银行理财现空档期

王超凡

到期产品收益略有下降，银监会新规束手脚，银行理财踯躅慢行。

据统计，6月8日-6月12日，共有85款银行理财产品到期，其中有94.12％的产品实现了预期收益。这些到期的产品中，有5款产品没有达到预期的收益水平，信贷资产类产品就占据了4个“不及格”席位，且这4款信贷资产类理财产品的实际年收益率均偏离预期收益超过1％。

与此前一周相比，实现预期收益的产品比例有所下降。之前一周到期的理财产品主要为信贷资产类、债券和货币市场类以及结构性理财产品。而且，其中债券、货币市场类与1款投资于收益权的理财产品到期实际收益较高，回报率让人欣慰。另外，以利率或指数为挂钩对象的结构性理财产品到期收益也较为理想，基本完成了预期的收益。

6月8日-6月12日到期收益较高的理财产品中，美元产品表现抢眼，揽下了前十名中的3个席位。其中一款2年期美元理财产品，到期收益率达到了16.71％。但目前国际市场上对美元并不太看好，部分国家进一步减持美元，接下来不排除美元有进一步下挫的可能性，投资美元产品的风险可见一斑。

近来，理财产品的发行形成了短暂的空档期，6月11日-6月17日，仅有50只银行理财产品在售，人民币理财产品有45只，外币理财产品仅有5只。这是因为银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务报告管理有关问题的通知》规定，理财产品发行最迟提前10日上报银监会或者其派出机构，这约束了银行理财产品眼下的发行。

近期，恒生银行又推出新一轮“股票挂钩部分保本投资产品”——“天天开心可自动赎回”理财产品颇有意思。这款理财产品挂钩中国通信服务、中国铁建、中国中铁和中国银行的H股，人民币、美元均可投资，保证90％的本金，投资期限为1年。其最大投资特色在于其产品收益取决于观察期内任何一天的条件满足，即“每日计息”，这大大扩大了产品获取收益的概率。因为它只要每天达到设计的条件，就可以收到条件回报利息。除非365天没有一天满足条件，那么产品就是零收益，但这样的可能性比较小。

另外，近半年来，国际资源市场的上涨行情，也吸引了不少银行。目前，星展银行正在发售一款12个月期限的结构性投资产品，它挂钩标的物为美国天然气基金，若该基金如期上涨，未来投资者最高有望获得20％和25％的年化收益，产品100％保证本金。

无独有偶，中国银行也发行了一款挂钩标普高盛原油和铜超额回报指数的理财产品。该产品共有2款，投资期限为12个月，涵盖人民币和美元两个币种。其中人民币产品预期收益率为6.50％或0.36％，美元产品预期收益率为4.50％或0.10％。不过，与此前发行的类似产品相比，该产品在预期收益率的设计上进行了一些改变。以人民币产品为例，如果标普高盛原油超额回报指数、标普高盛铜超额回报指数的期末价格同时大于或等于其观察水平(期初价格*110％)，则产品到期时投资者拿回全额认购资金，并获得6.5％的投资收益，否则产品到期时该投资者只能获得0.36％的投资收益。这种设计理念，至少能够保证产品获得相当于活期存款的收益。

上述2家银行推出的产品，虽然预期收益率有所差异，但其产品本质均为看好资源类资产价格在未来1年内仍将保持上涨态势。