2年，最早的产品不设置开放日，后逐步改为一年有一次开放日，直到最近的一款产品设置为3个月开放一次。很显然，其流动性还不如基金，更难以和黄金期货、黄金T+D、纸黄金等其他黄金投资方式相媲美。

同时，黄金信托产品的投资风险与收益的对等性也不是十分理想。和其他黄金投资方式一样，黄金信托产品面临着的市场价格波动风险也几乎完全由投资者承担，因为除结构性信托产品外，大多数黄金信托产品对信托资金本金及投资收益并无保底承诺。而且，投资者还要充分考虑信托产品的信用风险。也就是说，由于专业知识的相对缺乏和信息的不对称，投资者很难对所托信托经营机构、信托计划的运作程序和风险控制机制做到全面深入的了解。但是，与不确定的市场风险和投资者难以完全把握的信用风险相比，黄金信托产品的收益并不算高。大多数的非结构性黄金信托产品的预期年化收益率为7％左右，无论是证券市场，还是与其他黄金投资方式相比，这样的收益率并不具有明显的吸引力。

总之，由于国内黄金投资市场刚刚处于起步阶段，黄金信托产品也是近两三年才开始尝试，属于黄金投资新品种，尚处于曲高和寡的状态，有待市场和时间的验证。因此，投资者应谨慎参与，切忌盲目跟风。