良好的投资文化是股市健康发展的保证

沈广斌

刘纪鹏改革论著三部曲《大道无形——公司法人制度探索》、《路径选择——中国资本市场发展之路》、《大船掉头——中国电力改革反思》已经陆续出版问世了。三部著述的出版是作者对亲历中国30年改革和资本市场发展的总结;对中国企业改革理论的一个总结;对中国资本市场20年的发展之路的创新思维;对尊重国情采用改制为先大船慢掉头的渐进式改革的探索。

在《路径选择——中国资本市场发展之路》中,作者梳理了中国资本市场发展在股权分置、多层次资本市场体系、上市公司治理结构和股市新文化等方面的教训,并从实践角度提出了很多改革思路,给人以启示。

在中国资本市场发展20年的曲折道路中,几乎所有的重大问题,都既要遵守股市一般发展规律,又要考虑中国的特殊国情。作者不仅作为一位学者了解资本市场发展的理论,而且也参加了中国资本市场建立和发展的一些具体实践工作。因此,《路径选择——中国资本市场发展之路》饱含着他在学术理论上的深厚造诣,凝聚着他多年来在推进中国资本市场中升华形成的许多真知灼见。

作者认为,资本市场是现代公司之母,制度决定技术,资本决定制度。大国崛起与世界资本市场中心转移相伴而行,现代金融公司性和国家性决定了股市理论之争是政策之争,是路径之争。

首先,强调中国资本市场发展的方法和路径,反对照抄照搬。股权分置虽然使一部分股份暂不流通,却是当时代价最小、成本最低的路径选择,也是中国改革遵循渐变转轨的必然之路。

其次,在中国建立深沪股票交易所之后,作者从整体上提出在中国搞“两大一小、一条七块”这样的资本市场体系规划,而且在深交所发展创业板上也能够提出通过中小板、成长板、创业板这样的三步战略来实现。

作者第一次提出了要从保护中小投资者利益出发,建立中国股市新文化。在如何看待股市的功能和股民的投资行为上,作者认为,股民为国家的经济建设做出贡献,同时也承担着风险,他们的利益应该得到保护。就股民而言,应当通过建立股市新文化树立正确的投资观。