新加坡中小企业融资业务的学习与思考

倪小萍

近年来，随着中小企业在我国经济中的地位日益重要，对中小企业融资状况已经成为各界关注的热点，中小企业普遍面临融资难的困境。资信程度差，治理不规范和经营风险这三大内在缺陷使中小企业难以满足银行等传统融资渠道的要求。那么，作为亚洲金融中心的新加坡，它拥有12万家中小企业，平均10家企业中就有9家是中小企业，它又是怎样为中小企业提供融资服务的呢？在借鉴学习新加坡政府和银行的成功经验后对我们有着较大的启发。

一、新加坡中小企业的融资环境和融资特点

新加坡政府与企业间结成了密切合作的伙伴关系，政府积极采取为中小企业开发各种融资工具的策略，尽力为企业创建一个良好的融资环境。例如政府与各种商业机构/协会合作举办研讨会；建立企业发展中心；成立中小企业资信局，通过提供中小企业资信信息，增强中小企业的信息透明度。在这种政策的支持与指导下，现在新加坡中小企业的融资选择范围更广，借贷标准更加灵活，可以综合体现在以下几方面：

1.一家中小企业可以在自身的生命周期内选择不同的融资方式

(1)创建初期可以选用初始企业发展方案（即种子基金）和中小企业准入贷款（是为那些业绩平平/缺乏担保或者国际化公司提供的贷款）

(2)成长阶段可以选用政府和第三方投资者联合提供股权融资方案的投资（主要是针对已经完成产品研发，正寻求成长的高增长型企业。

2.针对不同类型的中小企业提供差别化的信贷产品和服务

(1)本地企业融资方案

①为本地企业流动资本和资产融资需求提供固定利率贷款

②抵押保险计划。金融机构在放宽房屋贷款的上限时，推行抵押保险计划，让银行更多一个途径的管理信贷风险，把风险转移给保险公司。但为银行提供抵押保险的公司，不得从事其他保险业务。

③贸易信贷保险计划。将所有需要融资信贷保险服务的公司集合起来，以集体方式购买公司所承担的保险。费率平均为0.18％至0.35％，均比他们个人购买来得有利。

④由新加坡生产力、标准与创新局发起，星展银行作为代销和管理机构，开展中小企业扶助贷款计划，为中小企业融资新币3亿元的贷款证券化项目。

(2)为有海外公司的企业融资方案

①第二档贷款保险计划。是新加坡海外企业发展管理局和新加坡标准、生产力和创新局为中小企业而联合推出的协助计划。企发局为贷款支付50％的保费，替银行购买保险，在贷款失效时，保险公司提供银行高达贷款75％的赔偿。

②“企业基金”计划。目的是为已获取项目的轻资产（企业缺乏抵押）及传统公司（对风险资金及私人资本市场缺乏吸引力）的企业提供股权式融资。

3.中小企业融资体现了本土化

这些企业在融资过程中会首选本地的银行，依次顺序为大华银行、星展银行和华侨银行。这与政府、企业、银行三者密切合作的关系分不开。

4.加大直接融资市场

根据中小企业风险高、规模小、建立时间短，进入主板市场较为困难的特点，新加坡在主板之外设立新的创业板市场。通过改善差别化的上市标准为高成长企业创造上市途径。由于新加坡作为一个区域性的经济中心，融资成本较其他市场低，上市后再融资也更为便利，同时也吸引了包括中国在内的中小企业的广阔市场。

二、目前我国商业银行在中小企业融资方面所面临的问题和不足

1.因中小企业自身的缺陷而影响融资

中小企业资产结构状况存在较大缺陷，抵押物严重不足；资产实力弱，市场开发能力不足；个体经营风险较大；信息不对称严重，道德风险相对较高。

2.银行产品运用重统一规范，轻个体差异

贷款运用主要以授信评级为依据，一个品种面对所有的市场客户，实行统一的准入办法，没有考虑客户群体的差异，简单地决策“行”与“不行”，因为贷款品种本来就少，缺乏个性化种类，所以大多数小企业被拒之门外。但实际上，目前由于中介机构职业操守问题，企业很容易“制造出”符合贷款评级标准的报表和资料，因此这些统一的规范有时反而难以真正起到控制风险的作用。

3.中小企业外部融资主要依靠银行贷款，但我们银行大都存在对大企业争贷和对小企业惜贷的现象

即“羊群效应”倾向严重。这种结果导致贷款适应面窄。业务规模萎缩，安全性降低，这个结论可以从企业的产品生命周期和道德风险分析得出：营业收入达到顶峰后企业产品的生命周期进入衰退期，企业未来现金流减少，还款能力降低；道德风险则是表明客户在有大量银行贷款和授信额度情况下，改变预期行为，进行非理性投资，结果使银行贷款风险提高。

4.银行在信贷操作管理上，增加审批环节，强化操作过程各级人员的责任，严格贷款担保方式

抵押率等附加条件和要求，可以提高新增贷款的质量，但由于具体操作缺乏一定的灵活性和适应性，反而会导致贷款产品难以适应市场的发展和变化。

5.现有的业务创新实质不多，尤其是资产业务的创新营销能力

创新主要是指改善型（模仿型）和组合型产品，我们需要结合银行自身特点，加以改变调整，补充而推出的新产品，这种新产品是在学习别人经验，结合自身特点上的一种创新。同时我们也已看到银行的资产业务很快就会像西方银行一样受到非金融机构的较大竞争。

6.信用担保体系有待于不断完善

基层中小企业贷款担保机构发展缓慢，这不能满足众多中小企业贷款担保的实际需要，具体运作和管理方式上存在缺陷。担保公司对申请担保企业的审查偏严，许多无法获得银行贷款的中小企业同样无法获得担保公司的担保，同时又由于全国区域性再担保机构尚未建立，担保机构的经营风险难以有效分散和化解。

三、解决中小企业融资难问题的建议与措施。

1.借鉴新加坡的成功经验，针对不同行业类型和不同发展阶段的中小企业提供不同的融资服务

(1)不同行业类型中小企业对融资的不同要求

制造业型中小企业：资金需求多样而复杂，需求量大，资金周转相对较慢，经营活动和资金使用涉及面也相对较宽。

服务业型中小企业：资金需求主要是存货的流动资金和促销活动上的经营性开支借款，其特点是量小，频率高，贷款周期短，贷款随机性大。

高科技型中小企业：除可通过一般中小企业可获得的融资渠道融资外，比较重要的一个资金来源就是各种各类层出不穷的“风险投资基金”。

(2)不同发展阶段的中小企业对融资的不同要求

①创办阶段：需要产权资金和信贷资金。

②投入经营阶段：主要从商业银行及其它渠道获得流动资金。

③增长发展阶段：外部融资是关键。

④开始成熟阶段：主要以大公司参股、股票公开上市以及从投资公司、商业银行筹集发展改造所需资金。

我国商业银行只有清晰地做好市场定位，并对不同类型不同时期的中小企业提供差别化个性化的服务（这种差别化服务，不应当只考虑其抵押和担保等物质实体，还应重视企业计划、现金管理与企业制度方面的软因素），才有可能更好地支持发展中小企业贷款业务。

2.对类似集中居住的中小企业可以开展小额信用贷款模式来解决其融资难的问题

小额信贷模式起源于孟加拉吉大港大学经济学教授穆罕默德•尤里斯的一个研究项目，研究课题为“如果能提供给贫困户一些贷款，他们能否组织生产自救“。该课题从1976年开始试验，大约经历了7年时间，于1983年9月正式成立了只给穷人提供贷款的小额信贷银行。到目前为止，孟加拉小额信贷银行已经成为世界上最著名，规模最大的乡村银行，贷款回收率高达98％。沿用这个”草根银行“模式，台州银行走出了自己的新路，为经济金字塔最底层、最庞大，也是生机盎然的经济人群开辟了一条血脉通道，将珍贵如血液的资金不断注入其中。台州商行与尤里斯的”穷人银行“一样，通过启动资金，日常的监督，来逐渐培养个人、小企业的良好运行机制。良好的管理，赢利性的商业模式使台州商行的小额信贷呈现出强大的生命力。因此我们可以从中得到这样的启示：

（1）首先银行的市场化并非是只有做大做强。银行定位于高端市场的“同质化“经营和日益蔓延的收费服务，而最需要资金的中小企业和个体户却被忽略。但植根于民间的”草根“金融机构则可借人缘地利的便利，提供贴近而便宜的服务，填补现在信用体系不能顾及的空白。

（2）其次金融创新必须植根于对客户的服务中，台州商行的成功在于他们没有局限于技术系统和业务系统的标准化，而首先确立于为客户服务意识的真正确立。在国内信用体系不健全，市场环境不完善的条件下，他们将“在服务中培养客户的信用意识“视为自身的责任。

（3）上海市曾把小额信用贷款模式用到城市中小企业融资中来没有获得成功，这不是因为小额信用贷款模式不科学，而是条件不具备或机会还不成熟。马克思说过资本不是物，小额信用贷款模式也不是物。与传统贷款方式比较，它不是简单地数量变化，而是观念的变革，是运作机制的再造。

3.针对中小企业的特色，推出产业链融资方式

链式融资是指银行通过对信息流、物流、资金流的有效控制或对有实力关联方的责任捆绑，以适当的产品或产品组合将银行信用有效注入产业链中的核心企业及其上下游配套企业。它是基于企业商品交易项下应收应付，预收预付和存货融资而衍生出来的组合融资，是以核心企业为切入点，针对核心企业上下游长期合作的供应商、经销商提供融资服务的一种授信模式。在此背景下，各主要行业内部均形成一个核心企业与上下游配套企业协作配套、利益共享、风险与共、稳定有序的企业商务生态链。由此也可以衍生发展很多综合授信的融资方式，比如应收账款质押、监管仓库仓单质押贷款、按揭式租赁融资等。

4.可以尝试通过中小企业贷款证券化业务，创新解决中小企业融资难题

新加坡星展银行的中小企业贷款证券化的计划，贷款条件较宽松，主要是协助那些缺乏业绩记录，没有资产作为抵押，但有良好商业计划和业务模式的中小企业融资。而针对国内中小企业贷款客户数量众多，管理成本较高，信用风险较大的特点，商业银行尝试中小企业贷款证券化的主要目标在于：简化原则处理贷款客户关系，降低贷款管理成本，有效管理贷款的信用风险，最终通过证券化技术来突破传统信贷业务在中小企业贷款方面的限制。“花开堪折直须折，莫待无花空折枝”。我们应该紧扣当前天时地利人和，积极展开现实的准备工作，包括有关政府部门的沟通，中小企业贷款历史数据的收集和分析，信用风险衍生产品和合成模式的研究等等。

5.建立适合中小企业融资的运行体制和贷款定价机制

针对中小企业信贷产品确定有效的定价考察因素。这里可借鉴渣打银行对此类产品确定的五个方面因素：

(1)首先考虑老板的经验。他是否从事过这个行业，从业多少年，现在的行业与以前是否相关。

(2)看其在行业中所出的成绩如何。

(3)在这个行业中的发展前景是新兴产业还是已经成熟。

(4)企业未来发展机会，被消费者认同的程度。

(5)最后再看是否有抵押物。

同时渣打银行内部存有从世界各国中整理测算出来的行业数据库，这套标准也正是客户经理评价企业的主要依据。

在新加坡的中小企业融资环境中政府和企业自身起着极为关键的作用，我国政府应该制定相关中小企业扶持政策，逐步完善政府支持体系和中小企业信用担保体系，加快构建中小企业信用再担保机构，税收优惠，发展多层次多变化地资本市场，鼓励帮助企业创新直接融资方式。而中小企业自身应提高其信用度构建融资信誉，中小企业取得融资信誉必须比大中型企业付出更多的成本即信誉成本，为取得银行融资支持而做好自身的努力。

参考文献：

[1]《新加坡经验对我国中小企业融资的启示》沈洪明 《无锡轻工大学学报.社会科学版》2000.01.

[2]《中小企业融资难关键在观念出路在机制》 刘润葵.

[3]《台州市商业银行经营模式的启示》余永峰 《现代商业银行导刊》2006.12.