券商2009年A股预测集体失准

张建锋

上证指数最高涨至3478点，而今年初30家券商仅有一家预测到3400点；券商不看好的行业反而猛涨，看好的五大行业没一个进涨幅榜前五，力推的“十大金股”更是有6只跑输大盘。

巴菲特有句名言：“潮退了，才知道谁在裸泳。”2009年已近尾声，而今年A股市场“出乎意料”地持续上涨，截至2009年11月26日，上证指数从1880点，两次越过3300点，期间最高点为3478点，期间最高涨幅为91.10％，表现得相当强劲。而这样的“牛劲”，却是在2008年末券商对市场集体悲观的情绪下演绎的。

回首2008年底券商对2009~A股市场的预测，只有一家券商预测到3400点；券商看好的五大行业没有一个在今年涨幅前五名之列；他们各自看好的“十大金股”中，共有6只跑输大盘，更让人汗颜的是竟有一只个股涨幅为负。

点位仅一家券商预测到3400点

2009年下半年的第一个交易日，上证指数成功突破3000点大关。

7月22日，上证指数突破3300点大关。

7月24日，上证指数突破并站上3400点。

11月18日，上证指数再次突破3300点。

2009年的两轮小牛行情，令多数市场人士都始料未及，而作为市场的专业机构一券商对2009年的预测失准，再次成为人们谈论的话题。

年初，根据本刊对30家券商发布的2009年策略报告的统计来看，券商预测的上证指数波动区间基本在1300-2800之间，仅有1家券商认为股指可触及3400点，6家券商预测点位到30030点，其余券商的预测皆在3000点以下。

唯一一家预测到2009年股指到3400点的券商是西南证券，它认为1664点以来进入大B浪，2009年上半年最高可见4000点，然后是C浪调整至3季度末。从上证指数走势情况来看，虽然没有达到4000点的高度，但整体走势与西南证券的预测基本相符。

其他预测到3000,点相对靠谱的券商有信达证券、长城证券、长江证券、东吴证券、新时代证券、银河证券。其中只有银河证券是一家规模相对比较大的券商，其余都是小券商。

银河证券在其2009年A股投资策略报告中表示，股市处于暴跌后期，进入产业资本可接受的价值区间，与国际市场相比A股不再昂贵，在国际资本流动新兴化、国内流动性宽松、A股供求关系改善以及资产配置困境的共同影响下，A股吸引力正在增强。预计2009年上半年A股呈现脉冲式波动，下半年踏上价值回归之路，全年波动区间在2500点到3000点。

相对于银河等几家券商相对靠谱的预测，也有一些看空派券商的预测完全不着调，包括鼎鼎大名的中金公司、海通证券以及向来以券商咨询服务出名的国信证券，最不准的则非国元证券莫属。

中金公司在其2009年A股投资策略中作出悲观叙述：中国的经济调整时间一般在3年以上，短期经济会因4万亿经济刺激计划拉动一定的GDP成长，但由于房地产、出口上的问题，2009年“保八”有很大的难度，而2010年没有增量投入计划，“保八”也有相当大的问题，中国经济可能萎靡到2010年之后。2009年企业总体盈利将下降15％-20％，A股估值风险仍在，股市将继续探底。

海通证券则表示，2009年形势可能还要严峻，A股可能下探1300点后得到支撑，才有望企稳回暖。2009年A股市场将面临空前的供给压力，大量限售股将从非流通状态进入可流通状态。

而国元证券则最为悲观，认为2009年进入熊市下半场，股市整体向下，整体波动范围在全部上市公司静态PB为1.4倍到2.8倍之间，即对应上证综指为1200点至2400点区域，预计上限达到的时间极短，而整个一年都在向波动下限逐步靠拢。在所有的券商预测中，国元证券预测上证指数的顶点最低，与上证指数的3478点相差最大。

板块力推行业表现较差

在行业方面，券商在2009年A股投资策略报告中，最看好的五大行业分别是通信、医药、房地产、电力设备和公共事业，不看好的主要有有色和采掘业。然而其所力推的五大行业在2009年的表现很不争气，而不好看的有色和采掘业却大放异彩，让其好不尴尬。

截至2009年11月26日，申银万国一级行业指数涨跌幅榜显示，交运设备行业以196.82％的涨幅位列23个行业涨幅榜首位，有色金属和采掘业分别凭借196.58％、178.99％的涨幅位列二、三位，紧随其后的是旅游和电子元器件。

从中可以看出，券商所力推的五大行业统统无缘涨幅榜前五位，表现相对较好的则是房地产和医药。由于年初房价出乎意料的上涨，地产股掀起了一轮上涨行情，在此基础上，地产股以142.04％的涨幅位列第九位。医药股由于具有较强的防御性和医改消息的刺激，夺得了申万一级行业指数涨幅榜的第十名，为券商的预测保留了些许颜面。

公共事业今年表现出乎意料的差，以57.37％涨幅列涨幅榜倒数第一位，让年初看好该行业的国泰君安等券商脸面无光。该行业是国泰君安2009年的首推，其理由是：行业成本下降速度超越需求下降速度；行业借款比重占比较高，在降息周期中，电力股必将受益；公用事业属于垄断性行业，属于通缩下的“赢家”行业。

在谈及公共事业表现较差的原因时，东海证券分析师王凡表示，由于市场预计的公共事业产品价格提价并未成真，国家对公共产品的价格控制还是比较严格，市场资金对其的关注度自然不高。

而被券商们遗忘的交运设备、有色金属、采掘业三大行业今年表现很是“劲爆”。

交运设备行业今年以来涨幅惊人，对此王凡表示，汽车行业今年以来的疯狂表现，是交运设备今年以来涨幅居首的最重要功臣。汽车股今年大涨的主要原因有两点：第一是小排量汽车购置税减半等优惠和鼓励政策，拉动汽车销量连续大涨。据统计，今年国产汽车销量连续6个月突破百万辆，这一数字在经济危机的环境下，显得相当惊人。第二，一些电动汽车涉及新能源概念，受到市场资金的热烈追捧，如安凯客车(000868.SZ)、福田汽车(600166.SH)。

除了交运设备，券商错看的有色金属和采掘业今年在市场的表现却很“迅猛”。某私募人士表示，这个行业表现突出的原因主要有两点：首先，国家4万亿元的投资计划，拉动了内需，致使市场对有色金属和采掘业主力军煤炭的需求大大增加，提升了其行业景气度。其次，美元指数今年以来持续走低，而有色金属和煤炭价格在国际上以美元为计算单位，客观上导致两者的价格“被走高”，引起市场资金对其关注。

个股十大金股六个跑输大盘

在看过券商对2009年A股市场点位和

行业的预测准确率后，我们再看看其所力推的“十大金股”在今年的反弹行情中表现如何。统计结果再次让人失望，“十大金股”有6只个股跑输大盘，竟有一只个股涨幅为负，实在是让人无语。

据统计，在多家券商研究所公布的2009年“十大金股”中，万科A(000002.SZ)、中联重科(000157.SZ)、中兴通讯(000063.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、北大荒(600598.SH)、特变电工(600089.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、双汇发展(000895.SZ)、中国铁建(601186.SH)、国电电力(600795.SH)是10只上榜率较高的股票。

从1月5日起至11月26日，上证指数涨幅为74.15％，而被券商们看好的“十大金股”在2009年的市场中，只有4只跑赢了大盘。

在2009券商“十大金股”涨幅榜中，中联重科以复权区间167.92％的涨幅位列第一位，万科A以88.37％的涨幅紧随其后。而取代万科A成为券商2009年看好的“金股状元”的中兴通讯，则以87.5％的涨幅排名第三，紧随其后的是海螺水泥。

其他6只个股复权区间涨幅均在70％以下，而让人不可思议的是，中国铁建今年以来的涨幅竟然为－7.37％。东方证券分析师罗果表示，今年来的投资主题是经济复苏，所以采掘、有色等周期类股票走势最好，中国铁建属于抗周期防守型股票，在上一轮熊市中跌幅较小，弹性不足，缺乏爆发性增长的机会。

而从整个A股市场复权区间涨幅榜来看，上述“十大金股”的表现更是“羞于开口”。据聚源数据统计显示，截至2009年11月26日，在全部1670只个股中，“十大金股”涨幅第一的中联重科排名第547位，表现尚可，而万科A等9只“金股”排名都在1000名以后，中国铁建更是排名全部A股的倒数第十一位。

作为市场的专业投资机构，券商推荐的股票在市场中跑赢大盘应该是最低的要求，然而，残酷的现实，让普通投资者对其的预测很难相信。有投资者调侃说：我不得不佩服起券商来了。坦白地说，在如此好的大环境下，要找出跑输大盘的个股并不容易，而要找出不涨反跌的个股，更是需要有独特的眼光”。