创业板上市申请首日现场直击

对于很多中国人来说，什么是创业板，在哪儿设立，这并不重要。人们关心的是，这里能否成为另一个致富天堂。

7月26日，随着中国证监会正式开始接收创业板发行申请材料，市场期盼已久的创业板迈出了实质性的一步。中国证监会相关人士告诉《中国经济周刊》，“接收申请材料只是受理企业上市申请的第一个步骤，证监会将高效、公正地审核创业板企业的上市申请。”

“经过10年酝酿的创业板，可能是中国资本市场最后一次致富的机会。”在《中国经济周刊》对众多中小散户的采访过程中发现，持这种心态的中小投资者不在少数。

期待归期待，与证监会、保荐机构的“高调出击”相比，在A股市场上早已身经百战的中小散户们此时却显得极为冷静。据统计，截至7月26日，创业板开户数约为18.8万户，明显低于市场预期。

广大散户担心的是，投资创业板是否会像在主板市场上炒新股那样，撑死胆大的，饿死胆小的？创业板的游戏规则能否有效地规避风险？创业板，到底是谁的投资天堂？

7月26日是证监会接收创业版发行申请材料的首日，这天上午，《中国经济周刊》记者在证监会工作现场直击创业板发行申请受理现场。

创业板“众生相”

7月26日早上8时，北京市西城区金融街富凯大厦，中国证监会的办公地点。《中国经济周刊》记者在现场看到，一辆维持秩序的警车停在大厦门前，大厦一层内，证监会的工作人员“整装待发”，准备迎接首批申报企业。

上午9点整，首家申请在创业板上市的企业在保荐人的带领下正式递交了申请材料。记者发现，虽然准备申请创业板上市的企业规模都比较小，但它们准备的上市材料却一点都不比主板上市的企业少，几乎每家的材料都装满了一大箱。

据介绍，当日，共有38家保荐机构、108家企业向证监会提出了创业板上市申请，这些企业主要集中在新能源、新材料、电子信息、生物医药、环保节能、现代服务等六大行业。

这与此前证监会摸底调查结果的上限基本吻合。此前证监会曾披露，符合条件并有意向在创业板上市的公司有50—100家。

“很累、很紧张。”一家企业的保荐人在婉拒了记者交换名片的要求之后说，“别采访我了，已经几夜没合眼了。”据了解，他这次带的项目是一家北京的中小型科技企业。

一家券商投行部的负责人告诉《中国经济周刊》，“这几天公司上下都在加班加点，就是害怕申报材料出现差错。”

记者在现场了解到，平安证券、招商证券、国信证券是当天申报数量最多的3家券商。其中，平安证券共上报了10家企业的材料，行业大多以新材料为主。

“创业板可谓十年磨一剑，它的推出对中国资本市场具有里程碑式的意义。”对于创业板态度，现场不少企业负责人都发出了这样的感叹。

业内人士表示，从行业上看，首批推荐的企业十分符合创业板上市的要求，通过保荐机构把关，这些公司的成长性和未来持续盈利能力也都得到了相当程度的保证。

“我们报了12个项目，以后会陆续再递交材料。”招商证券投行部执行董事王黎祥告诉《中国经济周刊》，对创业板拟上市企业来说，成本和盈利并不一定是评判指标，这对保荐机构也是挑战，不但要想怎样优中选优，找到成长性、创新性符合创业板要求的公司，还要结合公司特点做具体分析。

“对于我们这些中小投行来说，创业板的开启意味着有了更多的挣钱机会。”一些券商人士称。

相比投行的直白，现场一些中小型科技企业的负责人显得更实在。一家来自河北生产GPS产品的高科技企业负责人告诉《中国经济周刊》，他们希望能够通过创业板获取更多的资金。

根据证监会有关规定，对于此次申报的项目，5个工作日内将作出是否受理的决定。决定受理的，转至负责创业板发审的部门进行实质性审核；需要补证的，要在30天内补齐；不予受理的，也会收到相关函件。

同时，按每个项目3个月审核期计算，首批企业将于10月底、11月初挂牌。

机构投资者的乐园？

创业板的开启，无疑将会给中国资本市场注入新的活力，但它是否也能给中小投资者带来机会？

一位不愿透露姓名的基金经理告诉《中国经济周刊》，“创业板的风险很大，不是普通股民可以玩得起的游戏。”他称，创业板的门槛较低，如果前期的监管措施“疲软”，就会给活跃在市场上的“资本骗子”提供作弊土壤，这将导致在创业板圈钱的机会大于主板市场，最后的结果是，多数中小投资者损失惨重。

“虽然资本市场的制度在不断完善，但在目前体制下，找漏洞、编故事、想圈钱的人和企业还存在。”该基金经理表示，他的团队曾经做过一些拟申请创业板上市公司的调研，结果非常不理想。更多的企业像是在吹着一个虚无飘渺的泡泡，无论是高科技还是创新型企业，很多都像是在讲一个美丽的故事。

中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为，因为在创业板上市的大多数企业的营业记录不如主板市场经营的时间那么长，所以企业经营的可持续性存在很大的不确定性。比如，一家公司现在看可能还不错，但是两年之后可能就会破产。

“但也有好的企业。”上述基金经理称，他相信一些资质比较好的企业可以上市得到资金，从而有更好的发展，但发展过程将是漫长的，所以，对于创业板的企业发展一定要看准，投资更要谨慎。

“创业板的高风险性决定了其将是机构投资者的‘乐园。”这位基金经理说，创业板带给人们的更多是如何借此实现“一夜暴富”的梦想，缺少了资本市场建设的本意。

《中国经济周刊》在采访中发现，不少中小投资者表示，创业板对他们来说，只是多了一个博弈的场所，能赚一把就赚，不能赚就撤。

对此，长期关注创业板发展的对外经贸大学经济学院教授刘国振告诉《中国经济周刊》，对于广大投资者而言，必须搞清楚创业板的游戏规则，才有机会赚钱。

据了解，深交所对创业板实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20%。

不久前颁布的《创业板股票上市规则》规定：在交易日上午10:45、下午2:15之前较前一交易日收盘指数下跌幅度大于10%，创业板临时停市30分钟。一个交易日内临时停市措施只执行一次。

创业板指数较前一交易日收盘指数下跌幅度达15%，创业板当日将停市。根据规定，创业板每个交易日上午开盘集合竞价期间，自确定开盘价前10分钟起，每分钟揭示一次可能的开盘价。

而对于创业板指数的涨幅则无相关限制规定。

创业板交易规则还显示，开立交易所账户的自然人、法人及证券投资基金，可以参与创业板市场交易。交易方式依然采用电脑集中竞价方式，并依旧采取T+1的交易交收方式。

国泰君安证券研究所认为，目前的涨跌幅限制较前期讨论的30%有所缩小，体现了管理层指定规则时相对审慎的原则。

十年博弈创业板

刘永刚

“创业板能够最终敲定实属不易，因为它在中国的发展曾经颇受争议。”对外经贸大学经济学院教授刘国振告诉《中国经济周刊》。

据介绍，1998年年底，当时的国家计划发展委员会向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院当时要求中国证监会提出研究意见。

随后，深交所向证监会正式呈送了《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送实施方案。

2000年，深圳证券交易所高新技术板工作小组成立，专为高新技术企业板进行各项准备和建设工作。紧接着国务院原则同意了中国证监会关于设立二板的请示，并将二板市场定名为创业板市场。

深交所第二交易结算系统也跟进启动。“当时，所有的准备工作都准备的差不多了，只等上市，但随着2001年初纳斯达克神话的破灭，香港创业板也从1200点跌到最低100多点，且国内主板丑闻频传，创业板问题随之被搁置。”刘国振说。

就在这一年，深交所召集专家，探讨中国到底要不要继续搞创业板。

当时，只有时任深圳市创新投资集团秘书长的王守仁一个人反对取消：“要是小平同志在，早开了。”

直到2006年12月1日，证监会主席尚福林称资本市场面临转折性变化，将适时推出创业板。这一消息已不能引起太多关注，因为当时正处在牛市。

无人喝彩之际，《创业板发行上市管理办法》（草案）在2007年8月22日获国务院批准。

2008年全国“两会”上，深交所理事长陈东征表示，《创业板发行管理办法》在当年“五一”后推出的可能性较大。随后，证监会主席尚福林表示，有关创业板的管理办法将在“两会”后向社会公开征求意见。

2009年6月8日，证监会开始就创业板投资者适当性管理制度向社会公开征求意见。

“后来的一切才走上正轨。”刘国振说。

现在是深圳创投公会常务副会长的王守仁曾对媒体表示，“中国的创业板经过10年的酝酿，不成功说不过去。”

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