做个傻瓜

王　俊

如果你看好未来中国的经济发展，如果你担心未来可能出现的通货膨胀，从而决定要投资于中国的证券市场，那么，你会面临两个最基本的问题：

第一，买什么好呢?

第二，什么时间买人对?什么时间卖出正确呢?

前一个问题是“选股”，后一个问题是“择时”。这两个问题不仅仅是普通投资者面临的问题，也是市场的所有参与者都苦恼的问题。汗牛充栋的投资指南书籍，都是在从不同角度回答这两个问题；无数穷其才智的专业投资者，时时刻刻演绎的也无非是这两个问题。

本期封面文章，提供了一些很有意思的数据。

盘点基金半年投资业绩，61家基金公司管理的500只基金中，收益率排名第一的居然是跟踪指数的深100ETF，半年收益率为76.55％，其跟踪的深100期间涨幅为76.33％。这就意味着，在2009年的上半年，除了深100ETF的基金经理外，拿着百万年薪、每天刻苦工作的200多位基金经理，竟然没有一位基金经理的投资业绩能够超越同期深100的指数涨幅。

从截至6月30日的相关机构统计数据看，上半年完整运作的18只指数型基金平均净值增长66.65％，整体上超越了股票型基金平均50.53％的净值增长水平。如果从数量上来看，166只主动型股票基金中，仅有7只基金业绩超过了指数基金的平均净值增长率，也就是说指数基金打败了超过95％的主动型股票基金。

从长期来看，事实更加惊人。

在2007年的大牛市中，300多只基金里只有9只基金跑赢了指数，不到3％。统计结果表明，中国基金业诞生10年来，连续战胜指数的基金几乎没有。

这不仅是中国，在全世界范围内，战胜指数都是艰难的挑战。据统计，1968-1978年，美国83％的基金经理败给标准普尔500指数；1979-1999年，美国79％的基金经理败给标准普尔500指数。

综合以上信息，大致可以得出一个傻瓜式的结论：长期来看，对自认选股能力较差的投资者来说，买指数可能是一个不差的选择。

那么，什么时间买入、卖出呢?答案可能仍然是傻瓜式的结论：不择时，定期买入，可能是不傻的选择。

没有实证数据支持，但我以16年的投资经验作证：很少有人能够买在低点。也很少有人能卖在高点。所以，如果承认自己是个普通人，定期投资，可能是个不错的选择。

所以，如果你看好中国的长期经济发展，如果你认为中国指数长期来看是持续向上的，那么，不必费力选股，不必费心择时，做个傻瓜，定期投资指数，可能是不笨的选择。

因为这个市场有太多的聪明人参与，做个傻瓜，也许会有惊喜。