创业板玩的是心跳

郇　丽

创业板是什么?

对于投资者而言，是美女与野兽，它可以使你一夜暴富，也可以使你一朝落泊。对于需要钱，又没有机会上主板融资的企业而言，是融资的机遇与平台。

如果你想玩创业板股票，就要考虑两种可能的结果：若你恰巧接手了一个未必会开花结果的企业，当风险投资者在悄无声息中“退身”时，你已被拖入了风险接棒的游戏之中，而且有可能无法脱身。而如果真遇到了中国的“微软”，那等待你的也会是一场盛宴。

风险投资的游戏规则是：向创业者注资(播种期)——让企业生产出适当的产品并设计好包装(孵化期)——在证券市场上市(收获期)——在二级市场上套现(退身期)。所以，跟一般投资比较，风险投资不是通过让企业创造财富来盈利，而是在证券市场卖掉企业盈利，上市套现是风险投资唯一释放风险的场所，乔装粉饰自然不会少。

眼下，交易所相关的上市和交易规则还未出台。据说，仍将保留主板的ST制度，不会采取直接退市制度。但可以肯定的是，创业板的退市速度会比主板快得多，更不会像主板的一些ST公司那样重组许多年，拖许多年不退市。所以，定位于高成长性创业企业的创业板，并不代表所有在创业板上市的企业都会获得高成长，而是有可能持续高成长，也有可能很快就“短命”退市。

交易规则的创新也是创业板的诱惑之一。有一种说法是国内创业板的涨跌停限制是20％，因为如果继续按照主板10％设置涨跌停限制，则谈不上交易规则的创新。影响创业板的活跃。显然，20％将带来比主板大得多的投机机会，短时期分流主板资金也不是没有可能。

创业板会建立“合格投资者制度”，有资格的投资者才可参与创业板市场。有人推测“资金门槛”为100万元人民币。如果100万元真的成为创业板的入市门槛，也就是说，中国创业板只有百万富翁才是合格投资者，其他则不合格。近在咫尺的香港创业板投资者准入门槛是15万港元，相当于17万元人民币左右，是100万元人民币的13％，所以，如果非要玩创业板去香港会更容易些。

有人建议创业板投资者开户须过考试关，只有考试合格者才能买卖创业板证券，而且，不仅散户要考试，基金经理也要考试。更有人建议，投资者准入制度可以规定“以3万股为1手，每次交易至少1手”。

总之，创业板会有许多不同于主板市场的新制度创新和产品创新。譬如，涨得太高了就停牌，停30分钟警示。也要从严、实时监控在频繁报单撤单，不能有不规范的报单行为，等等。

深交所总经理宋丽萍对网友说，创业板的风险和收益的特征与主板截然不同，一定要设定门槛。准入门槛到底怎样还在论证当中。

宋丽萍总结创业板市场6大风险为：创业企业经营稳定性整体上可能低于主板上市公司；信息不对称的特点可能更突出；创业企业的技术风险比较大，股价大幅波动的可能大；投资者主体不是特别成熟；中介机构服务水平不够高。

仔细琢磨一下创业板的游戏规则，如果没有丰富的股票投资交易经验，即便不设门槛，你会去玩吗?创业板最大的风险，是不能把收益希望寄托在上市公司的优秀业绩上。所以，那些期望淘金创业板却不想长期持有的人，在呼吁创业板建立“T+O”，“快进快出”机制。

创业板非普通投资者的乐土，它更像是权证玩家的游戏。看来，觊觎像在主板一样玩“打新”游戏的普通投资者是没指望了。为创业板准备了10年的深圳证券交易所则更直接地建议，不合条件的散户可通过其他渠道间接投资创业板，间接渠道是畅通的。

无论普通投资者玩创业板的机会有多大，但愿创业板带来的都是一场盛宴。