新形势下企业筹资风险及其防范策略分析

李成建

中图分类号:F239 文献标识码:A

内容摘要:资金是企业进行生产经营活动的前提条件。当企业以主权资本方式,亦或是以负债资本方式进行资金筹措时,都会存在着一定的资金风险。筹资风险既受到负债本身因素的影响,也受到负债之外因素的影响。新形势下,现代企业在筹资的过程中若要有效规避筹资风险就应该根据自身的实际情况,树立风险意识,科学合理地安排资本结构,并且合理安排筹资期限组合方式,对金融市场的利率以及汇率的变动进行科学预测,尽可能地将筹资风险降到最低,使企业获得最大的效益。

关键词:现代企业 筹资风险 成因 防范对策

新形势下,科学技术高度发达,社会、经济快速发展,市场行情瞬息万变,为企业带来了更多的发展机遇。但是,机遇与风险并存,企业在发展中为扩大经营规模,获得更多的经济利益而进行筹资经营,与此同时企业也必须承担一定的筹资风险。因此,企业应加深对筹资风险的认识,充分重视筹资风险的影响,学习和掌握防范筹资风险的措施,将筹资风险降到最低,使之在提高企业的经济效益中发挥出积极的作用。

企业筹资风险分析

(一)筹资风险的特点及特征

企业筹资风险又称狭义财务风险,它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。筹资活动是企业进行生产经营活动的起点。企业为了扩大生产经营规模,提高经济效益,就必然要进行筹资,而在企业发展的过程中的筹资、投资以及生产经营活动中各个环节都存在一定程度的风险。其中筹资风险具有以下三个特征:客观性。不同的筹资方式会给企业带来不同的筹资风险,而且筹资金额越大,其风险也就越大。而其中有些风险因素通过企业识别、采取有效的预防和控制办法是可以得到避免,例如企业生产经营状况的好坏,筹资金额的多少,偿还期长短等等;不确定性。由于企业造成筹资风险原因的多元性和复杂性,使得总资产报酬率与资本成本率的偏离就带有一定程度的不确定性。如筹资借款的利息率、汇率等都具有不确定因素;损失性。由于企业管理者决策失误,盲目筹资经营,资本结构比例失调,或是生产管理的措施不正确,使企业蒙受损失。

(二)企业筹资渠道分析

一个企业成长一般都要经历四个阶段:种子阶段、初创阶段、成长阶段和成熟阶段。种子阶段。这个阶段的风险大,而且难以吸引外部投资者,但由于资金需求量不大,因而企业在刚起步时的筹资渠道有:创业者自有资本、政府财政资助和部分风险基金;初创阶段。处于初创阶段的企业必须拥有具备艰苦创业精神的复合型人才和充足的风险资本,才能促进企业发展;成长阶段。此时的筹资企业首先选择风险投资基金或风险投资公司的后续投资;其次才会选择商业银行贷款和商业信用进行融资;成熟阶段。成熟阶段的企业可以在企业内部进行融资,达到筹资扩大生产经营规模,也可以通过在国内外的资本市场上市,这是处在成熟期企业进行筹资的一条重要渠道,它可以迅速满足企业发展所需的资金要求。

企业筹资风险的成因

(一)筹资风险的内因分析

不同的筹资方式将会给企业带来不同的筹资风险。目前,在我国企业主要的筹资方式如银行贷款、发行股票、债券和商业信用等,如果企业不能做出正确的选择,将会使企业的额外费用增加,减少企业应得利益,使企业的资金周转困难,陷入财务危机之中。

企业盲目投资,使企业的负债规模过大,这将使企业支出更多的利息费用,进而降低了收益,可能导致企业丧失偿付能力或破产。

企业的负债期限结构不合理,指的是企业的长短期借款的比重以及偿还负债的期限安排不合理,增加企业的筹资风险,因此企业必须科学合理地安排负债期限结构,才不至于影响到企业的正常运转。

企业决策的失误,使投资项目失败或是由于某些原因而无法尽快地收回资金来偿还本息,使企业承受巨大的财务危机。

(二)筹资风险的外因分析

由于市场行情的不确定因素,给企业的经营活动带来了风险,进而影响了企业偿还本息的能力。因此企业需要有高级管理人才以及财务人员的参与管理和决策,尽可能地降低经营风险,使企业实现筹资的目标。

一个盈利状况良好的企业,其预期的现金流入量是否充足、及时和资产的整体流动性决定了企业能否按期偿还本息的能力。当企业投资决策失误或信用政策过宽时,将会严重影响企业的现金流入量而无法支付到期的借款本息。

金融市场的利率、汇率的变动都会对企业筹资经营产生影响,当企业筹资时遇到金融紧缩、银根抽紧时,借款的利率将大幅度上升,导致企业的利润下降,使企业面临财务风险。

企业筹资风险的防范对策

(一)优化企业资本结构

所谓资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。优化企业资本结构的策略有:当企业资产净利润率较高而债务资本成本较低时,企业适当地提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有利的,但不能据此认为债务资本越多越好。当企业债务比重过高时,企业所有者和债权人就会要求提高他们的投资收益率,从而加大企业资本成本,使企业的资金不足,财务陷入危机之中,进而形成筹资风险;当资产净利润率较低而债务资本成本较高时,适当地降低企业的债务资本在资本总额中的比重,因为这样能减少财务杠杆损失,对于企业是有利的,能够维护所有者利益;安排资本结构应结合企业不同发展阶段的实际情况,科学地分析、权衡企业得失并作出正确选择,做到债务适度。

(二)科学合理地选择筹资渠道

企业要严格按照不同的发展阶段而采用不同的筹资渠道。由于在种子阶段和初创阶段,风险高、无盈利记录、信用状况不定,基本无人愿意提供资金支持,这时企业应多利用科技型中小企业技术创新基金、短期借款、政府财政资助以及企业的自有资金等筹资渠道,成长阶段可利用风险投资基金、银行贷款和上市等筹资渠道,当企业到了成熟阶段则可考虑利用证券市场融资和内部积累等筹资渠道。

(三)建立健全风险监控机制

市场经济下,企业自主经营、自负盈亏,因此企业就必须建立风险监控机制,运用科学的风险预测与风险监控机制规避筹资风险。它应包括以下内容:建立风险预测与分析机制。充分利用运筹学、统计学的数学模型对企业筹资、投资、销售等项目进行预测,对风险进行分析,找出风险的成因,评估其可能造成的损失;建立风险监控的组织机制和机构,它主要由企业的管理人员、财会人员等组成,也可聘请专家参与。它只对企业决策层负责,将有效降低经营风险或是决策失误所带来的风险,进而使筹资风险得到有效性控制;利用先进的网络技术,建立风险信息管理平台。利用这个平台收集、管理风险预测的资料,为企业管理者提供及时准确的信息,从而有效降低风险;建立风险处理机制。当筹资风险成因确定之后,应立即制定出相关的防范措施,将风险可能造成的损失降低到最小程度。

(四)科学的财务预算

企业进行科学的财务预算可以处理好资产的盈利性和流动性、财务结构的成本和财务风险的关系,产生积极的作用。一般而言,企业如果能确定知道未来的销售量、掌握应收帐款回收情况和生产情况,它就可以将付款到期日与企业未来的现金流量对应起来,这时企业就可以根据需要进行筹资,降低筹资风险。对现金预算方面应尽可能做到债务期限和周期与经营周期相匹配,合理安排现金流入流出。

(五)提高财务管理人员的素质和业务水平

科学技术迅猛发展,高素质的人才成为企业发展的动力。因此,企业应加大管理人员和财务人员的培训力度,不断提高他们的管理水平和创新能力,要求财务人员要具备较丰富的知识和合理的知识结构,掌握先进的财会理论知识和操作能力,在企业的发展中团结一致、不断创新,保证企业持续稳定发展。

(六)做好筹资风险的阶段性控制

企业筹资的目的是为了扩大生产经营规模,以获得更多的利润。但企业应对筹资风险充分的认识,做好筹资风险的阶段性控制,在筹资前做好企业的财务预算和发展策划,合理安排资本结构,选择合适的筹资组合。当确定筹资之后,企业应重点强调资金的使用效率,使资金发挥最大的作用,做好经营风险防范,从根本上降低筹资风险,提高收益,并对筹资的过程进行全面的分析,积累经验,为企业将来的发展提供参考依据。

风险与机遇并存。目前全球经济一体化,市场竞争非常激烈,企业必须加强经营管理,正确认识筹资风险,树立风险意识,提高管理人员和财务人员的素质水平,研究探索先进的筹资风险的防范措施,降低筹资风险,使企业获得筹资经营带来的收益,实现扩大经营规模的目标。

参考文献:

1.范红云.论企业筹资风险的根源及防范[J].山西经济管理干部学院学报,2007.1

2.赵广杰.企业负债筹资风险的分析与防范[J].辽宁行政学院学报,2006.12

3.刘根虎.企业的筹资风险与控制[J].辽宁经济,2008.7