黄金价格难改上行趋势

周洪涛

在美元疲软和流动性偏高的共同支撑下，国际现货黄金价格上周五在纽约市场以每盎司1007.10美元报收。盘中一度涨至每盎司1023.90美元，逼近金价历史最高纪录2008年3月17日创下的每盎司1032.09美元。国际金价连续第六个交易日收在每盎司1000.00美元上方，这是黄金市场上的史无前例。即使金价一路走高，笔者认为，短期内，黄金价格难改上行趋势。

持续疲软的美元是推动金价上涨的主要动力。在美元兑其他主要货币仍徘徊在数月新低附近的情况下，美元依然处于弱势。到年底之前，各国政府长时间实施刺激措施的累积效应也必将重燃通胀预期，从而提升黄金作为对冲通胀资产的吸引力。

避险需求是黄金价格上行的保障。人们目前购买黄金的根本原因是担心股市下跌。央行减少黄金销售的传言和中国主权财富基金可能买入黄金的报道推动了金价的上涨。9月一般都是一年中股市表现最差的月份，在股市自3月份的低点上涨40%多后，许多人都对此高度警惕。上周，反映投资者担忧情绪的芝加哥期权交易所波动指数创出了7月份以来的高点。投机者在股票和石油看起来都已经偏离基本面的情况下，将黄金作为下一个大肆炒作的对象。一些理智的投资者会从股市撤出一部分资金，将其投入到黄金等更稳健的投资工具中去，以防范政策面出现大起大落。今年上半年，全球黄金投资总量达到1150吨，较上年同期增加了近3倍，而对通货膨胀的担忧将使得该投资需求保持在高位。

黄金这次扮演的不仅仅是避险资产的角色，投资者还担心全球经济复苏仍存在风险。黄金被各国普遍地用作对冲风险的工具，也就是说，不仅是发达国家的投资者为了降低央行注资以及未来通货膨胀的影响而买入黄金，而且是新兴市场国家的投资者为了应对政策的反复多变而买入黄金。投资者买进黄金以对冲退出策略相关风险，这或许能够解释此次黄金价格重上每盎司1000.00美元的原因。如果经济持续复苏而且通货膨胀担忧加重，那么不论金价何时再度出现大幅波动，其方向都可能是向上的。

一些关注技术图表的投机者认为，黄金将迎来第三次上涨的好机会。从2008年3月14日到2009年9月18日，现货黄金价格有两次将价格维持在每盎司1000.00美元之上，每一次都快速回落。这次，美元的疲弱走势推动黄金价格已连续第六个交易日收在每盎司1000.00美元上方，金价重新上探历史高位的可能性由此大增。

总而言之，未来几个月里，随着美元疲软，黄金投资需求可能进一步上升，黄金价格可能在年底前上涨到每盎司1100.00美元。值得提醒的是，从长期看，黄金保值功能较好，但即使金价达到历史新高，其风险也不容忽视。▲（作者是中国黄金投资分析师资格评审委员会委员。）