短期回调无碍黄金中期牛市

中钞国鼎

美元大涨削弱了黄金避险属性，迫使投资者纷纷抛售，金价从1200美元高位跳水。

国际金价12月4日失守1200黄元，出现暴跌，跌幅达4％，创2008年12月2日以来最大跌幅。之后几个交易日，黄金连续收低，12月8日跌破每盎司1130美元。投资人开始怀疑，持续3个月的牛市是否还能进一步延续?

由于黄金空头需要释放，加上获利回吐，金价短期内可能还会继续调整，不过中期牛市的格局并未改变。

美元大涨是这次黄金大跌的主要原因。美国劳工部公布的报告显示，美国11月份的非农就业人口仅减少了1.1万人，远低于预估的减少13万人，创2007年12月以来的最小降幅。与此相应，美国11月份的失业率也自上月的10.2％下降至10％。受此报告利好刺激，美元汇率大幅上涨，严重削弱了黄金作为对冲美元贬值风险资产的属性，迫使投资者纷纷抛售黄金以了结获利。

另外，石油价格走弱也对黄金造成一定影响。石油在迪拜金融危机出现后有一轮恐慌性抛售，调整回到76美元之上再次出现下跌，12月8日跌破73美元。

在12月4日出现暴跌之前，黄金价格以单边上涨的态势表明了做多的决心。11月16日国际黄金以每盎司1118.87美元开盘以来，除了在11月27日因迪拜危机事件而引发的为期2天的恐慌性抛售外，随着美元指数的下跌，黄金价格不断地上涨。12月2日，国际金价轻松突破1200美元，收盘价1215.10美元，较开盘价1195.70美元大幅上扬19.40美元，盘中最高1216.90美元。

在黄金涨到1200美元以上的高位时，以下几个事件充分说明了黄金价格不断上涨的原因。这些因素在黄金价格调整之后，将继续对金价形成支持。

首先，11月18日有消息公布，IMF(国际货币基金组织)向毛里求斯央行出售了2吨黄金，价值7000多万美元。交易价格在每盎司1100美元之上，进一步巩固了黄金上涨的趋势。

其次，澳大利亚政府提高标准利率，这表明澳洲经济已经恢复到某种程度，积极的货币政策在逐步地退出。这给一些受到通货膨胀困扰的国家做出了榜样，也使美元进一步疲软。

第三，IMF公布斯里兰卡央行购买10吨黄金的交易细节，交易总值为3.75亿美元，合每盎司1166美元。这给黄金价格在高位以极大的支撑，也表明了新兴国家对黄金资产置换的决心和对美元资产的不信任。

第四，迪拜政府陷入债务危机，使投资者对主权基金的信任程度大为下降，黄金避险的功能有可能会进一步放大。此次危机公布的时间是黄金市场多头开始获利退场的时间，此次危机可能在某种程度上为维持黄金上涨提供较强的动力。

另外，ETF持仓量在12月3日达到历史高位1131.5吨之后，尽管两次进行了减仓，不过仓位依然高达1116吨，高于11月16日的1113吨。可见，作为市场主力的ETF依然看好黄金走势。