银华增强收益PK鹏华丰收债券

叶　辉

去年股市大跌，股票方向基金普遍损失严重，不过买了债券基金的人都因为取得不错收益而喜笑颜开。今年股票方向基金喜获丰收，债券基金表现如何?

债券市场今年非常低迷，大部分纯债券基金表现不佳。不过，也有部分能投资股票的增强型债基取得了不错业绩，收益超过10％。其中，银华增强收益和鹏华丰收债券表现最为出色。

产品设计PK

银华增强收益和鹏华丰收债券的产品设计非常接近，两只基金都是增强型债券基金，都规定了投资于债券等固定收益类品种的比例不低于基金资产的80％，也都有最高20％的股票投资额度。银华增强收益的投资目标提到，根据市场实际情况积极参与股票和权证等权益类金融工具的投资，以提高组合收益。鹏华丰收债券成立于2008年5月28日，投资目标是“在严格控制投资风险的基础上，通过主要投资债券等固定收益类品种，同时兼顾部分被市场低估的权益类品种，力求使基金份额持有人获得持续稳定的投资收益”。从产品设计可以看出，银华增强收益追求比较高的收益，鹏华丰收债券则更稳健一些。

投资能力PK

2009年市场特点是“债弱股强”，在股票一路走高的同时，债券市场很差。在这种情况下，股票投资成为债券基金拉开业绩的主战场。

银华增强收益尽管在2008年12月3日才成立，但到今年二季度末时，它的股票仓位已经接近20％的上限。由于把握了市场趋势，加上个股的选择也比较好，银华增强收益今年以来的收益率达到18.81％(截至12月7日)，在债券基金中一枝独秀。

鹏华丰收债券今年的表现也非常突出，截至12月7日，它的收益率为12.28％，是除了银华增强收益外业绩最好的债券基金。它的股票仓位今年初才0.34％，二季度末已经达到13.42％，抓住了上半年市场快速上涨的行情。遗憾的是，它的股票投资没有银华增强收益“狠”，因此收益也稍微低了一些。

管理人PK

银华基金成立于2001年5月，目前旗下共有13只基金，2008年底公司资产管理规模位列行业前十位。银华基金今年整体表现非常出色，有两只基金有望进入收益榜前十名。银华增强收益基金经理姜永康36岁，硕士学位。他2001年开始就职于平安保险，历任研究员等职，2005年9月加盟银华基金公司，曾任银华货币基金经理，现兼任银华保本基金经理，投资经验丰富。

鹏华基金管理有限公司成立于1998年12月，属于“老十家”基金公司，目前旗下共管理12只开放式基金和2只封闭式基金，资产管理规模较大。鹏华丰收债券基金经理阳先伟，硕士学位，7年证券从业经验。他先后在民生证券、国海证券等机构从事债券研究及投资组合管理工作，2004年9月加盟鹏华基金公司，现兼任普天债券基金经理。

PK结果

银华增强收益胜出

由于比较好地把握了市场趋势，在债券市场低迷的情况下，两只基金都靠股票投资取得了不错的业绩。银华增强收益今年以来的收益率达到18.81％，鹏华丰收债券的收益率为12.28％。从管理人的从业经验看，鹏华丰收债券的基金经理阳先伟更擅长做债券投资，比较稳健。银华增强收益的基金经理姜永康同时管理保本基金，更注重收益能力。

指数基金新玩法博时上证超大盘ETF联接基金横空出世

指数基金今年的赚钱效应使越来越多的投资者成为指数基金的“粉丝”，指数化投资也成为投资者的主要理财方式之一。虽说都是指数化投资，但其中也存在一定的差异，其中既有标准指数型基金、增强型指数基金，更有今年风光无限的ETF。

新近亮相的ETF联接基金，又为指数化投资提供了新选择：现在，通过银行也可以投资ETF了!作为一种全新的指数投资理财工具，ETF联接基金将主要基金财产投资于所挂钩的ETF，紧密跟踪标的指数的市场表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，可谓集普通开放式指数基金的申赎方便和ETF跟踪指数效率更高的优势于一身。而于12月7日起全面发售的博时上证超大盘ETF联接基金作为跟踪上证超大盘指数——国内第一只超大盘、等权重指数的基金，将会为投资者带来更多新的惊喜。

效率提高定投方便

作为被动投资的指数基金，除了标的指数的收益和风险外，投资效率的高低也是决定其收益率的重要目素。

一方面，在现有的几种指数基金中，投资效率最高的当属ETF。ETF的持股仓住理论上可达100％，可以说是完全跟踪标的指数。而且一级市场通过一篮子股票进行实物申赎的机制，使得ETF不必为应对申赎而被动调整股票仓位，因而大大减小了指数跟踪误差。此外，ETF的管理费率、申赎费率都低于其他指数型基金，能进一步为投资者节约投资成本。但是，由于ETF在交易所上市，买卖ETF必须拥有交易所的A股股票账户或基金账户，而且一级市场申赎的门槛较高，不便于银行的广大客户参与。

另一方面，普通开放式指数基金，投资者通过银行渠道可以很方便地进行普通指数基金的申购和赎回，但普通指数基金最高持股仓位为95％。而且一旦出现较大数额申赎，就不得不被动调整股票仓住。买进或者卖出相应的股票，因而指数跟踪误差相对较高。

而ETF联接基金则在一定程度上将二者的优势集于一身。ETF联接基金至少90％的资产投资于ETF，且这部分资产不收管理费和申赎费用；从便利性来看，联接基金与普通指数型基金一样。可在银行进行申赎，还能办理定投业务。这样一来，联接基金既能分享ETF的高效率，又有普通指数基金的买卖便利性，可谓两全其美，为习惯通过银行渠道投资基金的投资者提供了一种更高效的指数投资工具。

指数收益率排名居前

上证超级大盘指数由上海证券交易所上市的规模大、流动性好的20只超级大盘蓝筹股票组成。从今年前三季度上市公司净利润前十家公司来看，工商银行、中国石油、中国石化、中国神华、中国人寿、招商银行等超大盘成份股占据六席。与其他主要指数相比，超大盘指数的平均利润遥遥领先，而且业绩变化相对稳定，汇聚了A股市场利润的主要来源。成份股稳定的盈利能力，保证了上证超大盘指数长期稳健而优秀的历史收益率。据WIND资讯数据显示，从2005年7月1日到2007年10月31日的市场上涨阶段，超大盘指数以548.11％的累计收益率，在主要指数排行中位居前列；而在其他阶段，超大盘指教的表现也都名列前茅。

银行客户理财新体验

上证超大盘指数是国内首只超大盘指数，也是国内首只等权重指数，20只成份股每只均占5％的权重。博时上证超大盘ETF联接基金。将为银行渠道的投资者带来全新的投资体验。

首先，从指数成份股选择标准来讲，超大盘指数的成份股都是当时市场上的超级大蓝筹，该指数体现的是顶尖

的超级蓝筹公司的投资价值、投资机会和发展前景。

另外，根据国外实证研究发现，等权重指数克服了传统市值加权指数容易出现“被高估的股票权重过大，被低估的股票权重过小”的弊病，更真实的体现了指数的内在价值，因而在较长时期内的表现优于主流的市值加权指数。

通过博时上证超大盘ETF联接基金，您将以更低的成本、更高的效率、更便利的渠道，充分体验超级蓝筹的财富创造能力!(新品)

博时上证超大盘ETF联接基金购买投资指南

1如何买卖博时上证超大盘ETF联接基金?通过哪些渠道可以买卖?

答：买卖博时上证超大盘ETF联接基金与买卖普通开放式基金一样，投资者携带身份证到该基金的代销渠道柜台(建设银行、工商银行、中国银行、农业银行、变通银行、招商银行等银行券商)或博时直销中心办理即可。

2现在买卖博时上证超大盘ETF联接基金合适吗?

答：买卖博时上证超大盘ETF联接基金的合适时机，主要取决于您对上证超失盘指数表来中长期走势的判断。如果您对上证超大盘指数中长期走势看涨，就可以选择申购博时上证超大盘ETF联接基金。

根据经济专家的判断，现在中国经济已经开始全面复苏，超大盘的这20家成份股公司都是超级大蓝筹，中国经济的龙头，是经济复苏的主导力量。

而且，从更长远的角度看，只要您对中国未来的经济增长还有信心，就可以考虑买这个基金。

3博时上证超大盘ETF联接基金适合哪些投资者?

答：博时上证超大盘ETF联接基金适合有一定风险承受能力、并且对未来收益有较高预期的投资者；特别是对ETF感兴趣、但没有时间与精力去参与ETF一级市场申赎与二级市场交易的投资者。

博时ETF投资管理团队：顶尖阵容实力强大

首席研究顾问：李勉群先生

(Charles M.C.Lee)

康奈尔大学博士，著名的国际量化投资专家，现任博时首席研究顾问、斯坦福大学会计学教席教授。曾供职于纽约证券交易所，并曾任康奈尔大学管理学及会计学和金融学教授，2004-2008年间，在全球的数量化投资鼻祖——巴克莱全球投资公司(BGI，Barclays Global Investors)，任股票研究部全球总监兼北美股票投资部总监。

ETF投资组投资总监：王政先生

普林斯顿大学博士，哈佛大学博士后。现任博时股票投资部ETF投资组投资总监。曾任彭博金融资讯公司研究部经理，2005－2009年，供职于巴克莱全球投资公司(BGI，Barclays Global Investors)，任高级研究员／基金经理，负责研究、开发美国和全球股票、固定收益市场的量化投资策略；共同管理BGI的量化主动和对冲基金股票投资组合。